新浪财经讯 5月11日上午消息，华富基金发布5月策略报告认为，4月出台的地产新政引起市场大跌后，短期市场的政策风险已得到较大程度体现，A股相对吸引力显著上升，但政策依然面临不确定性，市场走势可能面临反复。

　　华富基金指出，政府4 月出台的地产紧缩新政力度空前，而近期各地密集发布的方案，覆盖广，供需均涉及，并首次明确地方政府相关责任。跟05 年、07年两次调控不同，此次新政强调增加供给，除住房用地供应将大幅增加1.35

　　倍外，今年新开工保障性住房300 万套，约占全国房地产新开工面积总量的1/6。由此推断，投资需求占比较高、房价涨幅较快的一线城市受新政的影响将最明显，占全国房地产交易量92%，房地产开发投资86%的2、3线城市以自住需求为主导，购买力相对合理，受到的影响也会相对小一些。

　　出于对地产调控带来银行坏账的恐惧，加上地方融资平台风险的暴露造成对银行资产质量的忧虑，地产调控政策出台后银行股大跌。但华富基金并不认为地产调控必然引发大量银行坏账，A股投资者对此反应过于强烈，相对H股就更理性些，A-H银行股溢价率因此由101%下降至97%，重回负溢价，银行股的估值从现在开始对长线投资者具备了一定吸引力。

　　地产调控出台后，市场对经济前景的预期由强转弱，而保障性住房前所未有的政策实施力度，成为了房地产固定资产投资维持良好的增长的有力保障，加上刘易斯拐点出现后，新的增长模式正在建立，房产调控对经济的负面影响会弱化。

　　华富基金认为，中国正在经历一个相对困难的政策平衡时期，既要保持经济增长，又要避免资产泡沫以及经济过热。地产调控的重点是防范资产泡沫，但并不会完全替代其它调控政策，经济仍有过热风险，负利率无法长期维持，因此政策继续收紧是大概率事件。

　　经历4月大跌后，短期市场的政策风险已得到较大程度体现，部分价值股的安全边际已有提高，目前周期性行业2009年的PE估值基本都已在20倍以下，2010年的PE估值开始步入15倍以下的区域。市场目前的定价和表现隐含着对经济二次探底的担忧，政策依然面临不确定性，市场走势可能面临反复。如果指数再度大幅走低，对战略投资者而言，可能意味着机会的来临。