早报记者 肖莉

　　昨天A股暴跌也加剧了基金经理担忧。尽管不少基金经理认为A股估值合理，但对于已经失去市场信心的A股仍然感到担忧。“熊市”开始在基金经理口中出现，基金经理认为A股要恢复趋势性上涨需要等待较长时间。

　　“熊市又要来了？”

　　昨天，A股遭遇近一月来的第5根长阴线，一个月的时间内，上证指数连失3100点、3000点、2900点、2800点、2700点、2600点等6个整数关口，暴跌600点逾18%，超过了所有基金经理的想象。

　　尽管公募基金一直在减仓过程中，但对于2009年A股的牛市行情一直恋恋不舍，小幅减仓让公募基金损失依然不小。上周开始，基金减仓的力度较大。与之前基金被动减仓相比，此次基金主动减仓较为明显。

　　德圣基金研究中心统计显示，5月13日仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为74.77%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加权平均仓位为68.90%，相比前周下降1.29%；偏债混合型基金加权平均仓位为20.33%，相比前周下降3.32%。

　　小跌小减的基金经理们，越来越相信中国经济的“二次探底”以及A股的“二次探底”。有基金经理担忧的向早报记者表示：“这次调整的时间可能比较长，如果反弹了一定要减仓，但是大家都在等反弹减仓，可能反弹就不会来了。”

　　另有基金经理说，经过长时间市场调整，A股或许已经进入“小熊市”，未来震荡下调的时间或许会拉长，一旦欧洲经济持续走低，在房地产新政打压下，A股可能再次进入“熊市”。

　　暴跌的理由很“充分”

　　昨天市场的暴跌让各基金公司感到担忧，不少基金公司在收盘后开会对暴跌原因作出分析。有市场人士称，昨天市场下跌的主要因素可能是温家宝总 理在天津调研时的讲话以及发改委继续调控房地产的言论有关。

　　有基金经理分析称：“目前中国在经济增速放缓的同时，出现了通货膨胀更加明显的迹象，再加上房地产不能不调的状况，正如总理所说的，目前经济和政策出现了两难问题。”

　　而早报从各基金公司统计情况来看，暴跌的原因不外乎几个：一是希腊危机蔓延，欧盟经济阴影重重，欧元再次暴跌，市场担心全球经济二次探底；二是包括农行等大型IPO有可能在中期发行，市场前期传闻的暂停新股发行落空。

　　另外一个原因是以房地产为代表的政策调控措施仍然酝酿继续出台，抑制高耗能产业的相关政策也陆续推出，市场担心宏观调控不会放松，随着通胀压力的上升，可能会进一步升温。

　　汇丰晋信基金公司人士昨天表示，短期市场大幅下跌主要受到银根紧缩的政策及周边市场影响，由于利空因素并未完全消化，且受投资者心理预期的影响，市场出现了持续惯性下跌。

　　趋势上涨暂难恢复

　　国泰基金判断，目前市场要想形成趋势性上涨还需具备下列三个条件中的一个：房地产价格迅速回落到合理的位置；通货膨胀的势头得到有效抑制，并得到确认；美国经济出现了明显不好的征兆，相信届时政府也会相应放松宏观调控政策。

　　国泰基金公司人士称：“目前看来三者都不具备或者都不成熟，可能我们要等待较长的时间。”

　　广发基金昨天表示，当前全球主要工业国家和中国都面临着较大的结构调整的压力，主要工业部门盈利能力将长期受到压制，财政货币政策有效性将大打折扣。市场将长期低位震荡。如果政策失误，不排除导致市场信心崩溃。

　　广发基金称：“如果市场预期得到正确引导，上证综指在2500点上下应能找到底部。”

　　广发基金给出两个政策建议，其认为短期内稳定市场应该稳定两个信心，一是情绪上的对资本市场的信心，二是对政策方向不会失误的信心。

　　国泰君安期货金融理财部投资咨询副总监饶斌昨天指出，2600点是否有效跌破尚需确认，近期需重点关注2520点一线，如果站稳2520点后市反抽行情还是可以期待的。但如果继续下探并跌破2520点则后市不容乐观，如此，下方支撑会在2320点一线附近。由于期指与现货指数联动性较强，所以未来一周的走势相对比较关键。

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