汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金拟任基金经理刘子龙：

　　近年，国家明确提出并强调刺激内需和经济结构调整。在这一大背景下，投资受益于中国政府扩大内需政策的企业，是A股基金经理们共同的选择。而在QDII的眼里，这种投资机会也同样存在于海外：QDII基金亦可充分挖掘和分享“中国需求”在海外市场带来的投资机遇。汇添富亚澳成熟市场(除日本外)优势精选股票基金正是立足于此，锁定“资源与内需”两大主题，紧盯“中国需求”的全方位崛起。如何理解这一投资逻辑，记者近期走访了该基金的拟任基金经理刘子龙。

　　中国需求正在全方位崛起

　　“汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金主要投资亚洲澳洲成熟市场(除日本外)，其目标市场为澳大利亚、香港、新加坡、新西兰四个成熟市场。锁定这四个目标市场实际反映出这只基金的投资主题是“资源+内需”，出发点则是全方位崛起的中国需求”，汇添富亚澳优势精选拟任基金经理刘子龙开宗明义。

　　为什么要强调中国全方位需求？刘子龙表示，未来的GDP增长的希望在亚洲尤其是中国为代表的新兴市场。金融危机对中国的影响目前仍然限于出口。但雷曼兄弟的事件让中国意识到，靠过去十几年的传统发展模式，靠进出口为代表的外向型经济去支持整个经济体增长的时代已经宣告结束。因此，近年来国家一直非常明确在提出刺激内需和经济结构调整。例如去年的汽车下乡、家电下乡，以及最近很多省市大幅度提高居民最低工资水平等措施，这些都在佐证国家正在不遗余力的引导消费刺激内需，逐步发挥内需这架马车对经济发展的促进、支持和引领作用，以此作为未来中国经济增长的新动力。在今年经济发展所面临的众多不确定因素中，但我们认为相对确定的是中国政府正在义无反顾走“以内需代替出口为未来经济发展的主动力”的路线。因此汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金把“中国需求”作为一个主要的出发点。

　　投资“资源+内需”就是投资“中国需求”

　　对此，刘子龙表示，资源这条主线，实际反映着中国对外的需求，在以中国为代表的新兴市场强劲的经济增长所引致的庞大的资源需求，支撑着大宗商品等资源价格。汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金在资源上的投资重点放在了澳大利亚证券市场，在这一市场上的目标配置比例超过40%。

　　作为全球最主要的大宗商品原材料产出国和出口国之一，澳大利亚的资源对其经济增长做出了主要贡献。在未来相当一段时期内，中国等新兴市场国家在基础建设和工业化、城市化进程中对资源等上游原材料的刚性需求仍将持续，这个背景将决定澳大利亚的资源行业的发展和该经济体的经济增长有着坚实的基础。

　　而在内需这条线上，香港则是一个不能不提的市场。香港市场中有大量A股市场没有的优质内地企业，例如大家都能耳熟能详的腾讯、阿里巴巴、比亚迪等行业领先企业。香港市场因中国内需的蓬勃兴起而受益匪浅。汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金在中国内需上的投资重点则基于此，在香港市场上的目标配置比例超过50%。

　　因此，刘子龙认为，汇添富亚澳成熟市场(除日本外)基金通过投资这些受益于中国刺激内需政策的海外上市“中国需求股”，恰好能填补中国投资者的投资组合的空白；而且通过投资多个市场来分散投资，规避单一市场可能带来的风险，形成“资源+内需”的良性互补。

　　投资“中国需求”也需甄别区域

　　近期欧洲债务危机引人关注，这是否告诉那些想投资海外证券市场的投资者，区域选择也是非常重要的？对此，刘子龙表示认同，他表示欧洲债务危机其实是上一轮危机后“以公债养私债”的后遗症。目前的希腊等国的债务危机的源头在2008年的次贷危机。在雷曼事件后，全球政府都启动了一轮大规模的金融机构救助计划。实质上，是把金融机构的债务转移到了政府和国家的身上。目前欧洲、美国、日本都面临的高额财政赤字的负担，而这个负担和不断“以债养债”的历史操作手法，正在显著损害发达国家的信用评级。经济状况较差的希腊只是被这根稻草压垮的第一个国家，包括美国、欧洲、日本在内的国家都有高负债问题。未来大部分高负债的发达国家只有一个出路，就是厉行降低赤字，否则将先后步希腊后尘。因此，无论这些发达国家采取怎样的政策措施，经济增速降低是逃不过的命运。

　　刘子龙认为，亚洲国家大部分则没有这个问题，因为受雷曼事件影响小，且亚洲地区自98年亚洲金融危机的“历练”后，金融体系相对健康安全。而澳大利亚则因为资源优势，未在金融危机中过度折损，反而是全球经济复苏步伐中走的相对快的国家之一。澳大利亚政府因及时的财政刺激措施和中央储备银行的减息政策，使得澳大利亚相比于其他富裕国家，有一个更加温和的减退，所以现在可以在全球经济复苏的情况下有很好的受益。亚洲和澳洲等新兴国家的刺激政策率先主动退出，恰恰证明了这些国家的经济比较健康，发展前景比较好，因此，国家敢于出手调控经济热度。

　　因此，未来的亚、澳等经济体，在度过金融危机的影响、完成货币和财政政策“正常化”后，将迎来持续的成长机会，而发达国家则可能因为“消灭赤字”的必须要求而继续保持紧缩状态。这种“二元”的经济结构，将是未来全球投资的重要特征。因此，在这种格局下，投资中国需求也必须去甄别投资区域，投资于那些质地健康扎实的经济体相对而言更加稳健。