□晨报记者 李 锐

　　大盘是否能有持续反弹，基金对此普遍保持谨慎。经过前期的急剧下跌后，本周A股市场出现企稳迹象，沪指微幅上涨，成交量也有所放大。但是，后市能否出现一波像样的反弹？基金大多保持谨慎，认为尽管大盘短期存在反弹需求，但很难出现趋势性投资机会，而结构分化仍将是主旋律。

　　短期存在反弹需求

　　“今年以来，上证指数跌幅超过17.71%，从技术层面来讲，市场短期有反弹需求。”昨日，农银中小盘基金经理郝兵认为：“前期市场所担心的一系列利空预期在逐步兑现，包括市场流动性下降、IPO进程加速。此外，股指期货上市后，A股估值将逐渐与国际市场接轨，出现重心下移的过程，致使今年以来市场整体表现不佳。”

　　申万巴黎基金昨日也指出，短期来看，国内产业、货币等较为严厉的政策均已出台，房地产成交量也大幅萎缩，政策可能再次进入真空期。在房地产投资尚未受到明显影响的时候，市场可能会出现一波反弹。而中欧沪深300指数增强型拟任基金经理林钟斌则认为，由于通胀预期、政策压力等因素影响，短期仍然以震荡调整为主要格局。

　　整体性做多动力不足

　　当然，经过前期的连续重挫，市场估值水平已经下降。对此，上海一家基金公司分析，虽然市场估值已经回到合理水平，但是欧洲等海外经济复苏的不确定性以及国内宏观紧缩政策的交替出台，都将对未来中国经济增长产生一定的波动性，市场对于“通胀上行、经济下行”开始担忧，预计短期缺乏整体性的做多动力。

　　郝兵认为，目前部分行业及个股的估值已接近历史最低水平附近，如银行保险、家电、机械、电力等，这些板块今后有望跑赢大盘。但从中长期来看，若宏观经济仍处于紧缩阶段且未出现实质性变化，A股趋势性机会将较难出现，在维持震荡格局的情况下，结构性分化现象将愈演愈烈。

　　除了房地产调控和通胀不确定因素外，欧洲部分国家债务危机能否顺利解决，也会间接影响到出口的恢复，汇丰晋信动态策略基金经理邵骥咏对此分析，在这些问题逐渐明朗之前，整个二季度市场将会以先防御、再伺机反弹为主要格局。

　　政府释放积极信号

　　不过，日前国务院发布《关于鼓励投资和引导民间投资健康发展的若干意见》（“新36条”）。泰达宏利认为，“新36条”的出台是前期一系列紧缩政策之后对市场释放出的第一个积极信号，从长期来看，有助于提振对中国经济的信心，实现经济可持续健康发展。

　　申万巴黎基金也指出，从目前情况看，管理层已经下决心进行经济结构转型，鼓励民间投资的“非公36条”出台同时，发改委等10部门发布抑制产能过剩和重复建设意见，经济转型的拐点或将出现。

　　同样，中欧沪深300指数增强型拟任基金经理林钟斌表示，从中长周期来看，中国经济此轮从复苏到繁荣周期还没有结束，目前经济仍然高位运行，预计下半年局部过热领域或将得到抑制，房地产市场回归理性后，宏观政策将有所放松，逐渐向有利于市场的方向发展。