每经记者 李娜 发自成都

　　自4月中旬股指期货登台后，原本还骑虎难下的沪深股市似乎找到了方向。经过半个月，上证指数已从3100点高地退至2800点附近，跌幅已超过9%。

　　节前，货币基金一如往昔开始了闭门谢客，不少领跑的股基也先后掀起了限购潮。而从本周一(5月4日)起，华夏基金旗下四只基金也先后加入了限购大军。有业内人士认为，虽然在现在的市场环境下，控制基金规模是限购的一大因素，但央行调整存款准备金率，也可能是促使华夏四基金限购的诱因。鉴于华夏基金在过去对于市场较为精准的把握，其限购行为成了市场关注的焦点。

　　华夏四基金发限购令

　　昨日(5月4日)，华夏基金宣布自5月4日起暂停华夏平稳增长和华夏蓝筹核心的申购业务。同时，华夏基金还决定对华夏成长基金 (前端)、华夏优势增长基金的申购业务进行限制，即单个投资人单日累计申购申请金额均应不超过50万元。

　　就在在上述四只偏股型基金推出限购令的同时，也意味着华夏基金旗下多数主动型偏股基金进入了封闭期。来自华夏基金网站的资料显示，目前，华夏基金旗下处于无限制申购状态的主动偏股型基金只有华夏回报(前端)、华夏回报二号(前端)、华夏蓝筹(前端)和华夏全球精选(前端)。

　　紧缩忧虑或是诱因

　　华夏基金对旗下多只基金实施限购，申购业务处于无限制状态的主动偏股型基金已不多，这又是出于怎样的考虑？

　　某业内人士告诉 《每日经济新闻》记者，华夏基金对旗下基金实施申购限制，还是基于目前对市场环境谨慎的考虑。尤其是5月2日央行调升存款准备金率至 17%，接近历史高点，引发市场对于央行可能在未来使用价格调控工具——加息的忧虑。在此货币紧缩的背景下，系统性风险积聚，市场结构性机会基本消失。 “君子不立危墙之下”，华夏系限制申购，在对投资者资金负责的同时，也可以在一定程度上保证基金未来的业绩。

　　也有业内人士分析，此次限购是为了避免基金规模异常变动。在目前市场行情急剧震荡的情况下，基金规模变动幅度过大都有可能严重影响投资人的收益，特别是规模巨大的基金品种。基金规模短时间内变动过大，在基金经理调整组合时，大规模卖出股票对股价会造成较强的冲击，使得基金经理不能以理想的价格卖出股票。而在目前，若大量的机构资金涌入，会对基金操作的灵活性产生一定的影响。

　　而在华夏基金对旗下多只基金实施限制申购措施前，已有不少今年以来的明星基金开始限购。上周一(4月26日)，诺安灵活配置和中海量化策略暂停了申购以及转换转入业务。华商基金也宣布，旗下的华商盛世成长基金自公告之日起，每个基金账户单日申购累计最高金额为50万元。周二(4月27日)，银华基金也发布公告称，银华和谐主题基金自公告之日起，单日每个基金账户累计申购的金额不超过100万元。周四(4月29日)，大摩领先优势基金也发出限制申购的公告，自5月4日起单个账户单日累计申购金额也要低于50万元。

　　从实施限购令的基金名单中不难发现，当中不乏业绩领跑的基金。数据显示，诺安灵活配置自去年三季度以来，基金份额增长了近6倍。华商盛世成长、银华和谐主题和大摩领先优势，今年以来的份额都出现了大幅增长。不过，上述基金总体份额基本上均未能超过20亿份。

　　公开资料显示，截止一季度末，华夏平稳增长的资产份额约为44亿份，华夏行业的份额已达到了125亿份左右，华夏成长和华夏优势增长的份额也分别达到了80亿份和近70亿份。

　　有基金分析人士坦言：“相比之下，华夏旗下的主动偏股型基金规模都不小，用限制申购的模式来保持基金操作的灵活性，其效果又有多大呢？况且4月中旬以来，A股市场整体呈现出单边下跌的迹象，能提供给机构的投资机会也未必很多。”

　　市场风向标再现？

　　事实上，经历过2007年牛市巅峰时期的投资者，或许都还清晰地记得在6000点高地上，华夏基金曾对旗下多只主动偏股型基金实施限购。

　　2007年10月15日，华夏回报、华夏优势增长、华夏蓝筹核心暂停申购、转换转入及定期定额业务。而神奇的是，在2009年1月初，华夏优势增长、华夏行业精选、华夏蓝筹等5只主动偏股型基金又集体恢复了日常的申购业务。

　　“6000点限制基金申购，1900点开放旗下5只基金申购。”曾有业内人士向《每日经济新闻》记者这样形容华夏基金对市场节奏的把握。

　　屡屡踩准市场大节奏的华夏基金，也一直被评为市场冷暖的风向标。鉴于华夏基金2007年和2008年也采取过类似的限制申购措施，此次华夏基金大规模的限购行动，是不是也折射出其对未来市场的看法？虽然现在还不知道答案，不过这也势必成为投资者讨论的焦点。

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　　基金经理看空5月投固定收益或是王道

　　每经记者徐皓李娜发自上海、成都

　　5 月基金发行市场如资本市场投资主题般纷繁，而基金经理们的预期却在入夏后开始集体趋冷。研究机构最新的调研显示，半数的基金经理不看好短期大盘走势。可见，无论是基金经理还是投资者，都可能开始将组合向防御性进行调整。对于五月份的基金投资策略，分析人士认为，可以适时调整大类资产的配置比例，增加固定收益类投资的比例。

　　偏股型基金就靠选股：但是基金经理不乐观

　　今年偏股基金业绩的分化与基金公司投资策略有相当大的关系。一些基金公司强调个股挖掘，积极参与表现活跃的主题投资；而部分公司仍坚持估值优势选股。不过在震荡市背景下，偏股型基金业绩与大类资产配置相关度不高，分化更多来自基金经理对个股、板块的选择把握能力。

　　但是与上月的乐观态度截然相反，莫尼塔所做的4月末公募基金调研显示，50%的基金经理不看好短期大盘走势，对于未来半年大盘收益率的看法也发生了较大变化，更多的人偏向悲观，不确定性更加明显。

　　债基绩优或迎发行小高潮：基金公司增聘经理变多

　　4 月29日，国泰基金公司发布公告：因工作需要，经公司研究决定，拟增聘吴晨担任国泰金龙债券基金的基金经理，与陈强共同管理国泰金龙债券证券投资基金。4 月中旬，天治基金宣布增聘秦娟天治天得利货币市场基金和天治稳健双盈的基金经理，由其与现任基金经理贺云先生共同管理。今年2月中旬，华夏基金决定增聘魏镇江为华夏债券基金经理，与韩会永共同管理。2月底，长城基金宣布增聘钟光正为长城稳健增利债券型基金经理。

　　虽然债券型基金增聘基金经理的初衷是多方面的，但无法否认的是，近期以来，多家基金公司已开始发行或筹备债基的发行工作。上周二，鹏华基金旗下的鹏华信用增利基金进入了募集期，这也是鹏华基金旗下第三只债券型基金。

　　与此同时，新产品国联安信心增益基金获得批文，这也是国联安旗下首只创新型债基。据悉，该债券型基金有一年封闭期，主要投资信用债，估计很快将进入募集期。此外，华富基金也准备再推新的债券型基金。

　　固定收益类投资值关注：债基和分级基金都不错

　　债券型基金的接连发行与债券型基金今年以来的出色表现也是有所相关的。尽管债券型基金的年收益并不惊人，但和超过2/3偏股型基金集体折损相比，债券型基金成为弱市中的一抹亮色。

　　据Wind统计显示，自年初至上周三(4月28日)，债券型基金的平均收益超过了2%；而总体来看，有2/3的偏股型基金出现了亏损，不少偏股型基金的亏损都超过了10%。

　　随着债券基金今年整体取得可观收益，资金流入情况也随之升温，不少绩优债基开始出现大比例净申购的态势。但随着加息预期渐强，债券基金经理也普遍对债券市场中长期保持谨慎，二季度债券基金超额收益部分更加依赖于一级市场打新。业内人士建议投资者关注规模中小的一级债基。

　　此外，对于习惯场内交易的投资者而言，分级基金中的固定收益类份额也值得关注。当前市场上长盛同庆和国泰估值优势两只封闭型分级基金的低风险份额具有较强的固定收益特征。根据国金证券测算，目前按市场价格购入后持有到期，按净值结算下的年单利计算显示，同庆A和估值优先年收益率分别为3.19%(2年)和 4.56%(近3年)。

　　同时值得关注的是已经成立，预计将在5月上市的国联安双禧中证100分级基金的双禧A份额。相对于此前分级基金的低风险份额，双禧A的设计更加清晰简明：按照目前利率水平测算，无论指数涨跌均可以获取稳定的年化5.75%的收益。同时基金设有“兜底条款”，保证了双禧A份额的资金安全。

　　在债券市场收益率大幅压缩的背景下，上述收益率水平具备一定的吸引力，低风险投资者可予以关注。

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