好买基金研究中心

　　受累于国内地产调控、部分行业产能过剩、欧洲希腊财政危机等不利影响，大盘自4月中旬开始一路下探，沪深300在5月21日更是下探至2647.60的年内低点。随着交易量的逐渐缩小，在一轮恐慌性杀跌后，不少投资者选择观望态度，静观其变。那么，在这轮快速中5月份阳光私募的表现又是如何呢？

　　考虑到私募净值公布日期不同，好买基金研究中心仅选取5月24日至5月31日期间公布净值的私募进行考察，以获得相对公平的收益排名。截止2010年5月31日，在期间公布净值收益的92只私募产品中，有15只产品在5月获得正收益，统计结果如下图所示。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日期：2010年5月31日

　　2010年4月30日至5月31日期间，沪深300下跌9.59%，而这15只产品取得了正收益。新价值一如既往的延续着2009年私募业绩冠军的态势，罗伟广和邱伟共同管理的新价值10期、新价值8分别以4.63%、4.46%的收益，包揽了5月收益排名的前两个席位，罗伟广管理的新价值2和黄云轩管理的新价值3也分别取得3.86%和0.34%的正收益。

　　除新价值以外，铭远巴克莱、东方远见、君富持续增长一期、中国龙系列、展博1期、鼎锋2期、汇利优选2等也取得正收益。这些基金在下跌市仍能取得正回报，其基金经理的投资理念与风格也值得关注。

　　排名仅次于新价值的铭远巴克莱，5月份上涨4.44%，超越沪深300达11.51%。基金经理王志忠拥有券商背景，其投资作风严谨，控制下行严格，从2008年8月成立发行以来，至2009年6月曾一直空仓。相对的，该基金上行动力较弱。目前铭远巴克莱自成立以来累积回报为37.02%，由于下行控制优秀，在近12月的震荡市场中表现出色，收益率位列171只私募产品第15位。

　　东方远见5月上涨4.15%，超越大盘11.23%。其基金经理许勇在券商和基金公司都有较长从业经验，比较注重挖掘有成长性的中小股票，强调实地调研，相信只要有业绩支撑，有成长性的中小股票可以跑赢大盘，市场最终会承认这一点。东方远见的第一只产品成立于2008年1月29日，在2008年大跌中控制良好，近两年累积收益为50.60%，而同期沪深300下跌24.01%，在同期103只产品中名列第7。

　　君富持续增长一期5月上涨1.35，超越大盘8.43%。该基金成立于2008年7月3日，基金经理王进投资风格较为稳重，提倡灵活的价值投资。君富投资的核心投资理念是要寻找未来能稳定增长的个股，在配置时以左侧交易为主，并结合高抛低吸的操作策略。此外，基金经理王进相信市场是有效的，并且会随着市场波动调整投资策略，力争以较低的价格买入优质成长性企业。近一年，君富连续增长一期的投资回报为24.77%，在171只私募产品中排名第47位，同期沪深300下跌3.99%。

　　中国龙精选系列2只基金和中国龙增长系列3只基金5月也获得正收益，收益在0.75%至1.02%不等。基金经理王庆华曾参与海外大中华对冲基金的研究及投资管理，同时有多年券商从业经历。王庆华管理的业绩最优的产品为中国龙精选1期，自2007年6月15日成立以来取得了74.75%的累积回报，近2年收益23.80%，在同期103只私募产品中排名第33位。中国龙系列基金以控制下行见长，在2008年的大跌中已有建树，5月的表现证实其控制下行的延续性较好。

　　展博1期5月上涨0.68%，超越沪深300指数12.47%。基金经理陈锋出身券商，操作灵活。在策略上，陈锋一是选择弹性大的股票，相信只要每次比别人多赚1%，则可聚沙成塔；二是以“宁愿错过，也不做错”来约束自己对风险的控制。前者使陈锋有更大的可能获取超出于市场的收益，而后者，正是私募追求绝对收益的精髓所在。在止损方面，陈锋认为自己属于比较尊重市场的基金经理，不会让自己的产品跌太多。在震荡市中，展博尊重市场灵活操作的特点，有望取得持续优势。

　　通过对主要抗跌私募产品的分析，可以发现这些基金经理，均关注于取得较为稳定的年化收益率，下行控制严格。当市场出现大幅波动时，这类基金有一定的应对能力，并能及时采取风险控制措施，从而控制净值波动，有更大机会获得正收益。