好买基金研究中心
回顾相似的历史,找出适合目前、或者未来市场行情的私募基金,是大部分投资者选择私募基金的普遍做法。私募基金各自风格特征比较显著,不同的私募基金,往往以不同的策略,适合于不同的市场环境,从而走出不一样的净值曲线。比如,众所周知的星石系列,以稳定取胜,堪称私募中的固定收益类产品;朱雀系列,以稳中有涨取胜,即在下跌时有一定的抗跌能力,市场上涨时也能够一定程度的跟进;新价值、尚雅系列,则以涨势迅猛而闻名。
近几个月以来,市场一路向下,投资者们慢慢开始怀念2008年时的熊市王者。投资者在选择私募的时候,更加多了一份担忧,将“风险”二字放在了更重要的位置。这就意味着,投资者需要回顾过去各段下跌市场中私募的表现,以此来权衡自己选择的私募产品是否能有效抗跌,为自己赢得绝对收益。然而,私募基金的抗跌性,是否具有延续性?
为考察私募基金在各下跌段的收益情况,好买基金研究中心统计了在2008年1月至11月、2009年8月、以及2010年1月至5月,三段市场大跌期间私募基金的业绩。
三段下跌区间排名前 20 私募基金 | ||||||
排名 | 2008 年 1 月 -2008 年 11 月 | 2009 年 8 月 | 2010 年 1 月 -2010 年 4 月 | |||
基金名称 | 收益 | 基金名称 | 收益 | 基金名称 | 收益 | |
1 | 金中和西鼎 | 22.14% | 展博 1 期 | 3.73% | 明达 3 | 22.28% |
2 | 中国龙精选 1 | 3.15% | 和聚 1 期 | 3.23% | 和聚 1 期 | 21.75% |
3 | 星石 3 | 1.39% | 铭远巴克莱 | 2.79% | 菁英成长 1 号 | 20.00% |
4 | 星石 2 | 1.31% | 开宝 | 2.22% | 彤源 2 号 | 19.83% |
5 | 星石 1 | 1.15% | 策略大师 | 2.22% | 隐形冠军一期 | 19.75% |
6 | 亿龙中国(亿龙长江) | -9.00% | 麦尔斯通一期 | 2.17% | 华宝 1 号 | 19.71% |
7 | 中国龙价值 5 | -12.05% | 麦尔斯通二期 | 2.11% | 嘉贝利一期 | 17.31% |
8 | 武当 1 | -12.53% | 宝华 2 号 | 2.03% | 世通 | 17.23% |
9 | 中国龙稳健 1 | -13.31% | 重阳 2 期 | 1.97% | 六禾财富银盏 | 16.85% |
10 | 中泰汉华 | -13.69% | 重阳 1 期 | 1.88% | 明达 1 | 15.31% |
11 | 乾坤一号 | -14.51% | 麦尔斯通三期 | 1.80% | 瑞琴 1 号 | 13.83% |
12 | 朱雀 2 期 | -15.46% | 龙鼎 1 号 | 1.75% | 景林丰收 | 13.57% |
13 | 新同方 1 | -15.50% | 金瀛 1 号 | 1.64% | 睿信 4 | 13.31% |
14 | 中国龙价值 6 | -15.77% | 泓湖 1 期 | 1.15% | 陕国投朱雀 1 | 12.31% |
15 | 励石 | -17.42% | 智德持续增长 | 1.10% | 六禾光辉岁月 1 期 | 12.25% |
16 | 朱雀 1 期 | -17.62% | 中融中睿合银 1 号 | 0.98% | 睿信 3 | 12.05% |
17 | 中国龙 1 | -19.38% | 江平超级价值 1 期 | 0.97% | 睿信 2 | 11.78% |
18 | 武当 2 | -20.90% | 鑫兰瑞二期 | 0.82% | 智德持续增长 | 11.39% |
19 | 中国龙价值 4 | -23.05% | 鑫兰瑞 | 0.62% | 金瀛 1 号 | 11.15% |
20 | 中国龙价值 3 | -23.17% | 中铁中睿吉祥管家一期 | 0.60% | 杰凯一期 | 10.74% |
数据来源:好买基金研究中心
在三段大跌期间,排名前20的私募基金鲜有相同。没有一只私募基金能在三段下跌时期均保持前20的排位,有两段下跌市均排在前20名的仅有朱雀、和聚、智德、金瀛。
朱雀旗下的朱雀2期、朱雀1期在2008年都进入前20名,在2010年1月至5月,陕国投朱雀1也以12.31%的收益,进入前20名。朱雀一直以来就属于相对常胜的基金。朱雀内部有严格的管理体系,对基金经理实行末位淘汰制度,业绩不好的基金经理会被下岗成为研究员,由此保持了朱雀品牌基因的优秀。朱雀对团队功力的注重,有助于缓冲某一位基金经理错误的抉择,减少看错市场的概率。因此,在下跌期间,朱雀能有比较稳定的表现。
和聚1期在2009年8月的大跌中,以及在今年前四月的跌势中,都保持了排名第2的好成绩。和聚1期的基金经理李泽刚选股能力出色,他曾在泰达荷银管理泰达荷银稳定基金,该基金投资范围主要集中在稳定类的行业,使李泽刚的研究专长偏向民生相关的行业。自去年四季度以来,和聚便重配低碳、农业、医药等个股,今年年初,和聚以80%的平均仓位,收获丰厚的投资回报。李泽刚自己也称,“坚决以找股票为核心,有把握的才做”。李泽刚选股能力强,清楚自己的优势和劣势。
智德持续增长风格稳健,短期内优势不突出,属于低风险、中收益,可长期获取稳定回报的私募产品。自2008年6月成立以来至2009年4月,智德持续增长仅有4次单月净值下跌,且下跌幅度均不超过3%,从最高点到最低点下跌幅度仅为4.29%。基金经理伍军偏重成长型股票,受大盘影响较小,且采取核心卫星策略,以组合配置分散个股风险,投资组合里常年最少保持20至30只股票,哪怕对非常看好的个股,投资比例也不会超过10%。这两个特点都使智德旗下的基金在市场下跌的时候,能有较强的防御能力。
总的说来,私募在下跌市场中表现稳定性不强,或有多重原因。其一,2008年的大跌,市场全面下跌,且持续时间较长,更加考验的是私募基金对中长期大势的把握和资产配置能力。而2009年8月和今年以来的大跌,私募可以通过灵活调整和精选个股,获得绝对回报。其二,从2008年到2010年,我国私募基金市场已经新生出很多优秀的私募基金,私募基金的竞争更加激烈,新的面孔替代老的面孔也是情理之中。由于每段下跌私募王者不尽相同,选择私募不能仅仅看私募基金在某一段时期的历史业绩,还应将公司的投资理念、投研团队、业绩持续性等因素纳入综合考虑。
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