22只股票型基金净值表现相对抗跌

http://www.sina.com.cn 2010年05月13日 02:08 中国证券报-中证网

　　□本报记者孙见友

　　4月15日至5月11日大盘在持续震荡中重挫16.38%，这在很大程度上加剧了股票型基金净值表现的分化。尽管在此期间没有股票型基金取得正收益，但可比的193只股票型基金有九成跑赢大盘。同时，剔除1月16日后成立的次新基金后，同期依然有华商盛世成长等22只基金的净值跌幅不超过10%，表现相对抗跌。

　　行业配置影响基金净值表现

　　随着4月15日大盘进入剧烈震荡，各行业的分化明显加剧，因此一季度末股票型基金的行业配置，在较大程度上决定了其在此期间的净值表现。按流通市值加权法测算，4月15日至5月11日，房地产业、采掘业、社会服务、金属非金属、石油化学塑胶塑料、建筑和交通运输仓储7个行业的跌幅均超过16.38%，跑输同期大盘。不过，虽然一季度末193只可比的股票型基金股票总体仓位达到85.76%，但一季度末配置以上7个行业的仓位仅为24.09%，剩余61.67%的仓位所配置的行业均跑赢大盘。市场人士指出，正是通过一季度末较好的行业配置，九成股票型基金最终在4月15日以来的大盘大跌中跑赢了同期大盘。

　　就具体行业而言，医药生物制品、农林牧渔和食品饮料3个行业4月15日至5月11日期间仅下跌6.24%、6.29%和9.04%，成为同期表现最好的行业，股票型基金一季度末对以上三个行业的持仓分别为6.34%、0.34%和5.65%。分析人士认为，在4月15日以来大盘大跌中，依然有22只股票型基金的净值跌幅均能够控制在10%以内，就与其积极配置医药生物和食品饮料行业密切相关。

　　不过，一季度末基金对行业和个股的配置，虽然在较大程度上减缓了近期股票型基金整体净值的下降速度，但如果一些基金要在4月15日以来大盘持续大跌过程中取得更加优异的成绩，积极调仓也显得十分必要。从部分股票型基金的净值变化来看，有些基金可能确实这么做了。例如，华商盛世成长基金4月15日至5月11日复权累计净值仅下跌5.07%，成为同期表现最为优异的股票型基金之一。如果该基金当前依然保持一季度末的行业配置，似乎不太可能取得如此优异的成绩，因为该基金一季度末持仓17.29和10.28%的机械设备仪表和信息技术行业4月15日至5月11日的累计跌幅分别达到15.06%和15.93%，其配置的其他不少行业的累计跌幅也均在10%以上。分析人士指出，该基金可能在大盘大跌前进行了减仓或调仓；如果有调仓行为，那么该基金积极配置食品饮料、农林牧渔和医药生物等抗跌行业的可能性较大。

　　补跌或考验基金调仓技术

　　尽管多数股票型基金在市场大跌之时表现抗跌，但依然有17只基金跑输大盘。这其中，中邮核心优选、中邮核心成长和宝盈泛沿海增长3只基金4月15日至5月11日的净值累计下跌了21.02%、20.33%和20.19%。

　　值得注意的是，在以上净值表现较差的3只股票型基金中，出现了两只中邮系基金。从两只中邮系基金披露的一季度重仓股来看，批发和零售贸易的辽宁成大、豫园商城和百联股份，交通运输仓储行业的上海机场等股票，同时出现在两只基金的前十大重仓股中。正是这些重仓股4月15日以来出现超越大盘的重挫，拖累了以上两只中邮系基金同期的净值表现。

　　分析人士指出，综合对比以上不同股票型基金，可以发现其净值表现不仅与基金仓位密切相关，同时也与震荡市中的积极调仓有着很大关系。不过需要指出的是，调仓方向和配置行业的选择并非总是一成不变。例如，虽然5月12日大盘在震荡中顽强飘红，但前期表现坚挺的农林牧渔和医药生物行业当日却双双出现补跌，如果后市还有基金超配这些前期抗跌行业，也有可能会面临补跌的风险。

　　4月15日至5月11日193只股票型基金净值跌幅分布

　　一季末股票型基金行业配置

　　证券简称5月11日单位净值(元)4月15日至5月11日复权单位净值增长率(%)一季度末股票市值相对基金资产净值占比(%)一季基金管理人

　　度末

　　股票投资市值

　　(亿元)

　　华商盛世成长1.76－5.0785.1930.33华商基金管理有限公司

　　长城双动力1.19－5.3262.501.26长城基金管理有限公司

　　东吴价值成长1.21－6.8481.8514.84东吴基金管理有限公司

　　南方隆元产业主题0.64－7.0264.9442.28南方基金管理有限公司

　　汇添富策略回报0.94－7.2357.4617.00汇添富基金管理有限公司

　　银河行业优选1.05－8.0585.201.58银河基金管理有限公司