每经记者 魏玉卿 发自北京

　　暴跌中，黑马基金初露端倪！

　　《每日经济新闻》记者统计发现，今年前5月，沪指跌幅超过20%，350只偏股型基金中，有54只的净值跌幅超过20%，仅12只实现正收益。这些偏股型基金何以能在泥沙俱下的世道中生存？他们如何选股，如何选时，又对接下来的市场有何判断？

　　12名“幸存者”

　　Wind统计显示，截至5月31日，350只偏股型基金 (包含股票型基金和偏股混合型基金)的平均净值增长率为-12.72%，仅12只实现正收益，指数型基金整体表现不佳，在前5月跌幅超过20%的54只基金中，以被动指数型基金居多。

　　嘉实主题精选和华商盛世成长继续延续强势，前5月净值涨幅分别为11.03%和7.58%，排名前二。难得的是，两只基金在4月、5月的市场大跌“洗礼”中，净值均保持了增长。华商盛世成长这两月的净值涨幅为4.43%，是所有偏股型基金中净值增长率最高的。

　　而前期业绩同样突出的大摩领先优势、华夏策略精选，虽前五月均实现正收益，净值增长率分别为3.39%和0.89%，但在4月和5月却受伤严重，大摩领先优势近两月净值跌幅为-5.52%，华夏策略精选为-6.99%。

　　值得一提的是，一些前期业绩表现并不起眼的基金，却在股市大跌中异军突起，颇有“乱世造英雄”之势。东吴旗下东吴价值成长、东吴行业轮动和东吴进取策略均取得了正收益，前5月净值增长率分别为4.02%、3.53%和1.17%。而这三只基金的业绩增长，均是来自于近两月的独特操作。

　　另外，信诚盛世蓝筹、信诚四季红、泰达宏利效率优选前五月也均为正收益，同样也是得益于近两月的正确操作。

　　减仓调仓走在前

　　从这12只实现正收益，特别是在4月、5月也实现正收益的基金来看，操作风格各异，有大幅减仓的，也有仍保持较高仓位运作甚至加仓的。

　　大幅减仓最为典型的要数嘉实主题精选，其在一季度末股票仓位就已降至60%。在接下来的这两个月中，减仓的势头仍然在延续。

　　相比之下，仍保持较高仓位运作甚至加仓的基金，其操作难度似乎更大。如信诚盛世蓝筹、信诚四季红一季度末的股票仓位也均在80%以上。东吴价值成长、东吴行业轮动一季度末的股票仓位分别为78.57%，89.89%，并且仓位较去年年末均有所增加。

　　那么，这些以高仓位运作并且还能取得较好业绩的基金，其制胜法宝是什么呢？

　　以东吴价值成长为例，其一季度末持有品种较多的行业为食品饮料、医药行业等，其前十大重仓股名单中也是以酒类、医药类股票占据较多，如古井贡酒、泸州老窖、双鹭药业和东阿阿胶等。医药股是今年的抗跌品种，如东阿阿胶其股价在上周五还创出了上市以来的新高。

　　沪上某基金公司基金经理管理的基金今年以来都保持了较高仓位运作，且业绩表现不俗。他向《每日经济新闻》记者表示，他所管理的基金股票仓位与一季度末相比变化不大，并且目前的品种结构与一季度末相比变化也不大。之所以能扛得住大跌，主要还是在结构上占了“便宜”，并且在一季度就已做了结构调整，看好的品种是消费、医药等。

　　后市继续看空

　　谈到市场时，上述基金经理认为，目前没有支撑股市上涨的因素，但下跌的空间不大。

　　他进一步表示：“个人认为上次的低点，‘考验’一下就差不多了。现在是调整的时间不够，但空间够了，跌破就真成2008年的版本了。操作上走一步看一步，仍以调整股票配置为主。”

　　也有基金经理表示出了继续看空的观点。据《每日经济新闻》记者了解，前期大幅减仓并在近两月取得优异战绩的嘉实主题精选，其股票仓位已降到了合同规定的最低限30%，并转而买了大量债券。

　　基金经理邹唯表示，对后期市场看法非常悲观，认为至少3个月内都没有投资机会，股市还会出现大幅下跌。