理财周报记者 滕晓萌/文

　　2010年5月，在经过连续4个月的新基金发行低潮之后，多家基金公司报出好数字。大摩卓越成长卖出22.64亿份，中邮核心主题卖出22.34亿份，银华深证100指数分级卖出22.04亿份，另外富国通胀通缩主题轮动、华安行业轮动、汇添富民营活力、诺安中小盘等偏股型基金均超过14亿份。

　　如与去年下半年甚或2007年相比，这些数字甚至难言及格，但是相对今年3月、4月新基发行的惨淡，基金发行情况已经有所改善。

　　“渠道背景太重要了。”一家北京基金公司的市场总监向理财周报记者透露，5月市场来看，散户认购新基金积极性仍然不高。某些发行数字排名靠前的基金，均花了大笔费用，拉机构资金入场。而由于近期市场前景不明朗，机构也乐于申购新基金，如果市场反弹，就相当于抄底；如果市场仍然低迷，就收取基金公司渠道提供的帮忙费用。

　　“银行系还是占便宜。比如中邮基金发了20多个亿，其中十几个亿都是邮储卖出去的。”他说。中邮核心主题仅发行了10天。

　　而今年以来，新发偏股型基金的前两名依然为银行系垄断，分别来自农银汇理和中银基金。农银汇理中小盘创下97亿发行规模。

　　尾随费率给优惠，低于行业平均1/3

　　多家银行系基金公司人士向理财周报记者承认，在全行业都为尾随费率上升所苦时，自己得到了股东方的支持。

　　一家大行系基金公司透露，如果该大行对于其他同等规模的基金公司，收取60%的尾随佣金的话，对于自己的基金公司，不会超过50%。

　　而另一家业内公认受到渠道影响很大的基金公司也表示，在其他银行渠道费用水涨船高时，股东方只是小幅上调了尾随佣金率，不超过管理费的30%。

　　实际上，2009年的基金年报显示，大部分银行系基金的尾随占管理费的比例高于同行业。如工银瑞信达到了19.38%，农银汇理达到15..27%，均超过行业连续两年14%左右的平均水平。

　　“他们当时可能一次性奖励要求偏少，而更多的费用通过尾随的方式，光明正大地进了股东方的报表。”一位小基金公司市场人士推测。他表示，据他目前的了解，银行系基金目前在股东方能够获得的尾随优惠，大多数能够比行业平均费率低出1/3，基本保证了一定的利润率。

　　目前业内普遍认为，农银汇理、中邮基金、中银基金、建信基金、工银瑞信，其股东支持都对公司发展功不可没。而民生加银和浦银安盛，虽然也贵为银行系，但毕竟股东渠道能力偏弱，公司管理基金规模也难以明显提升。

　　总行控制力增强，基金规模持续分化

　　“我们怎么跟银行系竞争呢？”一家小基金公司市场总监抱怨说，“虽然我们的业绩比很多银行系基金还要好，但是我们支付的尾随佣金比他们高，他们发行规模还比我们大。”

　　虽然根据目前政策规定，银行系基金无法选择自己的股东作为托管行，但是股东方一般会作为主代销行，直接给自己的各家分行下任务，要求必须完成一定的新基金发行量，否则包销。

　　《开放式证券投资基金销售费用管理规定》中，还有一点让非银行系基金头疼的是：“基金销售机构销售基金管理人的基金产品前，应由总部与基金管理人签订销售协议，约定支付报酬的比例和方式。”

　　“每家大行都对持续营销开出了价码，只有基金公司缴纳费用的基金，才能列入总行的基金池，在基金池以外的基金，渠道经理销售后，也不计分，也就是不能获得奖金。所以如果基金公司不给总行交钱，基本没有可能进行持续营销。”一家北京基金公司的渠道人士向理财周报记者表示，目前一些大行对于基金持续营销的收费，已经基本等同于新基金发行费率。

　　总行在新基发行和持续营销上控制力的增强，不但令非银行系基金头疼，也并不受到基层客户经理认可。一位市场人士向理财周报记者透露，比如此前建信推出的一只新基金，发行时间部分和大摩卓越成长重合。由于大摩旗下的大摩领先一季度业绩相当靠前，给投资者和渠道客户经理都留下了深刻印象，所以多家建行分行卖大摩产品的数量，都超过了建信产品。

　　事实上，主代销行无法完成给基金公司承诺数量的情况，今年已经多次出现。

　　“不少客户经理向总行反映，希望总行不要只根据基金公司提供的费用来推基金，而应该在基金池中纳入一些真正业绩较好的基金，否则他们给客户推荐的基金如果总是赔钱，也很影响客户关系。”前述北京基金公司渠道人士表示。