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　　开放式基金表现

　　股票型基金：本期在市场影响下，开放式偏股型基金业绩分化明显。股票型基金(不包括QDII)平均下跌0.83%，其中主动型基金平均下跌1.48%，银华领先策略上涨3.87%，天弘周期策略下跌7.32%，首尾相差11.19%。

表 1 ：主动型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )	证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )
180013.OF	银华领先策略	3.87	420005.OF	天弘周期策略	-7.32
360001.OF	光大保德信核心	3.03	290004.OF	泰信优质生活	-7.20
320005.OF	诺安价值增长	3.01	420003.OF	天弘永定成长	-6.97
200008.OF	长城品牌优选	2.80	000031.OF	华夏复兴	-6.39
360005.OF	光大保德信红利	2.16	550008.OF	信诚优胜精选	-6.21
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均上涨1.59%。总体来看，国投瑞银沪深300金融、申万巴黎沪深300价值、银河沪深300价值、易方达上证50、华夏上证50ETF等大盘类基金表现相对优秀，广发中证500、南方中证500、鹏华中证500、华夏中小板ETF等前期表现强势的中小盘风格基金出现明显回落，投资风格均衡的沪深300指数系列基金表现平稳。

表 2 ：指数型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )	证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )
161211.OF	国投瑞银沪深 300 金融	3.52	162711.OF	广发中证 500	-4.32
310398.OF	申万巴黎沪深 300 价值	3.48	160119.OF	南方中证 500	-4.21
519671.OF	银河沪深 300 价值	3.47	160616.OF	鹏华中证 500	-4.15
110003.OF	易方达上证 50	3.31	159902.OF	华夏中小板 ETF	-3.68
510050.OF	华夏上证 50ETF	3.12	040002.OF	华安 MSCI 中国 A 股	0.78
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金按照复权单位净值增长率统计平均下跌1.49%，其中一般型基金平均下跌1.54%。华富价值增长、建信优化配置、新华泛资源优势、富国天瑞强势精选、交银稳健配置等重仓金融、地产类的基金止跌回升，华商动态阿尔法、华富策略精选、大摩基础行业混合、华夏平稳增长、泰达宏利周期等中小盘基金本期跌幅最大。本期保本型基金平均下跌0.08%。

表 3 ：混合一般型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率( % )	证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )
410007.OF	华富价值增长	2.96	630005.OF	华商动态阿尔法	-7.32
530005.OF	建信优化配置	2.39	410006.OF	华富策略精选	-5.99
519091.OF	新华泛资源优势	2.35	233001.OF	大摩基础行业混合	-5.49
100022.OF	富国天瑞强势精选	2.24	519029.OF	华夏平稳增长	-5.38
519690.OF	交银稳健配置混合	2.22	162202.OF	泰达宏利周期	-5.28
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨2.13%，幅度大于国内基金，南方全球、华夏全球表现相对优秀。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来来表现的越发明显，但考虑到欧洲主权债券危机并没有从根本上得到解决，海外经济复苏态势并不稳固，建议在组合中保持低比例配置。

表 4 、 QDII 基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )
202801.OF	南方全球精选	2.98
000041.OF	华夏全球精选	1.83
070012.OF	嘉实海外中国股票	0.63
377016.OF	上投摩根亚太优势	1.93
486001.OF	工银瑞信全球配置	3.45
241001.OF	华宝兴业中国成长	2.13
183001.OF	银华全球核心优选	2.50
519601.OF	海富通海外精选	0.39
519696.OF	交银环球精选	4.41
118001.OF	易方达亚洲精选	2.43
217015.OF	招商全球资源	0.72
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　债券型基金：本期债券型基金(不包括中短债)涨跌互现，按照复权单位净值增长率统计，平均下跌0.21%。其中工银瑞信增强收益A、工银瑞信增强收益B、工银瑞信信用添利A涨幅最大，而易方达稳健收益A、易方达稳健收益B、长盛中信全债出现小幅亏损。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.02%。

表 5 ：债券普通型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )	证券代码	证券简称	期间增长率 ( % )
485105.OF	工银瑞信增强收益 A	1.09	110007.OF	易方达稳健收益 A	-1.02
485005.OF	工银瑞信增强收益 B	1.09	110008.OF	易方达稳健收益 B	-1.01
485107.OF	工银瑞信信用添利 A	0.92	510080.OF	长盛中信全债	-0.95
485007.OF	工银瑞信信用添利 B	0.91	080003.OF	长盛积极配置	-0.91
040009.OF	华安稳定收益 A	0.63	217008.OF	招商安本增利	-0.89
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　推荐组合持续跟踪

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-2.26%、-1.95%和-0.94%，从下图看出，推荐组合没有能够超越比较基准。这主要是因为，本期推荐的基金偏向中小盘风格，而本期金融、地产等大盘蓝筹类基金出现明显止跌回升迹象，但是我们认为市场资金并不支持大盘蓝筹持续走强，在未出现明显的风格转换趋势前，继续维持目前组合。

　　图1：组合推荐收益率图(%)

表 6 、组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益( % )
成长型	嘉实主题	30%	1.65
	信诚盛世蓝筹	30%
	大成债券 AB	30%
	华夏现金增利	10%
稳健型	信诚盛世蓝筹	40%	1.54
	大成债券 AB	20%
	中银稳健增利	20%
	华夏现金增利	20%
防御型	博时平衡配置	30%	0.29
	中银稳健增利	40%
	华夏现金增利	30%
资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为 2010-05-10 ～ 2010-05-13

　　嘉实主题：嘉实主题是一只混合型基金，其风格非常灵活，在仓位上动态灵活调整，09年一季度保持高股票仓位，二季度之后调低股票仓位，四季度再次调高股票仓位，2010年一季度调低股票仓位，可以看出，其较好的把握了市场形势，同时在行业和个股选择上，该基金倾向于主题投资，通过对各个时期市场热点的把握提高业绩，而该基金较小规模，也为其灵活的操作提供了条件。

　　信诚盛世蓝筹：信诚盛世蓝筹在资产配置上较为均衡，既有蓝筹股，也有小盘股，且其规模较小，风格灵活，通过对不同形势下行业和个股的灵活调整，取得了优异的业绩，其一年、半年、一季度的业绩排名均位于同类基金前10%。近期该基金重点配置医药、机械、石油石化等都较为符合当前形势。

　　博时平衡：博时平衡操作上较为保守，其股票仓位持续位于60%以下，这有利于在调整的市场形势下回避风险，而该基金在行业和个股配置上重点突出，行业集中度和个股集中度都比较高，可以说有守有功。

　　中银稳健增利：该基金是一只打新类债基，对股票配置较少，相对风险控制较好，中长期表现出较高收益、较低风险的特征。在具体券种上该基金调整较为灵活，对各阶段形势把握较好，而其近期以配置企业债为主，当前我国处于经济复苏的过程中，各个企业生产经营活动逐步企稳，而管理层对流动性的控制使资金流入债市的可能性较大，企业债具有较高的投资价值。

　　大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

　　华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。

表 7 ：重点推荐基金业绩表现
证券 代码	证券 简称	本期净值 增长率( % )	一年净值 增长率( % )	最新净值 (元)	最新规模 (亿份)
070010.OF	嘉实主题精选	-2.69	33.10	1.34	113.13
550003.OF	信诚盛世蓝筹	-4.49	22.02	1.68	3.10
050007.OF	博时平衡配置	-2.56	13.84	1.14	28.30
163806.OF	中银稳健增利	-0.46	10.51	1.10	11.77
090002.OF	大成债券 AB	-0.36	6.48	1.05	2.25
003003.OF	华夏现金增利	0.02	1.92	1.00	135.79
资料来源： wind 众禄基金研究中心，数据统计区间为 2010-05-10 ～ 2010-05-13

　　投资策略

　　本周上证指数收于2696点，位于周均线下方19点处，较上周2688点上涨8点，涨幅0.31%，本周日均成交额为947亿，较上周1060亿缩小10.7%，周形态为缩量探底回升。本周上证波动区间为2751-2604，幅度为147点，较上周波动幅度(197点)减少25%，震级缩小为2级(前一周为3级)。

　　本周上涨与下跌行业比为1：4，保险、银行、煤炭石油、有色金属等行业涨幅较大，均超过了2%，教育传媒、智能电网、农林牧渔等行业跌幅较大，均超过了7%。深沪个股上涨和下跌家数比为1：2.4，有1.3%的个股涨幅超过10%，有13.7%的个股跌幅超过10%。个股算术平均14.93元，较上周下跌4.42%，表现不如上证指数，本周A股流通市值为13.79万亿，与上周基本持平，本周大盘股表现好于小盘股。

　　5月7日至5月13日，开放式偏股型基金平均下跌2.47%，大于同期上证指数1.06%的跌幅，期间440只开放式偏股型基金收益率分布在2.37%和-8.30%之间，其中，南方全球精选涨幅最大，而天弘周期策略跌幅最大。分类来看，股票型中的主动型基金平均下跌3.04%，指数型基金平均下跌0.62%，混合型基金平均下跌2.73%，债券型基金平均下跌0.31%。

　　本周在海外欧美出台救助希腊计划、国内汇金增持三大行等传闻的影响下，股指出现止跌企稳迹象，周波动区间为2751-2604，和众禄指数预测系统预测的范围2790-2575基本相符(上差31点，下穿29点)。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2770-2625之间，市场重心下移至2690，较本周2725点下降35点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为2800-2770，支撑位在2625左右。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为45，较上周略有回升。

　　众禄基金研究中心核心观点：经济“三个高点”已过(一是投资增长高点已过；二是流动性高点已过；三是经济增长高点已过)；通胀高点尚未到来(高通胀在未来两个季度内不太可能回落，导致从紧的货币政策)。所以市场此次调整需要时间，投资者需要耐心。

　　1、基金投资策略：稳健策略——中等的偏股型基金仓位、中等的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——嘉实价值优势(070019)：捕捉具有价值优势的投资机会；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。

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