德圣基金研究中心

　　一周股票市场回顾

　　时隔一周，股市在短暂反弹后再度下调。房产税和土地增值税这两项针对房地产市场的双税改革成为市场下行的重要压力，股指阶段性再次回调至2500点，完全吞噬掉上周的上涨。其中市场交易量表现平淡，市值缩减明显。风格方面，大盘股继续领跌，部分概念主题和弱周期性的股票表现强劲。反应在行业上，周度跌幅最大的行业有采掘、石化、电子、金融，平均跌幅在5%左右，超越大盘下跌幅度。跌幅较小的板块有农林、食品、传播等行业。

　　上周外围市场表现平淡，国内因素对成为影响市场走势的主要原因，尤其是针对房地产市场的税收改革，成为市场最为脆弱的神经，一有风吹草动，就会带来指数大幅震荡。另外，上周恰逢中美战略对话期间，近期即将公布的中美宏观数据也牵动市场神经。整体来看，上周市场谨慎情绪依旧不改，市场阶段性下调风险较大，对此，投资还是保持谨慎为上。

　　截至6月3日的一周内(5.28—6.3)，股票市场：上证指数跌3.88%，深圳成指跌3.60 %。其他指数方面，中小板综指跌3.60 %，上证180 跌4.10 %，沪深300跌4.01 %，沪深指数再度下跌，但并未出现急跌的情况。中小盘指数跌幅略小于大盘指数。债券市场：国债指数周度微幅下跌0.03 %，企业债指数周度涨0.14%，信用债涨幅继续领先国债。

　　一周基金市场回顾

　　受基础市场震荡下调影响，上周基金市场跌幅有所扩大。封闭式基金方面跌幅大于开放式基金，周度下跌3%左右。而开放式基金上周继续下跌，其中以指数基金跌幅最大，而偏股方向基金周度平均跌幅2%以上，跌幅小于大盘。

　　开放式基金一周数据显示，上周指数基金跌幅较大，平均跌幅在4%以上。跌幅较小的有风格稳健、配置灵活的基金，同时，中小盘跌幅小于其他基金。周度业绩位于前列的基金分别为嘉实主题精选、德盛安心、诺安中小盘，周度跌幅不到1%，其中谨慎的仓位水平和灵活操作是重要原因，诺安中小盘、信诚中小盘等其他几只基金由于成立时间不久，建仓期较低的仓位有利于回避下跌风险。跌幅较大的基金有宝盈资源、银华领先、光大增长，这几只基金今年来业绩一直表现不佳，在弱市下抗跌能力很弱，因此跌幅较大，其中对大盘蓝筹股的重配和较高的仓位是加大基金风险的重要因素。

　　具体来看，截至6月3日的一周内(5.28—6.3)，股票基金指数方面：德圣开放式基金净值指数跌2.26%，股票型基金净值指数跌2.37%，偏股混合型基金净值指数跌2.25%，配置混合型基金净值指数跌2.03%，指数基金净值指数跌4.05%；债券基金指数方面：偏债混合型基金指数跌0.75%，纯债券基金净值指数微跌0.04%。

　　近期基金市场热点点评

　　基金经理越“老”越可靠 “菜鸟级”业绩落后

　　据粗略统计，4月15日本轮调整以来，35个交易日已有25位基金经理“下课”，其中，排名后20的基金“舵手”已被换掉4个。也就是说，在本轮调整开始至今近乎每个交易日都有基金经理发生变动。而从整体来看，统计数据显示，截至6月1日，今年以来共有156名基金经理发生“变动”，其中，四、五月份共有70名基金经理变动，占比高达44.8%，要比前三个月平均28次的基金经理变动增加很多。

　　徳圣解读：基金更换“舵手”的频率在本轮调整中明显增加，在股市洪流冲击、业绩压力之下， 基金经理岗位从业年限太短已成为基金业绩的隐患，投资者在挑选基金时，务必请先精心选择基金的经理人。

　　证监会再度集中放行新基金 四只新基金同获批

　　继上周证监会集中放行了6只新基金之后，昨天，又有4只新基金拿到了证监会的发行批文，将于近期展开募集，分别是博时大中华亚太精选基金、国泰价值经典股票型开放式基金和鹏华上证民企50指数ETF及联接基金。该批新基金的募集无疑为目前的市场增添新鲜血液。

　　徳圣解读：弱市下新基金发行成为基金公司的主要策略，由于弱市下建仓优势，新基金也为市场所接受，虽然规模与之前的新基金发行难相比，但是还是为市场输送了新的生机。