根据财汇信息的数据，本刊统计2007-2009，光大保德信量化核心本期利润三年累计为亏损52亿，在所有统计样本中列倒数第八位，提取的管理费为5.86亿，在所有统计样本中列33位。而在某机构所做的最近26周数据统计中，量化核心基金回报率为-21.8%，在所有基金中排名453位。

　　《机构投资》孙会报道

　　笼罩在袁宏隆身上的光环总是来来去去。

　　根据银河证券基金研究中心统计，截止2009年12月31日，袁宏隆管理的光大量化核心在124只标准股票型基金中排名11位，回报率90.61%，业绩颇为可观。

　　回去看看过去两年的袁宏隆。

　　2007年，刚加盟光大保德信的袁宏隆即让人眼前一亮，首次触电A股，其管理的量化核心即进入同类基金排名前5位，忙于出席各种颁奖仪式的袁宏隆风光无限。

　　然而，2008年，同样是来自银河证券基金研究中心的统计，在124只同类型基金中，量化核心排在123位，网络上骂声一片。

　　袁的声望一度跌落低谷。

　　不调研基金经理

　　在公司内外，袁的投资风格存在诸多争论。

　　“担任基金经理以来，从不调研上市公司，而同时期，许多基金经理去的上市公司至少几十家，整理的调研记录几大本，”有基金经理对袁颇为不解。

　　带着二十多年海外证券市场投资经历和资产管理经验，2006年11月，袁宏隆“空降”，第一次与中国A股开始了亲密接触。

　　有人说，袁根本不熟悉A股上市公司。

　　“2007年，100块钱大量买入中国平安，市场后来下跌，熊市的时候20多块钱把平安剁掉，”

　　2009年三季度，50块附近量化核心开始把中国平安买回来。基金经理说，袁宏隆是操作中国平安的成为反向指标。

　　在业内投资人士看来，量化核心基金所谓的量化投资名不符实，最后演变成了典型的趋势投资代表。

　　2007年，中国联通10多块钱继续往上打，直到后来打不动了，随着大盘一路下跌，没有任何回旋余地。

　　在袁宏隆的反对者看来，其根本不熟悉A股市场，开会的时候讲不出什么来，即使是对重仓的金融股的了解，也只是限于公开的信息披露。

　　“不调研的基金经理在国外也有很多，很正常，他们依靠投资模型和宏观政策分析，自上而下，并无不妥，”有业内支持者表示。

　　被动投资风格

　　2008年，袁宏隆的手机基本都处于无人接听状态。

　　该年，量化核心在124只股票型基金中，排在123位，净值最低跌破0.5元，袁宏隆一度引以为傲的二十年海外投资经历和资产管理经验面临考验。

　　净值损失惨重，业绩表现的不理想，使这位2007年的明星基金经理刻意低调，也承担了额外的压力。

　　量化核心一定程度上被误解了，量化股票基金是这个市场上，除了指数类基金以外，极少数被动投资风格的基金产品。

　　“基金经理其实也很无奈，因为，根据基金契约，必须配置85%-95%的股票仓位，这是一只被动型基金产品，基金经理可操作的空间有限，能做的只是在不同板块间切换”，业内人士分析指出。

　　“量化核心是A股市场上唯一被动化投资的股票型指数基金，基金的要求就是高仓位，这也是外资主导公司期间遗留的产品，这类基金在海外市场非常普遍，”上述人士表示。

　　一般来说，股票型基金的最低股票仓位限制为60%，在仓位上，量化核心的契约规定并不要求在仓位上有很多弹性，当然这在2007年这成就了量化核心，2008年则让其遭遇了滑铁卢。

　　除了仓位的呆板，量化核心备受诟病的还有资产配置，2007年到2008年重仓金融，前十大股票中8只是金融股，仅有的非金融股金牛能源后来也卖掉了。

　　根据2008年信息披露，近50%的资产配置是金融，35%左右是制造，几乎都集中在两个行业，跌得很惨。

　　2009年，袁宏隆再次吸引市场的关注，与重仓有色金属也有关系。

　　“量化核心配了10多个点的有色，这是典型的超配，有点偏激”，基金分析人士指出。此举在业内一度引起强烈争议。

　　是否高仓位就必须死守金融，一些存在重大争议的板块，是否的确是量化投资的表现，成为袁宏隆必须面对的问题。

　　淡看争议

　　2008年，袁宏隆层对此解释，在量化的估值模型中，最便宜的模型中跳出来的肯定是银行、证券，还有钢铁也很便宜，重仓这些板块是当然的。

　　“也好，老大的业绩都这样，我们压力反而小很多”，2008年，光大保德信旗下基金业绩普遍不理想，内部人士曾这样开玩笑。

　　面对质疑或褒奖，袁宏隆不愿正面回应。

　　接受采访时，袁宏隆表示，无论美联储是有意或无意，在全球流动性继续充裕的前提下，资产价格的回升将不可避免，贵重金属、大宗商品原物料的价格将继续在高位运行。

　　或许这可以解释其为何在2009年重仓有色。

　　在经历了市场涨涨跌跌之后，温文儒雅的袁很少露面，“通过数量分析模型，寻找估值洼地”这是袁宏隆2007年倡导的理念。

　　“如果说模型估值的理由解释2007年，量化核心买最便宜的金融、地产还说得过去，但2009年买了看起来怎么也不便宜的有色，就有点矛盾了，”有研究员认为。

　　在此前接受记者采访时，袁表示，经历了很多次海外市场的起起落落，始终保持一份平和的心态。

　　并不能就此认为袁不是一位优秀的基金经理，在近二十年的投资生涯中，袁也品尝了成功与失败，能坚持走到现在，说明其理念有存在的理由。

　　拿着高额的年薪，外来的和尚到底起到什么作用，有人士质疑。

　　对于基金投资来说，我们学会的是从多个角度来看待投资。