海通证券：关注主题投资能力较强的基金
海通证券研究所 吴先兴
从2009年以来，不断出台的产业振兴规划和结构调整政策推动着中国经济进入转型期，低碳经济以及新医药和信息产业得到政策的大力扶持，与此同时，投资者对经济转型的阵痛表示深切担忧，股票市场表现出较大的风险，5月份以来A股大幅下跌；但新兴产业始终代表未来中国经济发展方向，很多公司将成为未来新的龙头企业。因此在基金选择策略上，建议关注具有两个特点的基金，首先是善于控制风险的基金，因为经济转型的阵痛势必带来股市的风险，要求基金在操作上要更为灵活；其次是把握结构性投资机会能力较强的基金产品。
华商盛世成长
华商盛世成长在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金，成立于2008年9月23日，截至2010年3月31日基金规模为35.6亿。在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。 投资要点 华商盛世成长业绩表现良好，在业内持续领先，其最大的特点是淡化资产配置，选股能力相当突出。在资产配置上始终维持85%以上较高的仓位水平，选股上着重偏好大盘成长型个股。
产品特征
业绩持续领先：自成立以来，华商盛世成长业绩持续表现较好，多基金经理共同管理使该基金业绩较为稳定。经历了2009年市场单边上涨和2010年以来的震荡调整，表现均较为出色。该基金2009年在全部股混型基金中排名第6，而在2010年以来市场持续下行调整中，业绩排名依然靠前，上升到全部股混型基金第2位，依然为基金持有人取得了正收益。
选股能力相当突出：该基金偏好大盘成长股，重点选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票。其投资风格较为积极灵活，并对市场运行的风格较为敏感，并顺势做出选股上的调整。换手率较高，并且持股较为分散，单只个股占基金净资产比例不高，导致其各季重仓股变化很大，甚至有出现十大重仓全部变更的情况，体现该基金积极投资的风格。
行业配置重配新兴产业：总体上看，华商盛世成长的行业配置能力相对而言并不如其选股能力那么的突出。该基金顺应国家产业结构调整政策导向，在2010年加仓医药、信息等新兴行业个股，并大幅减持了金融类个股，为基金良好的表现创造了基础。前三行业集中度一般，并且积极把握行业轮动机会的风格，也带来了不错的收益。
信诚盛世蓝筹
信诚盛世蓝筹在海通证券二级分类中属于股票-价值型基金，成立于2008年6月4日，截至2010年3月31日基金规模为5.31亿。在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。
投资要点
该基金对国家政策调整的导向较为敏感，并灵活进行调仓，在2010年一季度加仓医药、信息等未来有望产生“新蓝筹”个股的新兴行业。
产品特征
业绩快速提升：自成立以来，信诚盛世蓝筹业绩持续性较好，该基金2009年在全部股混型基金中排名中上水平，而在2010年以来市场持续调整中，业绩突飞猛进，排名提高到全部股混型基金第10位，表现骄人。
选股能力逐渐提高：该基金投资风格较为积极灵活，注重把握结构性投资机会以及自下而上挖掘成长型个股，选股能力经过市场的磨砺逐渐提高，对业绩的贡献也逐渐提升。该基金换手率较高、分散持股，导致了其各季重仓股变化较大，可以看出该基金积极投资的风格。
行业配置捕捉“新蓝筹”：信诚盛世蓝筹的行业配置能力相对较好，对业绩的贡献度较高。该基金对国家政策调整的导向较为敏感，并灵活进行调仓，在2010年一季度加仓医药、信息等未来有望产生“新蓝筹”个股的新兴行业，希望捕捉到其中的佼佼者。
并且该基金积极把握行业轮动带来的机会，在周期性和非周期性行业之间进行不断的轮动，如2010年一季度加仓医药，大幅减持金融类个股，都取得了较好的效果。
基金通乾属于封闭式混合型基金，成立于2001年8月29日，存续期到2016年8月28日，截至2010年3月31日基金规模为27.3亿，在股票混合型基金中表现出低风险高收益的特征。
投资要点
基金通乾业绩持续性较好，近期业绩更是骄人，其特点是行业配置能力较强且较为灵活，淡化资产配置。选股上着重投资于细分行业的龙头股，偏好中小盘成长型个股。
产品特征
业绩稳步提升：基金通乾业绩表现稳定，并且持续性好。该基金成立时间较早，经历了市场大起大落的考验，在单边市和震荡市中均有较好表现。该基金2009年以来业绩表现提升较快，2009年在全部股混型封闭式基金中排名前1/3，而在2010年以来市场持续震荡调整中，该基金业绩排名迅速上升到全部股混型封闭式基金第1位，在全部股混型基金中排名第3，在市场持续下跌、指数连创新低的情况下依然取得了正收益。
选股能力较好：该基金具备一定的选股能力，偏好中小盘成长股。着重投资各细分领域内的龙头股，以获取行业成长带来的超额收益。该基金在选股上有自己的独到之处，其重仓股与其他基金交叉持股较少。该基金投资风格积极，持股较为集中，2010年一季报显示其十大重仓占基金净资产56.67%。
行业配置较为灵活：国家产业结构调整政策导向给新医药、新能源等相关行业带来持续性发展及投资机会，该基金对此表现敏感，加持医药、信息、电子等新兴行业个股，2010年一季度合计持有上述行业达到基金净资产的38.28%，为该基金良好的表现创造了有利条件。
嘉实主题
嘉实主题基金成立于2006年7月21日，当前规模约为150.76亿元，属于偏股混合型基金，根据历史业绩和波动率情况表现出低风险高收益的特征。
投资要点
嘉实主题基金与同类基金相比，呈现出积极选股、积极择时以及突出的行业配置能力，注重把握证券市场发展的结构性机会，同时表现出突出的风险控制能力。
产品特征
业绩持续领先：嘉实主题业绩持续性较好，近三年来业绩排名提升迅速，特别是最近一年(2009年5月19日至2010年5月18日)，净值增长率高达33.43%，在145只混合型基金中排名第4，且2010年以来，基金以8.37%的净值增长率领跑同类混合基金。在今年1月的市场调整中，嘉实主题表现非常突出，净值不跌反升1.46%，且4月中旬至今，市场大幅下挫，嘉实主题净值也仅下跌3.96%，位居同类基金第4，表现出出色的风险控制能力。
选股能力较好：嘉实主题基金偏好中小盘成长股，持有股票喜欢另辟蹊径，重仓股与其它基金交叉持股较少，甚至有些股票仅被嘉实主题单只基金持有。嘉实主题每季度股票变化较快，以前十大重仓股为例，2009年平均每季度更换8只，特别在2009年二季度十只重仓股全部更换，可以看出嘉实主题积极选股的特点。
积极把握行业和主题轮动：嘉实主题的行业配置能力名列前茅，甚至超越其选股能力，这显示出嘉实主题对于把握行业轮动以及主题轮动的能力。前三行业配置较为集中，处于同类基金前1/3水平。
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