2010年4月16日，酝酿多年的股指期货终于上市，国内从此多了可以做空的对冲工具，并非只有做多才能赚钱。巧合的是，在股指期货登陆市场时，消息面的利空接踵而至。房地产新政重拳出击、欧洲主权债务危机、道琼斯指数大跌等一系列利空犹如一颗颗重磅炸弹，我国股市遭遇了一波罕见的持续大跌，股指期货俨然成了代罪羔羊，千夫所指。

　　今天，股指期货刚好运行满一个月，在满月之际，沪指创下2009年9月以来单日最大跌幅，也创下了2009年5月以来的新低，自从4月中旬调整以来，沪指和深成指首次在收盘收于2600点和10000点之下。这短短的21个交易日，沪深300指数从3394点跌至2714点，累计跌幅达20%，而IF1005合约将于本周五迎来交割日。

　　面对如此巨大的跌幅，券商基金等机构已经于上周五开始参与股指期货交易，在接下来的半个月时间，股市将何去何从？私募排排网研究中心就这个问题，对国内12位优秀私募基金管理人做了调查，其中25%的被调查者认为将继续下跌，而25%的被调查者则认为将筑底反弹，如下图所示：

　　那么，国内的私募大佬们将如何应对股市大跌，他们对后市的判断又如何呢？为此，本网站研究中心采访了新价值投资决策委员会主席罗伟广、开宝资产投资总监叶猷建、源乐晟投资总经理曾晓洁、高特佳投资总监陈耀华，以下是他们的精彩观点：

　　罗伟广：价值底部出现  市场底部有待观察

　　股指期货5月合约本周五交割，我认为会引起市场较大幅度的波动。股指期货在中国推出，目前参与者主要不是机构，而是散户，就像权证市场一样波动很大，刚好市场又处于恐慌情绪，会把恐慌情绪放大，两个市场会相互影响。从中长期来说，如果机构参与的话，市场波动会理性一点，从短期来看，由于市场处于恐慌，交割日那天波动更大。

　　A股市场最终是由自身基本面决定的，和股指期货没有多大关系。股指期货刚好是在股市大跌的时候推出，有推波助澜的作用。

　　A股市场主要还是要解决几个问题：担心地方融资平台、房地产价格下调导致银行的坏账，这些问题暴露完了，市场也就见底了。现在问题也暴露得差不多了，市场没有其他新鲜的利空，就开始说地方政府的债务危机，这是空头近期能运用的有效工具。房地产利空已经透明了，欧洲债务危机也反映了，地方政府融资平台导致的银行坏账和银行资金的拨备，影响银行业绩还是新鲜的故事，今天的暴跌也反映了这一利空。至于市场对利空的反应还要观察一段时间。

　　从价值的角度来看，我本来认为跌到2800点就可以了，后来房地产、希腊危机、地方政府债务危机等问题出现，这是之前估计不到的，多了这些因素，市场再多跌300点也是正常，只能说随时可能见底，而不能确定哪里是底部。猜测具体的点位没有意义，更应该说的是价值区间。从价值角度来说，2600点以下是非常好的中长期投资机会。

　　至于市场会不会继续下跌，我们只能见一步走一步，观察市场的具体情况而定。思路上，价值的底部已经出来了，但市场的底部还没有出来，而是随时可能出来。至于是否观望还是抄底，这是操作上的问题，具体的不好说，要看市场具体情况来判断市场底部，就我们公司而言，我们在逐步加仓，因为就价值区间而言，已经到了我们的心理区间。至于市场上传言的罗伟广2800点满仓、市场已经到底等言论都是误读。

　　目前的判断是：价值底部已经出现，市场底部还没有出现，有待观察。

　　叶猷建：持仓量小决定期指交割不会影响股指

　　股指期货5月合约本周五交割不会导致股市的大幅波动，从股指期货具体来看，持仓量是在逐步下降的，目前的持仓量不足以影响股市的变化。

　　交割日后市场会何去何从，目前还看不清楚，因为影响股市的因素很多，却都还不明朗。目前A股市场主要受世界经济和国家政策的影响，如欧洲的债务危机越演越烈，对经济的影响有多大还不能明确，我国紧缩性的政策导致了资金流动性的紧缩，现在地方政府也开始出现债务危机，从这些因素来看，A股机会不大。

　　市场经历了暴跌，技术上随时存在反弹的机会，但反弹空间不会太大，建议低仓位、谨慎操作为主。

　　曾晓洁：对指数不看好 降低仓位控制风险

　　股指期货5月合约周五交割会否引起A股大幅波动，目前还不确定，因为在我国市场来说是第一次，没有借鉴的经验，所以不好说。

　　至于A股市场，对整个指数不看好，下跌的空间不确定，要看地产政策和通胀两个因素的影响，而这两个因素目前是朝坏的方向走，国际市场因素会有一定影响，但决定性还是在于自身情况。

　　不看好市场就不要进场抄底，目前来看，谨慎为主，降低仓位，控制风险，目前我们是两成左右的仓位操作。

　　第四季度会更加明确一点，其他还是不确定。

　　陈耀华：二次探底预期掣肘股市反弹

　　股指期货5月合约的交割不会引起A股市场的大幅波动。股市运行主要是反映经济的预期，主要还是一种预期在对股指产生作用，而不会是交割日对股指产生作用。另外，目前机构投资人还没有大量进场，如果该进场都已经进场的话，市场才会存在博弈的情况，现在做套保的比较少，做投机的比较多，所以对市场不会有很大的影响。

　　股市要回到基本面预期，现在的走势反映了投资者对经济未来走向不乐观，有二次探底的预期，对央行、政府的调控没有信心，担心会调控过头，因为之前出现过这种情况，担心也有道理。外围股市的影响不大，主要是改变对国内经济走势的悲观预期，股市才会走好。

　　今天股市暴跌，抄底机会还是存在，但反弹空间不大。

　　我们是点位越低，逐步加仓，跌得多了，价值就会出现，但这是一个逐步的过程。

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