目前A股的悲观情绪除了对政府紧缩政策及其效果的预期外，国际上特别是欧洲的主权债务问题也打击了市场信心。

　　但从另一角度看，国际上的动荡将影响我国出口增长，对我国的经济过热是冷却剂，进而可能减少政府过紧政策持续出台的必要，给国内市场一段喘息的机会。因此，诺德基金相信A股未来将进入一个筑底回升阶段。但由于经济和政策的博弈格局依然存在，快速上涨的空间也不会很大，而底部振荡的概率相对较大。

　　今年在政策与经济博弈的多重复杂环境及新兴产业发展与消费升级的大背景下，基金管理人需要紧随市场变动，根据宏观政策及货币信贷投放适时调整投资品种，我认为中下盘股依然有较大投资价值，原因主要在几个方面：首先是我国经济复苏与转型的宏观大背景，决定了小盘股具有中长期的投资价值。国内外市场历史经验均表明：经济复苏趋势中，中小盘收益大概率跑赢大盘股；其次根据企业生命周期理论，也显示处于加速成长期的小企业更值得关注；第三，我国当前中小盘市场正类似于90年代初的美国纳斯达克市场，正值超速发展期，预示未来十年将是小盘股的黄金十年。近期中小盘股持续不断的调整，使高成长类公司的估值更加趋向合理恰恰为诺德中小盘基金在低位建仓提供了良机。

　　另外从海外经验看，美国三次经济转型期间均诞生大量新兴产业，消费率大幅提升，股市在转型期的中后阶段通常呈长时间的振荡向上趋势，而我国当前正处复苏与转型的宏观大背景下，这充分决定了中小盘股的长期投资价值，因此阶段性调整是暂时的。

　　具体而言，近期倾向于看好医药、煤炭、农业、白电、节能减排等新兴产业等有真实业绩支撑、成长性良好的中小盘股。医药除良好的防御性外，国家政策扶持更是行业基本面向好的内生动力；煤价的内外双重支撑及低估值为煤炭股带来中短期机会；农业享受通胀预期下估值溢价的同时，政策超预期可能性不断加大；白电在新一轮高效节能补贴政策的延长下也将有所表现。

　　南都记者 谢晓婷 采访整理