国金证券基金研究中心 张剑辉

　　基本结论

　　本期评级计算截止时间为2010年3最后一个估值日/开放日净值数据，极个别产品因为信息披露因素顺延到2010年4月，各阶段评级起始时间为以截止时间为基准向前追述6、12及24个月。

　　共有163家管理人(投资顾问)、303只非结构化证券投资类私募基金产品、56只结构化证券投资类私募基金产品参与本期评价。

　　在管理人(投资顾问)评级中，综合长期、中期、短期三阶段收益及风险的评价，包括广东新价值投资有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海精熙投资管理有限公司、上海六禾投资有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、北京云程泰投资管理有限责任公司、上海鼎锋资产管理有限公司、北京京富融源投资管理有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、深圳市东方远见资产管理有限公司 、北京源乐晟资产管理有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、上海重阳投资有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、深圳市银信宝投资发展有限公司、上海景林资产管理有限公司、北京和聚投资管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、广东瑞天投资管理有限公司、上海向日葵投资有限公司、杭州慧安投资管理有限公司、上海汇利资产管理有限公司、景泰利丰资产管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、青岛赑元资产管理咨询有限公司等32家管理人获得五星级评价。

　　在非结构化产品评级中，综合长期、中期、短期三阶段的收益及风险评价，包括粤财信托•新价值1～3期、深国投•武当2期、深国投•朱雀1～2期、平安财富*淡水泉2008、平安财富•淡水泉成长一期、中融-乐晟、中信信托•和聚1期、陕国投-朱雀一期、深国投•博颐精选、深国投•景林丰收、深国投•景林稳健、深国投•星石1～4期、深国投•重阳1～2期、粤财信托•合赢、中信信托•汇利优选一～二期、中信信托•精熙、重庆国投•金中和、深国投•尚雅1～4期、中国龙价值系列、中国龙进取、西安国际信托－隐形冠军一期、华润信托•金中和4期、交银国信•鼎锋成长一期、交银国信•六禾财富银盏一期、陕国投-龙鼎1号、北京国投•云程泰资本增值(一～二期)、国民•东方远见一期、国投－景泰复利回报(一～二期)、华宝信托•励石一号、华宝信托•证大价值、深国投•美联融通1期、深国投•明达、深国投•银信宝、深国投•龙腾、西安国际信托－嘉贝利一期、粤财信托•瑞天价值成长、中融-慧安2～3号、中融-向日葵一号、重庆国投•翼虎成长等60只产品综合管理能力获得五星级评价。

　　结构化产品方面， 在中期(过去一年)评价中，中海信托－浦江之星11号、深国投•合赢2期结构式等2只产品获得五星级，华宝信托•混沌二号、华宝信托•混沌一号、华宝信托•大臧金-瑞华三号等3只产品获得四星级。评价结果是基于产品历史风险收益特征、管理人(投资顾问)历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，亦不作为投资建议。

　　第一部分：证券投资类私募基金产品、管理人(投资顾问)评级结果(2010年一季度)

　　1.1  管理人(投资顾问)评级结果：

　　对于管理人(投资顾问，以下通称管理人)，投资者最需要掌握的是其整体投资管理能力，这将是投资者选择产品(尤其是新发产品，已运行产品情况可通过产品评级了解)的重要参考依据。因此，在管理人评价中，本评价体系不仅对管理人旗下的全部证券投资类私募基金产品(包含在评价期限内已经结束的产品，全面参考历史)的总体风险收益情况进行评价，且在各产品风险收益度量中考察产品资产的收益及风险情况(即对费用“复权”)，以全面客观反映管理人的投资管理能力。

　　64家管理人参与长期(过去二年)评价，深圳市金中和投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、深圳市东方远见资产管理有限公司 、江苏瑞华投资发展有限公司、上海景林资产管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、四川省鑫巢资本管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司等12家管理人获得五星级；上海励石投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、广东新价值投资有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司、上海涌金资产管理有限公司、上海汉华资产管理有限公司、云南信托、深圳市金域蓝湾投资管理有限公司、深圳市高特佳投资集团有限公司、上海柘弓投资管理有限公司、上海坤阳投资管理有限公司、深圳市同威资产管理有限公司、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司等13家管理人获得四星级。

图表 1 ：获得长期五星级管理人			图表 2 ：获得长期四星级管理人
管理人	长期星级		管理人	长期星级
深圳市金中和投资管理有限公司	★★★★★		上海励石投资管理有限公司	★★★★
上海博颐投资管理有限公司	★★★★★		深圳民森投资有限公司	★★★★
上海朱雀投资发展中心	★★★★★		广东新价值投资有限公司	★★★★
北京市星石投资管理有限公司	★★★★★		深圳市新同方投资管理有限公司	★★★★
深圳市武当资产管理有限公司	★★★★★		上海涌金资产管理有限公司	★★★★
深圳市东方远见资产管理有限公司	★★★★★		上海汉华资产管理有限公司	★★★★
江苏瑞华投资发展有限公司	★★★★★		云南信托	★★★★
上海景林资产管理有限公司	★★★★★		深圳市金域蓝湾投资管理有限公司	★★★★
上海尚雅投资管理有限公司	★★★★★		深圳市高特佳投资集团有限公司	★★★★
四川省鑫巢资本管理有限公司	★★★★★		上海柘弓投资管理有限公司	★★★★
淡水泉（北京）投资管理有限公司	★★★★★		上海坤阳投资管理有限公司	★★★★
深圳市合赢投资管理有限公司	★★★★★		深圳市同威资产管理有限公司	★★★★
			深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司	★★★★
来源：国金证券研究所

　　110家管理人参与中期(过去一年)评价，包括上海精熙投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、上海重阳投资有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、龙赢富泽投资(北京)有限责任公司、北京云程泰投资管理有限责任公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司、上海向日葵投资有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、深圳市开宝资产管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、广东瑞天投资管理有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、北京嘉贝利投资管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、上海六禾投资有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司等22家管理人获得五星级评价。

图表 3 ： 获得中期五星级管理人
管理人	中期星级		管理人	中期星级
上海精熙投资管理有限公司	★★★★★		深圳龙腾资产管理有限公司	★★★★★
北京龙鼎投资管理有限公司	★★★★★		美联融通资产管理（北京）有限公司	★★★★★
广东新价值投资有限公司	★★★★★		深圳市开宝资产管理有限公司	★★★★★
哈尔滨胜达投资管理有限公司	★★★★★		上海朱雀投资发展中心	★★★★★
上海重阳投资有限公司	★★★★★		广东瑞天投资管理有限公司	★★★★★
北京源乐晟资产管理有限公司	★★★★★		深圳市合赢投资管理有限公司	★★★★★
龙赢富泽投资（北京）有限责任公司	★★★★★		北京嘉贝利投资管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投资管理有限责任公司	★★★★★		上海智德投资管理有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投资管理有限公司	★★★★★		上海六禾投资有限公司	★★★★★
上海鼎锋资产管理有限公司	★★★★★		上海尚雅投资管理有限公司	★★★★★
上海向日葵投资有限公司	★★★★★		福建省麦尔斯通投资管理有限公司	★★★★★
来源：国金证券研究所

　　163家管理人参与短期(过去半年)评价，包括北京京富融源投资管理有限公司、上海六禾投资有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、北京和聚投资管理有限公司、杭州慧安投资管理有限公司、北京云程泰投资管理有限责任公司、上海鼎锋资产管理有限公司、广东新价值投资有限公司、盈融达投资北京有限公司、深圳市康成亨投资有限公司、广东瑞天投资管理有限公司、深圳市智诚海威投资有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、上海汇利资产管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、上海燊乾投资有限公司、陕西创赢投资理财有限责任公司、上海聚益投资有限公司、上海重阳投资有限公司、深圳菁英时代投资管理有限公司、青岛赑元资产管理咨询有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、深圳市银信宝投资发展有限公司、上海向日葵投资有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海精熙投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、上海君富投资管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、上海洪鑫源实业有限公司、北京岗岩投资管理有限公司等32家管理人获得五星级评价。

图表 4 ：获得短期五星级管理人
管理人	短期星级		管理人	短期星级		管理人	短期星级
北京京富融源投资管理有限公司	★★★★★		深圳市智诚海威投资有限公司	★★★★★		深圳市金中和投资管理有限公司	★★★★★
上海六禾投资有限公司	★★★★★		美联融通资产管理（北京）有限公司	★★★★★		深圳市银信宝投资发展有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投资管理有限公司	★★★★★		哈尔滨胜达投资管理有限公司	★★★★★		上海向日葵投资有限公司	★★★★★
北京和聚投资管理有限公司	★★★★★		上海汇利资产管理有限公司	★★★★★		上海朱雀投资发展中心	★★★★★
杭州慧安投资管理有限公司	★★★★★		北京源乐晟资产管理有限公司	★★★★★		上海精熙投资管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投资管理有限责任公司	★★★★★		上海 燊 乾投资有限公司	★★★★★		上海尚雅投资管理有限公司	★★★★★
上海鼎锋资产管理有限公司	★★★★★		陕西创赢投资理财有限责任公司	★★★★★		上海君富投资管理有限公司	★★★★★
广东新价值投资有限公司	★★★★★		上海聚益投资有限公司	★★★★★		上海智德投资管理有限公司	★★★★★
盈融达投资北京有限公司	★★★★★		上海重阳投资有限公司	★★★★★		上海洪鑫源实业有限公司	★★★★★
深圳市康成亨投资有限公司	★★★★★		深圳菁英时代投资管理有限公司	★★★★★		北京岗岩投资管理有限公司	★★★★★
广东瑞天投资管理有限公司	★★★★★		青岛 赑 元资产管理咨 询有限公司	★★★★★
来源：国金证券研究所

　　综合长期、中期、短期三阶段收益及风险的评价，包括广东新价值投资有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海精熙投资管理有限公司、上海六禾投资有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、北京云程泰投资管理有限责任公司、上海鼎锋资产管理有限公司、北京京富融源投资管理有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、深圳市东方远见资产管理有限公司 、北京源乐晟资产管理有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、上海重阳投资有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、深圳市银信宝投资发展有限公司、上海景林资产管理有限公司、北京和聚投资管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、广东瑞天投资管理有限公司、上海向日葵投资有限公司、杭州慧安投资管理有限公司、上海汇利资产管理有限公司、景泰利丰资产管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、青岛赑元资产管理咨询有限公司等32家管理人获得五星级评价。

图表 5 ：获得综合五星级管理人
管理人	短期星级		管理人	短期星级		管理人	短期星级
广东新价值投资有限公司	★★★★★		哈尔滨胜达投资管理有限公司	★★★★★		广东瑞天投资管理有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投资管理有限公司	★★★★★		北京龙鼎投资管理有限公司	★★★★★		上海向日葵投资有限公司	★★★★★
上海朱雀投资发展中心	★★★★★		深圳市东方远见资产管理有限公司	★★★★★		杭州慧安投资管理有限公司	★★★★★
上海精熙投资管理有限公司	★★★★★		北京源乐晟资产管理有限公司	★★★★★		上海汇利资产管理有限公司	★★★★★
上海六禾投资有限公司	★★★★★		深圳龙腾资产管理有限公司	★★★★★		景泰利丰资产管理有限公司	★★★★★
深圳市金中和投资管理有限公司	★★★★★		上海重阳投资有限公司	★★★★★		上海智德投资管理有限公司	★★★★★
上海尚雅投资管理有限公司	★★★★★		深圳市合赢投资管理有限公司	★★★★★		淡水泉（北京）投资管理有限公司	★★★★★
上海博颐投资管理有限公司	★★★★★		深圳市银信宝投资发展有限公司	★★★★★		北京市星石投资管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投资管理有限责任公司	★★★★★		上海景林资产管理有限公司	★★★★★		深圳市武当资产管理有限公司	★★★★★
上海鼎锋资产管理有限公司	★★★★★		北京和聚投资管理有限公司	★★★★★		青岛 赑 元资产管理咨 询有限公司	★★★★★
北京京富融源投资管理有限公司	★★★★★		美联融通资产管理（北京）有限公司	★★★★★
来源：国金证券研究所

　　1.2  非结构化证券投资类私募基金评评级结果：

　　在非结构化产品评级中，本评价体系以投资者实际风险收益情况为核心，通过产品评级让投资者清晰了解已投资或者拟投资产品历史带给投资者的收益及风险情况。

　　114只产品运参与长期(过去二年)评价，重庆国投•金中和、深国投•博颐精选、深国投•朱雀2期、深国投•朱雀1期、深国投•星石4期、深国投•星石3期、深国投•武当1期、深国投•星石2期、深国投•星石1期、深国投•武当2期、中国龙价值八、国民•东方远见一期、中国龙价值七、中国龙价值五、中国龙价值六、深国投•景林稳健、中国龙价值四、中国龙价值三、深国投•尚雅2期、深国投•亿龙长江、平安财富•淡水泉成长一期、深国投•尚雅4期等22只产品获得五星级。

　　193只产品参与中期(过去一年)评价，粤财信托•新价值1期、中信信托•精熙、北京国投•云程泰资本增值(一期)、粤财信托•新价值2期、中融-乐晟、重庆国投•翼虎成长、北京国投•云程泰资本增值(二期)、中融-向日葵一号、陕国投-龙鼎1号、深国投•龙腾、深国投•美联融通1期、深国投•开宝1期、深国投•重阳1期、深国投•重阳2期、西安国际信托－嘉贝利一期、中原理财－宏利2期、粤财信托•合赢、粤财信托•新价值3期、深国投•银信宝、交银国信•鼎锋成长一期、深国投•亿龙泓湖、深国投•明达、粤财信托•瑞天价值成长、深国投•朱雀1期、深国投•尚雅4期、陕国投-朱雀一期、平安财富•淡水泉成长一期、深国投•尚诚、深国投•朱雀2期、交银国信•六禾财富银盏一期、深国投•瑞象丰年、深国投•尚雅3期、深国投•林园、中国龙价值二、中国龙价值三、中国龙价值六、中融-智德持续增长、中国龙价值八等38只产品获得五星级。

　　303只产品参与短期(过去半年)评价，西安国际信托－隐形冠军一期、重庆国投•翼虎成长、中融-慧安2号、粤财信托•新价值1期、交银国信•六禾财富银盏一期、北京国投•云程泰资本增值(一期)、北京国投•云程泰资本增值(二期)、中融-乐晟、中信信托•和聚1期、华润信托•金中和4期、中融-慧安3号、中信信托•汇利优选、中信信托•汇利优选二期、深国投•美联融通1期、外贸信托-汇利优选四期、交银国信•鼎锋成长一期、深国投•尚雅4期、华润信托•康成亨1期、深国投•银信宝、陕国投-创赢1号、华润信托•金中和5期、华宝信托•证大价值、深国投•智诚3期、粤财信托•瑞天价值成长、华宝信托－证大稳健、深国投•金中和1期、深国投•尚雅6期、深国投•尚雅3期、陕国投-朱雀一期、中融-向日葵一号、深国投•金中和3期、深国投•重阳1期、山东信托-新价值4期、深国投•睿信、山东信托-赑元成长1期、中融-隆圣新主题精选、粤财信托•新价值2期、深国投•金中和2期、深国投•尚雅5期、深国投•朱雀1期、西安国际信托－嘉贝利一期、深国投•从容成长1期、重庆国投•金中和、深国投•重阳2期、西部信托•朱雀5期、华润信托•朱雀3期、中融-菁英时代成长1号、深国投•朱雀2期、深国投•尚雅1期、西部信托•朱雀7期、交银国信•君富持续增长一期、中融-华宝1号、华润信托•智诚2期、深国投•明达、深国投•从容成长2期、深国投•龙腾、粤财信托•新价值3期、中融-智德持续增长2、山东信托-新价值5期、深国投•尚雅2期等60只产品获得五星级。

　　综合长期、中期、短期三阶段的收益及风险评价，包括粤财信托•新价值1期、重庆国投•翼虎成长、北京国投•云程泰资本增值(一期)、中融-乐晟、北京国投•云程泰资本增值(二期)、深国投•朱雀1期、深国投•尚雅4期、深国投•朱雀2期、粤财信托•新价值2期、深国投•银信宝、深国投•博颐精选、交银国信•六禾财富银盏一期、粤财信托•合赢、深国投•尚雅3期、重庆国投•金中和、深国投•龙腾、中信信托•精熙、中融-向日葵一号、西安国际信托－隐形冠军一期、国民•东方远见一期、深国投•美联融通1期、中国龙价值八、中融-慧安2号、中国龙价值五、粤财信托•新价值3期、交银国信•鼎锋成长一期、中国龙价值六、中国龙价值四、中国龙价值三、中国龙价值七、深国投•重阳1期、中国龙价值二、深国投•尚雅1期、深国投•尚雅2期、深国投•重阳2期、粤财信托•瑞天价值成长、华宝信托•证大价值、深国投•景林稳健、陕国投-朱雀一期、深国投•明达、中国龙价值、中信信托•和聚1期、中信信托•汇利优选、西安国际信托－嘉贝利一期、深国投•景林丰收、国投－景泰复利回报(二期)、深国投•星石4期、深国投•星石3期、陕国投-龙鼎1号、国投－景泰复利回报(一期)、深国投•星石2期、平安财富•淡水泉成长一期、深国投•星石1期、华宝信托•励石一号、中信信托•汇利优选二期、华润信托•金中和4期、平安财富*淡水泉2008、中融-慧安3号、深国投•武当2期、中国龙进取等60只产品综合管理能力获得五星级评价。

　　1.3   结构化证券投资类私募基金评级结果：

　　由于目前参与评级的结构化产品相对较少，且期限较短，因此对结构化产品目前尚未进行综合收益能力总体评价。

　　56只结构化产品参与短期(过去半年)评价，山东信托-盈荣达、中海信托－浦江之星11号、外贸信托-汇富4号、新时代信托•岗岩一期、陕国投－惠久1号、厦信•金牛二号、华宝信托•混沌二号、中融-瑞华3号、中诚信托－勤益1号、华宝信托•混沌一号、华宝信托•大臧金-瑞华六号等11只产品获得五星级。

　　14只结构化产品参与中期(过去一年)评价，中海信托－浦江之星11号、深国投·合赢2期结构式等2只产品获得五星级，华宝信托·混沌二号、华宝信托·混沌一号、华宝信托·大臧金-瑞华三号等3只产品获得四星级。

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