股市2500点左右进入低风险区

　　昨天，备受关注的5月宏观数据出台后，市场各方议论纷纷。不过，大盘却波澜不惊，昨日以微涨7.36点收盘，报2569.94点。截至目前，A股已在2500至2600点之间连续徘徊了10个交易日，可谓是欲涨不能，欲跌乏力。抄底还是逢高减磅？广大投资者左右为难。市场前景扑朔迷离之时，本报资深股市版编辑黄达兼、资深基金线记者吴倩、资深证券线记者李成，针对上述焦点话题进行了辩论。

　　经过辩论，三人认为，经过长时间的盘整和近期的大幅调整，股市的系统性风险已经大幅释放，2500点左右，股市也跌到了低风险区域。不过，并不等于没有下跌风险，股市短期想反转也有点难。

　　精彩观点

　　黄达兼：物价涨的周期，谁还会将钱都存到银行里，我就不会，我宁愿买股票。股市下一个时间窗口是7月底8月初。即使出现加息这种情况，个人认为极端的情况也是在2200点到2300点。

　　李成：今年想赚大钱有点难。现在股市收益只能靠炒，如果靠现金分红，还不如存银行或买国债。

　　原来买基金的邻居大妈，也吵着要赎回了，估计市场该跌得差不多了。

　　吴倩：股市已经先于经济探底了。紧缩政策放松有可能会发生在三、四季度。一旦政策实际走向比预期好，“解放军”也就自然来了。

　　目前市场在2500点徘徊，买股票的系统性风险比较低。2500点附近A股应该就到了“价值底”。但是，提醒投资者，今年想赚大钱有点难。

　　焦点一：2500点已到“价值底”

　　黄达兼：经济和股市的关系，不是晴雨表那么简单，股市可能提前或者滞后反应。股市涨至一个比较高的阶段会调整，跌到比较低的阶段会涨。目前市场在2500点徘徊，我认为目前点位买股票的系统性风险比较低。2245点是一个重要的支撑位。从技术上看，跌破三角形整理后，量度跌幅也是在2200和2300点左右。当然，一些中小市值的股票风险比较大，但不等于这类公司完全没有机会。 

　　李成：投资者抄底的心情可以理解。遗憾的是，没有人能够真正预测到市场的底部和顶部，包括股神巴菲特。这也是股市永恒的魅力所在。我个人觉得今年想赚大钱有点难。农行即将上市，假如开盘价较高，第11个交易日计入指数后，一旦出现调整，就会带动指数大幅下跌。中石油就是一例。

　　吴倩：股市已经先于经济探底了。我接触到的机构投资者比较悲观的看法也就是预期年内上市公司业绩增长15%，那么动态市盈率15倍对应的上证指数在2500点左右，2500点附近A股应该就到了“价值底”。

　　不过，跌时跌过头，“价值底”很难说就是“市场底”，从中登数据看，目前机构仓位降低，市场持仓账户数却创出历史新高，说明大量散户承接了机构抛出的筹码，从历史看，散户抄底成功的可能性很小，A股也可能仍有向下空间。现在一旦利空进一步释放，2500点很可能还要破。

　　下一个时间窗口是7月底8月初。如果市场这次没有涨上去，维持箱体振荡，7月底8月初会有一个新的转折点。

　　焦点二：下一个时间窗在7月底8月初

　　黄达兼：5月中下旬是一个重要的时间窗，当时市场整个跌势出现了停顿状况。下一时间窗口是7月底8月初会有一个新的转折点，可能向上，也可能向下，但向上的可能性大一些。有一个悲观的观点，认为市场可能会到2000点或者2000点以下。如果跌至2000点以下，意味着重现2008年的金融风暴。但目前，我们看不到市场有这样的重大利空。即使出现加息这种情况，个人认为极端的情况也是在2200点到2300点。如果7月底8月初市场还继续下跌，这时，我们只能看到1800点，甚至1600点。

　　李成：谈股票的人越来越少了，交易室看多的人都不吭声了，看空的人满大街都是了，分析师们都劝人们空仓了，基金卖不出去了，基金经理把仓位斩到70%以下不能再斩了，新股破发、老股破净比比皆是了，更重要的是，管理层开始着急金融市场稳定了，原来买基金的邻居大妈，也吵着要赎回了，估计市场跌得差不多了。

　　吴倩：公募基金目前仓位已逼近历史低位，也是市场处于底部区域的一大信号。基金什么时候会打响“解放战”？我看暂时还难。有基金经理判断，紧缩政策放松有可能会发生在三、四季度。一旦政策实际走向比预期好，“解放军”也就自然来了。这段时间，大家可多看房价走势、CPI涨幅等。

　　焦点三：买房不如买房地产股

　　黄达兼：我看好一些低估值的股票，如地产股、银行股，还有一些资源类的股票，比如煤炭和有色金属等，但资源股出现大涨也有制约。如果配置的话，对中长线投资者来说，可以试探性建仓，或者稍等一下，等到7月底8月初。一些低估值的股票，风险会相对小，持股时间长一些，收益会高一些，可以慢慢吸筹。虽然政策没有完全明朗，房价没有调下来，但房地产股已调整得比较低了。投资房子，不如买房地产股。银行股也属于低估值的股票。短线追求高收益的投资者，可以跟踪市场的热点题材。比如一些软件类股票，但仓位要控制好。

　　李成：现在股市收益只能靠炒，如果靠现金分红，还不如存银行或买国债。新兴行业和高科技产业中，部分个股可能有比较好的投资机会。比如最近国家重点推动的八大科技领域，以及一些低碳板块中的个股等。

　　吴倩：基金投资，看好那些选股能力突出的基金经理管理的规模适中的基金。华夏王亚伟的基金只能看没的买，可关注兴业全球王晓明、华安尚志民、嘉实邹唯、易方达陈志民、华商孙建波、国海富兰克林张晓东等。

　　焦点四：物价在涨宁愿买股票

　　黄达兼： 现在70岁的阿婆阿伯也都开口CPI，闭口GDP，这当然是大家的经济素养提高了。中国的经济未来几年增长没有问题，7%与9%这么小的差别对股市影响差别没多大。我不认为上市公司业绩会走下行通道，业绩调整只会是短期的。同时我看到物价在涨，物价涨的周期，谁还会将钱都存到银行里，我就不会，我宁愿买股票。

　　李成：5月数据显示经济出现减速趋势，CPI也开始“退烧”，加息压力也减小了。个人感觉，未来经济增长减速趋势可能要持续一段时间。至于宏观经济的影响，倒可不必太担忧。一是经济本身没啥问题；二是股市涨跌和经济没有简单的直接对应关系。2001年到2005年，经济连续增长，股市跌了4年就是一例。

　　吴倩：对今年的经济不担心，二次探底的可能性不大，但比较担心未来通胀走高的风险。5月出口同比增速大超预期，缓解了大家对海外市场波动的担心，但出口大幅增长能持续吗？欧美主要发达国家的财政赤字显著却令人担心，这些高负债的国家紧缩财政，带来全球经济增速放缓的预期，将直接削弱中国的出口复苏。

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