2010年4月16日起，我国股市遭遇了一场罕见的持续大跌。截止5月20日，在短短的24个交易日，沪深300指数下跌了19.69%。私募排排网研究中心统计了4月16日至5月14日有业绩记录的226个非结构化私募证券信托产品，童第轶管理的中原信托-宏利2期在这段时间的收益率达2.11%，从收益率的角度排名第二，从而成为最抗跌的私募基金之一。

　　那么，龙赢富泽是如何成为抗跌私募明星的？他对大跌之后的市场走势又是如何看的？私募排排网研究中心对龙赢富泽资产管理有限公司总经理童第轶进行了专访。

　　四月二十号左右已经空仓

　　私募排排网：请问您是如何在这样的大跌市中获取正收益的？

　　童第轶：我觉得主要原因是我们仓位控制得好，在4月20日左右就几乎空仓了，因为之前没有持有蓝筹股，所以在第一波下跌的时候没有受到损失，而在第二波下跌的时候空仓得比较及时。

　　清仓的主要原因是紧缩政策由货币流动性到产业的转移，引起我比较大的警惕，这个对市场的影响还会更重。今年一月初提高准备金率之后，相当于紧缩步伐又加重了，对市场产生了比较大的反应，所以我认为整个市场的重心会往下走。

　　当时大家一直在说二八，有三种说法，要么八把二带上去，要么二把八带下来，要么就持续。由于政策的调控，我感觉市场已经很难持续了，首先八把二带下来的可能性的确不大，历史上也没有这样的先例，短期来说会有点趋近，但结合当前的经济面和政策背景下，可能性不大，而且二已经开始不断往上拓展空间。

　　所以我觉得在4月19号左右应该回避一下系统性风险，就几乎把所有股票都卖完了，偶尔就申购新股。

　　至于是什么因素导致这波的下跌，我认为内因影响大点，外因的话不一定是坏事，因为如果外围的经济危机越严重，在短期来说我们会比较乐观，政策的调控力度相对会松一松，像新疆振兴、长三角规划这些刺激政策将会陆续出台。

　　用五成仓位去抄底蓝筹股

　　私募排排网：请问您有没有参与反弹？

　　童第轶：在5月12号左右我们开始参与反弹，慢慢加仓，到21号的时候仓位加得比较重，现在在五成左右，21号那天就加了4成的仓位，主要选择一些超跌反弹的股票来做，也只有这些股票才具有抄底的价值。目前来说还不能判断是反弹还是反转，所以只能按反弹来做，而蓝筹和大盘股容易进出，安全边际比较高。

　　反弹也带有很大的风险，但是我们强调买入的价格，不要去追高，跌得急的股票也不要去追。当大盘跌破2500后我认为是跌过了，可以去抢反弹，抄少一点问题不大，选择短期跌幅大的股票来做还是比较安全的，买的又不是小盘股，不会连续杀跌，选择跌幅较大的券商地产等一些蓝筹股，安全边际相对会高一点，都是按反弹的思路去短线操作，没有去配置中线股。

　　真正的底部都是涨出来的

　　私募排排网：您认为大盘会否有二次探底的可能性？

　　童第轶：我觉得先不要去判断它是中期底还是短期底，真正的底部都是涨出来的，而不是跌出来的，目前来看，这是一次反弹，那就按反弹去做，当达到了你的目标就退出，然后观望。做反弹的时候坚决止损和止盈，我做反弹的仓位一般控制在五成左右，情况不对就退出。

　　区域规划对大盘的反弹有刺激作用

　　私募排排网：您认为新疆和长三角的振兴规划是否会刺激大盘反弹？

　　童第轶：最近政府推出的一些刺激政策，像新疆和长三角地区的振兴规划，会对大盘有刺激作用，但不会很大。从整体上来看，还是要看以后政策面的转变，但是我觉得就算再破2481这个点位，下探的空间也不会很大，我对这个地域概念一直不关注。

　　未来的投资机会在新兴产业

　　私募排排网：您认为后市的投资机会在哪里？主要关注哪些行业？

　　童第轶：我觉得未来新兴产业的投资机会还是有的，像低碳经济、生物医药等，具体哪些行业我们还在研究当中，我们比较注重个股，自下而上选择股票，对于增长比较确定的股票，我们都会列入股票池。

　　如果下半年指数持续振荡下探的话，我们都会慢慢介入，但现在只是一个反弹，还没有到布局的时候。现在是选择股票池的一个好时机，把研究做扎实，为下半年和明年上半年做准备。我认为下半年再差也不会像2008年那样，现在只是一个过渡期。

　　宁可放弃机会，也要规避风险

　　私募排排网：您是如何做投资决策和进行风险控制？

　　童第轶：我做股票比较强调安全边际，但是指数的系统性风险我统统都要规避掉，所以说也错过了很多机会。像今年上半年，我年初的时候也清过仓，上半年收益不高也是这个原因。现在是下行的周期，市场蓝筹的重心在往下，一些中小市值的股票可以适当参与，但是要格外小心。

　　看一个公司的安全边际的核心是成长性，外延式的事件驱动因素不是根本。我们的风险控制体系非常严格，在做每笔买卖的时候，前一天晚上都要做好计划，然后第二天就发给交易员执行，严格控制仓位和止损，在盘中不会去做大的交易改变，只按照拟定好的计划严格执行。

　　我们一直很强调规避风险的策略，宁愿放弃一些机会，也要把风险控制好，机会永远都会存在，但是如果遭遇了一两次风险，你将会丧失在市场上生存的可能。

　　童第轶简介：  

　　童第轶龙赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理兼投资总监。

　　硕士研究生，具有16年证券市场投资管理实践经验。1998年至2004年任《中国证券报》总编室记者，国际版编辑；2004年至2006年任中国人寿资产管理有限公司投资研究中心分析师；2006年至今任龙赢富泽公司总经理兼投资总监，被评为2009年“十大阳光私募基金经理”。

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