——2010年中国阳光私募基金5月排行榜点评

　　《红周刊》特约作者 张师丞

　　近一月排名：

　　大多数私募套进去了

　　按照第一财经中国阳光私募基金五月榜单的统计时段，从4月20日到5月20日，作为基准指数的上证综指从2979.53点直落到2555.94点，跌幅高达14.2%，其间没有丝毫反弹。而榜单统计的376只私募产品，平均损失在6.53%。应该说，大部分私募都套进去了，只不过吃套的程度要比大盘好很多。

　　作为比较，同期196家股票型公募基金的平均亏损在7.74%，私募损失明显小于公募基金。跑赢大盘排名居前的私募产品，应该是在高位基本空仓了，随后抓住了小盘股的局部行情，取得了正收益。在这些产品中，由宁波敢死队变身而来的泽熙基金，表现尤为突出，业绩位列第二。(第一名世通由于5日公布净值，相对缺乏可比性)。而排名靠前20%的产品，除了永远轻仓的星石系列外，都是一些相对规模较小的新私募。

　　而位列单月榜单前列的规模私募主要有星石系列和博颐精选系列，这代表了在熊市中两类操作手法。星石系是始终轻仓，短促出击，获利即抛，在这种单边行情中是不能伤及丝毫的；博颐精选系列是顺势而为、交易频繁，这都和机构基金的组合配置思路大相径庭，而就是这种操作手段，使得这两家老牌私募基金躲过了2008年的大熊市，也躲过了这一轮的小熊市。

　　反之，一些价值投资、组合配置为主的私募基金，尤其是以公募基金经理出身为主的大型私募基金，昔日光彩基本被这轮大跌淹没。他们在这轮下跌中基本没有大的平仓动作，仓位还是保持偏重，所以跌幅和大盘不相伯仲。导致业绩普遍靠后。它们尽管只跑输大盘都在500个基点内，但是一个月中绝对净值却硬生生亏损了百分之十几，基本把年初以来的盈利抹平了。一些极端的私募基金，甚至单月亏损超过了20%，应该是不仅满仓，而且在下跌过程中应该没有采取任何保护性的减仓措施，个股选择又偏重于地产、券商等受伤板块。

　　近一年排名：私募大胜公募

　　拉长来看，近一年的沪深股市还是遵循着先扬后抑的走势，从去年5月的上证指数2651.41点到今年五月的2555.94点，指数基本没有变化，只有3.6%的微跌，但是阳光私募基金的业绩则要好得多。

　　从榜单看，193个操作满一年的私募基金产品，平均盈利为12.78%，跑赢大盘超过1500个基点。而同期的146家股票型公募基金产品，盈利也有5.05%，尽管比大盘还是超出不少，但是要比私募逊色不少。

　　近一年内的冠军被新价值2期基金夺取，他在一年的轮回市中取得了75.17%的佳绩。这个成绩比公募中第一名华商盛世长城的29.30%要高出近一倍。

　　在近一年的私募榜单中，新价值、重阳和云程泰三个规模私募的业绩比较靠前。而跑输大盘的则有30多个私募产品，跑输最差同期公募的只有5个产品。尚雅、从容、武当、星石等管理规模在10亿元以上的私募产品，回报率大都在10%到20%的区间内，投资业绩应该说是中规中矩，没有令人失望也没有令人惊喜，与投资界顶级的平均每年20%多的水平还是稍逊一筹的。

　　近两年排名：私募值得投资

　　如果从近两年的指数表现看，上证指数2008年5月还在3443.14点的相对高位，至今跌了26%。而成立运作整整两年以上的私募基金产品有115家，平均业绩回报为10.53%。从这点看，如果选取理财产品，私募基金确实值得投资。只要运气没有差到选了塔晶、鑫鹏等私募产品，跑赢大盘还是比较容易的。

　　作为比较基准的公募基金，两年来105个股票型公募基金产品的平均回报率为-10.34%，这个成绩比私募基金要差一大截。

　　根据榜单，新价值系列和尚雅系列无疑还是近两年中私募的佼佼者，而朱雀、博颐精选紧随其后。回头看公募基金产品，很明显，排列在前的各家公司都有一二个产品，实际上要选中好的公募难度要远远大于私募产品。

　　我们的榜单从成立至今，已经整整两年了，这两年，正是阳光私募基金迅猛发展的两年，从发行产品看，阳光私募基金我们收录的378个(基本涵盖了国内的私募基金产品)，已经比非指数化的股票型公募基金的215个多了75%。

　　尽管总体管理资金规模私募基金还不能和公募基金分庭抗礼，但是就单个私募基金公司管理的投资于股票二级市场的资金看，有不少已经超过了公募基金的股票投资资金数量。如重阳投资、尚雅投资、从容投资、星石投资，比一些小型公募规模要大得多，极端估计，最大私募基金管理的资金规模应该高于50亿元人民币了。

　　崛起于2005年~2007牛市后的阳光私募可谓有点生不逢时。但是阳光私募的顽强生存能力，还是令投资界刮目相看，若非信托账户的暂停开户，相信这个市场的发展态势至少是现在的二三倍。■

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