基金经理讲实话：还是多赚一点做多的钱

　　南都记者 刘杨

　　在证监会出台券商、基金参与股指期货指引数日后，股指期货亦迎来首个合约到期。中金所一高层虽然对首月股指技术的运行、参与者的理性程度、交易者的管理、价格走势等都非常满意，但是亦坦言下一步很关注机构参与市场的情况。上周末，国内公募、私募基金近50人齐聚萧山，聚议基金参与股指期货。

　　基金公司翘首期盼股指第一单

　　在证监会出台券商、基金参与股指期货指引之后，不少基金公司表达了目前参与的一些实际难度、推进所需时间流程等看法。而从近期情况看，券商态度似乎更为积极，基金基本上按兵不动。中金所交易部总经理殷晓峰亦透露称，证券公司自营内的部分公司获得了审批并且参与，基金目前咨询交流比较多。

　　易方达深证100交易型开放式指数基金经理林飞坦言，整体来股指期货对基金公司是全新的一个工具，以前没有实际操作过。不过他还是认为，股指期货这样的工具能够一定程度上缓解公募基金目前所面临的一些矛盾，比如长期价值投资的理念，跟目前市场上系统性风险对个股波动影响占比比较大的情况，这样一对矛盾如果用股指期货工具的话，相对来说有利于缓解。此外，基金平时的换手率也比较高，如果以后法律法规进一步放得更开的话，股指期货可以进一步降低基金的运作成本。在市场产品目前也比较同质化的时候，有股指期货这样的工具之后，基金公司就有条件去推一些差异化的产品。

　　“指引中很多没有细化，证监会也希望有基金公司做一个样板出来作为参考。”深圳一不愿具名的基金经理称，大家很担心前期走流程的尝试被推翻会浪费很多成本和精力。

　　而泰达宏利基金金融工程部副总监王永辉，对于目前市场上大家都在等待第一个走完流程参与的基金公司看法表示了赞同。“预计3-6个月可能会有基金公司正式参与。”上述不愿具名基金经理预测称。

　　期货公司抢夺大款基金公司

　　就体量和盈利状况而言，对于期货公司来说，基金公司无疑属于大款。有媒体报道称，按照《指引》的规定计算，基金参与到股指的资金可达数千亿元。据记者了解，一位期货公司人士在股指推出前后曾经拜访近30家基金公司，就是为了了解需求，增进沟通，创造业务机会。

　　新湖期货董事长马文胜认为，期货公司能够在产业信息和组织资源上给到基金公司一些帮助。在马文胜看来，基金公司得到的是某一个上市公司的价值分析，“但是期货每天研究的是产业链。现在60%的上市公司都跟大宗商品的价格相挂钩，目前国内开了23个大宗商品，涉及19个产业链，这些产业链的研究如果透彻了，应该对于我们基金公司会有帮助。“此外我们在产品设计、风险控制上都能够给到一些帮助。”马文胜说。以风险为例，外部有市场风险，内部有行情预测，套保、风险管理制度的设立和执行的风险等等。

　　抓做空的机率不到10%

　　在股指期货尚在胎动之时，不少业内人士就期盼着其早日出生从而告别单边市，而从6000点的高点的一泻千里也被不少人归咎于缺乏做空工具。在市场繁杂的欣喜声音之中，很多人都认为做空和做多都是赚钱的路径，其区别并不会太大，只是操作习惯的问题。对此，宝盈基金总经理陆金海直言，真正靠做空赚到的钱并不多，其见到的是大部分人在做空中亏了钱，真正赚的钱80%都是在做多中赚的钱。

　　该观点一出迅速得到了现场浙江一位知名但异常低调的私募基金经理的赞同。在记者身边的数位基金业内人士也频频点头表示赞同，相互交流称做空的风险要远远大于做多的风险。而凯石投资总经理陈继武认为，当你觉得做空能挣钱的时候，结果市场做多的时候恐怕丧失很多机会，所以是风险和收益的配比。

　　相比之下汇添富基金专户投资部总监袁建军的态度谨慎不少。“不管做空风险有多大，都是有门槛的，但是它是一种很好的平衡市场波动率的工具，这个是毋庸置疑、一定要承认的。”

　　陆金海承认市场上的确有靠做空赚钱的基金，但是做空的顶是尖的，降的速度是快的，抓起来比较难，似乎不到10%。他举例称，市场从3000点跌到1500点，跌了50%，1500点涨到3000点，涨了百分之百。“也就是说往上面涨可以涨上天，往下面跌有地板。”陆金海反复强调，他在外面听到很多人都在说，做空来了，我们涨也赚，亏也赚，但是他建议还是多赚一点做多的钱。

　　“陆讲的不仅是干料，而且是很多人忽略或者说不愿意讲的真话。”记者身边一位不愿具名私募称。