张桔

　　刚刚过去的四月，上证指数下跌约7.75%，深成指数下跌约0.79%，指数的冲高回落造就偏股型基金的收益排名出现大幅变化。

　　根据银河证券基金研究中心的统计显示，四月排名偏股型基金前五位的分别是长城双动力、华商盛世成长、东吴双动力、东吴进取和博时平衡，其中当月排名首位的长城双动力的收益率约4.64%。而仅在一个月前的一季度排名中，当时排在前五位的分别是大摩领先、嘉实主题精选、华夏策略、华夏大盘精选和南方500，一个月时间前五位的排位完全变化，一季度末的五强中除去嘉实主题精选外，其余基金的退步幅度较大。

　　分析排名变化时，益民基金投资总监宋瑞来表示，除去博时外，四月排名前列的基金全出自于中小基金公司门下，同样在截至四月末的今年以来年度收益排名中，除去嘉实主题精选外，包括华商盛世成长、大摩领先优势、东吴双动力位列五强，这表明中小基金公司受到去年新华、华商效应的刺激而全力聚焦在门下拳头基金的业绩上，同时相对较小的规模也造就了在市场的震荡起伏时船小好调头。

　　安信证券基金分析师任瞳则指出，由于距离一季度仅过一个月，很多基金的调仓幅度可能尚不剧烈，因此以一季报重仓股分析基金排名变化的原因具备一定合理性，四月受地产新政拖累的地产股和月末出现剧烈调整的小盘题材股中基金新进驻的股票成为“罪魁祸首”。

　　排名变化的背后

　　从四月的排名对比一季度末的排名看，可以看出今年相关基金公司走势的一条脉络。

　　截至4月末，今年以来偏股型基金的首尾收益率差距已经接近30%，WIND的统计表明，排名偏股型基金后三位的分别是宝盈泛沿海增长(-19.12%)、国联安红利股票(-18.83%)和交银精选股票(-16.81%)，其距离排在榜首的基金嘉实主题精选10.33%的收益率差距最大达29.45%，约相差30%。

　　信达证券基金分析师刘明军表示，在分析今年一季度排名和四月单月排名时，可以看到与去年“四华”基金公司(新华、银华、华商、华夏)脱颖而出不同，今年一季度迄今，在中大型基金公司中，华夏基金保持了一贯强势，而嘉实基金以嘉实主题精选和嘉实理财增长为龙头排名蹿升较快；而在中小型基金公司中，大摩、东吴两家的基金则挤入排名前列。

　　从一季报看，嘉实主题精选基金经理邹唯判断，在市场估值不均衡的状况下，二季度很难寻找到能创新高以获得绝对收益的投资主题，仓位管理高于结构管理，现金为王。他在3月中旬就采取了减仓策略，开始关注债券等固定收益类的投资机会。

　　北京某不愿意透露姓名的基金分析师指出，受累于地产新政和农行IPO向下牵引银行股估值的拖累，金融地产概念拖累了四月相关重仓该板块基金的收益表现，而包括种业股、医药股等泛通胀板块近期的强势表现也给以稳健防御为特色的基金近期表现的机会，例如东吴旗下的基金，其中东吴双动力四月收益率2.46%，东吴进取四月收益率2.33%，分列于偏股型基金当月第三和第四位。

　　而从四月单月跌幅较大的偏股型基金看，国联安、中邮两家基金公司相对业绩坠后，其在偏股型基金后十位的排序中都有不止一只基金入选。其中中邮核心优选当月跌幅约11.92%，中邮核心成长当月跌幅约11.31%，国联安主题驱动股票当月跌幅约12.32%，国联安红利股票当月跌幅约11.81%。

　　北京某基金公司人士表示，四月业绩表现差强人意的基金原因就在股票投资板块上的选择屡出昏招。例如中邮核心优选，在对待身陷官司门的问题地产股大龙地产上，尽管其余基金皆表现为清仓或者减仓，但其在一季度末仍坚持加仓该股258.41万股。

　　错进错出的股票

　　基金四月排名巨变的背后，一季度所增持减持的重仓股中错进错出的股票随之曝光。

　　Wind统计表明，对比当月约7.8%的上证指数跌幅，在一季度基金所增持的前二十名股票中，大约有六只股票在当月跑输指数，格力电器和海信电器成为其中跌幅最大的股票，单月分别约下跌22.04%和20.65%，同时跑输指数的还有上海机场下跌约13.30%、三安光电当月下跌约13.21%、浦发银行下跌约9.57%、民生银行下跌约8.83%等。

　　根据德圣基金研究中心的统计表明，这六只股票在第一季度被增持的市值都至少在12亿元以上，其中浦发银行一季度被增持的市值约为30亿元，而上海机场在一季度也被增持约为22亿元。对此，长城证券基金分析师阎红分析，从四月的走势看，部分电器股和银行股成为基金重仓持有中错进的股票。

　　同样四月份的市场变化也揭露出基金一季度所错出的股票。Wind统计表明，在当季度基金所重点减持的前二十只股票中，约有七只股票跑赢同期上证指数，其中大同煤业甚至在四月是上述股票中唯一实现正收益的，其在当月上涨1.24%，而同样在一季度遭遇基金减持幅度最大的中国平安，其在四月当月下跌也仅约为1.98%，同样进入基金减持前十位的泸州老窖当月下跌3.65%。

　　在市场下跌的环境中精选并选对个股确实显得尤其关键。东吴基金投资总监王炯表示，今年东吴旗下基金重仓的包钢稀土、恒生电子、古井贡酒等均取得出色的业绩表现，未来将重点配置新兴产业和非周期型行业中业绩超预期的行业和个股。尤其是将精选新能源、新技术及运用、新消费等新兴产业中具备战略性投资机会的优秀上市公司。

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