□海通证券 娄静 冯梓钦

　　截至4月30日，4月的非结构化私募基金的平均净值下跌2.36%，结构化私募基金净值下跌3.62%。各类私募基金的平均跌幅小于公募基金，这其中部分原因是大多数私募基金追求的是绝对收益，整体风险偏好相比公募基金要低；另一方面是在小盘股表现超越大盘的情况下，擅长做小盘股的私募具有天生优势。

　　整体来看，4月业绩表现优秀的非结构化私募，今年以来表现也较为出色，在震荡市中的业绩有一定延续性。根据统计，风格相对保守的私募基金4月份整体业绩稍好于激进型和稳健型私募，说明保守型私募基金相对较为抗跌，如铭远巴克莱、智德持续增长以及星石系列等，4月超额收益的排名均在前5%。

　　强调价值投资、严格控制风险的星石投资确立了追求绝对回报的投资目标，该目标分为长期收益目标和风险控制目标两个部分：长期收益目标设定为五年期及五年期以上的长期复合年化收益率达到15%—20%之上，风险控制目标设定为任意连续六个月的下行风险控制在5%—10%之内。星石系列的净值始终站在0.95 元以上，虽然上涨不快，但其稳健的表现让长期投资者安心，代表了私募行业中的“绝对收益”派。