德圣基金研究中心

　　受外围市场频繁震荡及内部政策环境趋紧的影响，近期的震荡市场提高了基金投资的难度，但是投资者对新基金的认购热情并未消减。基金公司也逐步酝酿着在相对弱市下推出后期更有竞争力的创新产品，以分享未来市场走强带来的投资机会。大成核心动力就是典型之一，其拟任基金经理也明确表示震荡调整市场正在酝酿着较佳的投资机会。

　　结构性投资环境下的策略创新

　　从基金的基本情况来看，大成核心双动力是一只大类资产配置与选股相结合的主动投资基金。基金投资目标是：以稳健的投资策略为主，采用合理的方法适当提升风险收益水平，力争获取超越业绩比较基准的中长期投资收益。投资理念为：以合理价格成长选股策略为主，选取价格合理且具有较高成长潜力的股票，稳健获取市场总体收益；配合高贝塔和高阿尔法策略，捕捉市场投资机会，在有效控制投资风险的前提下，追求超额收益。可以看出，基金的选股思路十分清晰，钟情于高成长潜力股，追求超额收益。而从选股到策略都体现着突出的高风险、高收益特征。

　　而该基金更为突出的还是其在投资策略上的创新，是目前国内基金市场中较少的、集多重海外市场成功投资策略于一体的投资策略创新型产品。主要体现在：

　　其一，紧密结合宏观、市场特点，关注内需增长主题和科技创新，以结构型机会为导向构建投资策略。

　　基金采用自上而下的方式实施大类资产配置，并采用“核心—双卫星”策略管理股票资产。其中核心策略指精选受益于内需增长的行业和企业的股票进行投资，获取稳健收益。双卫星策略指“积极进取策略”和“超额收益策略”。积极进取策略以中小板、创业板股票为主要投资对象，精选高成长性个股构建投资组合，具有高风险收益特征，即高贝塔值；超额收益策略主要是行业筛选策略，即以大成数量化行业配置模型为基础，优选预期超额收益优势明显的行业构建组合。

　　其二是严格的量化风险控制策略、灵活的投资操作，配合主动型投资策略。基金在主体策略外，量化高风险和稳定收益投资比例。其中采用稳健成长策略进行投资管理的股票资产不低于基金股票资产的60%，采用积极进取策略和超额收益策略进行投资管理的股票资产不高于基金股票资产的40%。

　　由此可以看出，大成核心双动力是针对目前市场特点开发的针对性主动型投资基金。紧抓2010年经济转型大背景和结构性市场特点，对市场结构细化投资。基金投资策略特点鲜明，进取策略辅助稳健投资，量化辅助主动投资，兼顾价值和成长两个投资向量，即在低估值价值回归和成长股泡沫化解的过程中，寻求最佳平衡点。

　　投资总监挂帅 清晰的投资思路契合市场

　　大成核心双动力基金拟任基金经理杨建华具有11年证券从业经历和多年的公募基金管理经验，是大成基金股票投资部总监。2004年4月加入大成基金，是大成投研的元老人物。其在06年1月-08年1月期间曾任大成价值增长基金经理， 05年2月起开始担任景阳证券投资基金(07年12月11日封转开为大成景阳)基金经理，凭借合理的配置和灵活的热点切换，取得了较佳的业绩。大成基金一向以选股制胜，这次大成核心轮动由投资总监的亲自挂帅，这也使得投资者此基金更是充满期待。

　　在对未来市场的观点上，该基金经理也一直强调结构性投资。认为在2010年经济转型、结构调整的条件下，股市的投资环境更加复杂，但是结构性特点会贯穿未来市场。于此同时，他认为新兴市场有偏好中小盘成长股票的特点，对这类股票的投资更是呈现明显的结构性特点，未来的政策受益和这类股票本身独特的盈利模式都增加了其投资的价值和机会。在对行业投资的观点中，他提出未来的市场的3种类型：顺周期；逆周期，如消费、医药；独立周期，如智能电网、技术创新、节能减排等新兴行业、主题投资、区域投资(如新疆板块)等，而后两种在未来会有向上的机会。由此可以看出，基金经理对产品设计有充分的论证，而其对多独立周期行业的关注也较为全面，体现出较为清晰、灵活的投资思路。

　　大成基金 扎实的投研是保障

　　大成系基金作为老十家基金公司之一，公司旗下基金产品齐全、风格多样，构建了涵盖货币市场基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金和指数型基金的完备产品线。并且各类基金都保持了持续稳定的业绩，资产规模和基金业绩呈现同步的稳定发展。大成一直坚持研究驱动投资，研究服务投资的理念，凭借扎实的选股能力和前瞻性策略配置保持了稳定的业绩，旗下多只基金如大成策略、大成积极等都具有长期投资价值。

　　较佳的投研能力是大成基金长期超越行业平均的根本所在，这突出的体现在基金选股和配置思路上。以拟任基金经理杨建华掌管的大成景阳为例，在09年以来的操作中，基金经理充分发挥了灵活操作思路，在选股和行业默契的配置下，保持业绩的持续领先。其中各近6个季度，基金重仓股对业绩贡献一直占到较大的比例，贡献投资收益的一半以上。行业配置上，这体现在对内需行业和周期性行业的灵活配置，09年2季度蓝筹行情对金融、地产、采掘等强周期行业的配置，而在09年4季度、10年1季度对消费、批发、医药等逆周期行业重点配置，对基金业绩都有至关重要的贡献。可以说，除了基金经理突出的个人能力外，基金公司的投资支持才是根本。