摘要

　　4月私募业绩评析

　　4月市场急跌中绝大多数私募跑赢指数：4月，市场先是延续前期的震荡走势，上证综指在3100~3200点之间窄幅震荡，随后，在下半月随着房地产调控措施的陆续出台，房地产等行业成为紧缩政策的重灾区，指数受其拖累，也进入了下行通道。全月来看，上证综指下跌7.67%，沪深300指数下跌了8.32%，跌幅也直逼1月份时市场的调整幅度。4月中，私募基金近1月的平均收益率为-2.01%，而公募偏股型基金为-4.53%，私募基金略胜一筹，从个基的表现来看，仅12%的私募跑输了指数。

　　4月私募业绩离散度高于公募：在4月先震荡后下跌的市场中，私募的业绩离散度依然高于公募偏股型基金。从公私募收益率分布比较(因研究时段较短且行情走势变化较大，所以仅选取了4月30日公布数据的254只私募产品)来看，相比公募，私募在最左及最右端的几个区间中均有更多的基金落入这些区间，落入左端几个区间中，如爱康、民森、云程泰等公司旗下的产品，跌幅均超过13%，而最右端的彤源、翼虎、丰煜、涌金等公司管理的产品，涨幅均在6%以上。

　　4月份私募调研情况：4月份，好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的近20家私募基金公司进行了实地走访，包括从容、淡水泉、和聚、汇利、龙赢富泽、星石、源乐晟、远策等。由于4月份市场出现了比较大的跌幅，在下跌的过程中，各家私募的观点也基本以谨慎为主。从行业判断来看，私募的主流观点依然看好消费、医药、新兴科技等行业中的机会，而对周期性的股票，大多数私募表现出了谨慎乃至回避的态度。对于大小盘风格转换的问题，一些私募也表示出了不认可，认为从资金面、大盘股成长性等角度来看都难以实现。

　　2010年4月份私募业绩评析

　　一、4月市场调整中近九成私募跑赢指数

　　据好买基金研究中心的不完全统计，至2010年5月7日，运行满3个月的私募基金共371只，产品数目比上月增加了23只。其中，运行满一年的有226只，占到全部私募基金的60.92%；运行满两年的有140只，占到全部私募基金的37.74%。

　　按运行时间统计的私募产品个数(总计：371个)

　　数据来源：好买基金研究中心，数据搜集截止至2010年5月7日。

　　4月，市场先是延续前期的震荡走势，上证综指在3100~3200点之间窄幅震荡，而进入下半月后，随着房地产调控措施的陆续出台，房地产等行业成为紧缩政策的重灾区，指数也随之进入下行通道。全月来看，上证综指下跌7.67%，沪深300指数下跌了8.32%，跌幅也直逼1月份时市场的调整幅度。4月中，私募基金近1月的平均收益率为-2.01%，而公募偏股型基金为-4.53%，私募基金略胜一筹，从个基的表现来看，仅12%的私募跑输了指数。

　　公、私募基金各阶段收益比较

　　数据来源：好买基金研究中心，私募数据搜集截止至2010年5月7日，部分产品因在统计当日的最新业绩公布未覆盖4月大部分时间，故不纳入统计。公募偏股型基金数据截止至2010年4月30日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募各阶段的平均收益率为粗略统计，与公募及指数的比较仅供参考。

　　从近3月、近6月的时间区间来看，沪深300指数基本表现为宽幅震荡以及震荡中下探的形态，私募基金的平均收益为0.74%及6.54%，而公募偏股型则为-0.48%及0.76%，沪深300指数为-4.27%及-6.49%，私募基金的整体表现要优于公募及指数的表现。

　　在近12月及近2年的区间来看，私募基金的业绩表现也具有一定的优势，尤其是在近2年的区间中，因为包含了08年指数的一个下跌段，所以私募较公募及指数的收益优势更加明显一些。

　　二、震荡下行市场中私募业绩离散度高于公募

　　在往期的月报中，好买针对震荡市场中私募基金以及公募偏股型基金的业绩分布情况做了相应的分析，而4月份市场在延续一段时间的震荡后出现急跌，这也为我们观察私募的业绩分布提供了新的视角。因为4月下半月市场下跌较快以及私募数据日期本身的不匹配性，我们选取在4月30日公布净值数据的254只私募产品以及公募偏股型(好买分类中股票型加标准混合型)基金来分析各自在4月中的业绩分布情况。

　　4月公、私募收益率分布比较

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止4月30日，私募仅选取4月30日公布净值数据的254只产品。

　　从图中来看，在4月先震荡后下跌的市场中，私募的业绩离散度依然高于公募偏股型基金。从公、私募收益率分布比较(因研究时段较短且行情走势变化较大，所以仅选取了4月30日公布数据的254只产品)来看，私募在最左端及最右端的几个区间中，均比公募有更多分布。从极差(最高收益与最低收益的差值)来看，私募为26.23%，而公募为15.65%，私募的分布范围明显更广。在中间的几个收益区间中，公募的分布多于私募，这一方面是由于公募基金资金量大导致配置性需求较高，另一方面公募本身的操作风格等也容易产生抱团取暖的倾向。从个基来看，分布在最左端几个区间中的爱康、民森、云程泰等公司旗下的产品，跌幅均超过13%，而最右端的彤源、翼虎、丰煜、涌金等公司管理的产品，涨幅均在6%以上。而公募偏股型中最优的长城双动力收益为4.64%，而最差的国联安红利为-11.01%。

　　从4月的分布图来看，私募的业绩分化依然非常明显，这也再次说明了选基在投资者购买私募中的重要性。

　　4月份私募调研汇总

　　4月份，好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的近20家私募基金公司进行了实地走访，包括从容、淡水泉、和聚、汇利、龙赢富泽、星石、源乐晟、远策等。由于4月份市场出现了比较大的跌幅，在下跌的过程中，各家私募的观点也基本以谨慎为主。从行业判断来看，私募的主流观点依然看好消费、医药、新兴科技等行业中的机会，而对周期性的股票，大多数私募表现出了谨慎乃至回避的态度。对于大小盘风格转换的问题，一些私募也表示出了不认可，认为从资金面、大盘蓝筹业绩成长性等角度来看都难以实现。

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