每经记者 李娜

　　猜到了那开头，却猜不到这个结局。

　　恍惚间，还清晰记得3000点附近，各大小基金公司掀起的自购狂潮。在跨年度行情幻灭后，市场徘徊不知方向之时，潮涌般的自购行动足以彰显基金对后市行情的信心。谁也没能预料到，两个半月的牛皮行情，伴随股指期货的登台亮相却是宣告终结，而且，股指选择了义无反顾地步入下跌的单行道。

　　银行股、地产股、有色股、煤炭股等强周期性行业，连续成为市场轮番杀跌的标靶。交易席位上，频频现身的机构席位，暴露出基金已顺势减仓，调整投资组合结构的手笔。

　　3000点上涨时，持乐观心态的基金并未能搭上"班车"，反而随着2800点这一重要心理关口在本周的失守，基金沦为空方下跌的"过河卒"。"我还记得，年初大家对市场都还很乐观。最近半个月来，这种乐观情绪已渐渐变得平淡。"某基金公司投资总监在与《每日经济新闻》记者的言谈中夹杂了几分感叹。

　　2800点的"过河卒"

　　Wind数据统计显示，今年以来，共有10多家基金公司实施了自购，绝大多数发生在3000点附近，其中偏股型基金堪称主力军。而4月下旬以来市场持续暴跌，令这些基金黯然，过往辛苦搭建的"安全垫"化为乌有，净值亏损几乎无一幸免。数据显示，个别基金自自购之日起至本周四，净值折损幅度已超过10%。

　　伴随市场话语权的逐步弱化，公募基金显然已没有能力担当股指上行的主力军。反观4月以来，股指的暴跌却令基金加入了空方队伍。事实上，在3000点"看多、做多"的基金，已开始从二级市场撤资，逐渐将资金搬迁到较为安全的地带。

　　中央国债登记结算公司4月统计数据显示，基金银行间债券托管大幅增加了832.47亿元，总托管量已达到9350亿元，创下1年以来的新高。二级市场上买无可买的尴尬，导致部分股基又回归到打新的生涯。

　　"能打的，我们都打了。"近期一位基金经理在与投资者交流时感叹道。

　　做空"子弹"仍充足

　　"大盘蓝筹在本周释放如此大的做空能量，显然不是普通投资者所为，只有机构才会有如此大的动作。"某券商人士如此表示。

　　本周，对传统大盘周期性行业来说，简直是个噩梦。周二，房地产行业全线下挫，苏宁环球、福星股份等众人眼中的优质股位居跌幅榜前列；周三，有色股成为悲情主角，中金岭南、锡业股份遭遇机构大量出货；周四，以平煤股份、冀中能源为代表的煤炭股又被基金大量吐出。

　　"我这周顺势降低点仓位，也顺便再调整优化下投资组合。"某百亿规模基金的掌门人告诉《每日经济新闻》记者，现在市场的趋势已经很明显，风格转换还是太遥远，因此要再度加大新兴产业的配置，未来再根据市场的走势进行调整。

　　事实上，本周基金大举做空，并不意味着基金做空能量的衰竭。统计数据显示，基金手中的做空"子弹"依然充足。

　　华泰联合证券最新发布的监测数据显示，截至5月6日的仓位测算结果，样本内开放式偏股型基金平均仓位由上周的83.09%下降166基点至81.43%。公开资料显示，偏股型基金仓位最高出现在2009年中期，其持仓比例为83.43%；最低点出现在2008年年底，仓位为68.58%。假使采取上述两者的中等水平来考量，偏股型基金的平均仓位应为75.7%。

　　据Wind数据统计，截至2010年一季度，偏股型基金总体净资产为1.98万亿元。照此计算，以上述平均仓位75.7%为参考标准，那么偏股型基金手中的做空子弹仍然超过了1100亿元。

　　从3000点到2800点，基金的乐观自信，已被犹豫和担心所取代。

　　接受《每日经济新闻》记者采访的多位基金公司投研人士表示，就目前来看，市场担心主要集中在两个方面：一是希腊主权危机究竟会给世界经济带来多大的影响；二是目前管理层对房地产政策的调控，对高耗能行业采取的强制措施，会不会对企业盈利产生影响。

　　某位今年业绩出色的基金经理表示，"我觉得市场的情绪还没有宣泄完，中长期来看形势也不容乐观。基金卖出传统大盘蓝筹也是很正常的，没有什么好埋怨的。关键是经济增长模式转变后，这些传统的大盘蓝筹股不具备突出的优势。"

　　以金融股为例，就全球的银行股估值来看，国内银行股已是最低的。"银行股估值是高是低，还很难说。关键银行股的业绩增长有没有那么高？银行的坏账会有多少？接连上马的再融资项目也许会让银行股在下跌的过程中估值反而很高。"某基金经理坦言道。

　　相较于对蓝筹股的犹豫，不少基金还是将目光回到了新兴产业领域。

　　"就基金未来一段时间的布局来看，经济增长带来的新兴产业结构是大趋势。尽管现在部分新兴产业的上市公司估值着实有点贵。不过，从长远的角度来看，这类型公司仍然还会上涨。短期股价过高，也只是调整。"深圳某基金公司直截了当地表示。前述业绩出色的基金经理也告诉记者，本周其还是坚定选择了新兴产业方向，"虽然我也觉得大盘蓝筹估值很低。不过现在依然不是时候。"

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