南方日报 记者贾肖明

　　刚刚在2009年风光过一把的基金公司，在2010年一季度再度遭到下马威。

　　一方面是资产管理规模大幅缩水，577只基金一季度末资产管理规模为2.43万亿元，相比去年底的2.68万亿元，足足缩水了2500亿元。另一方面是整体亏损达到了900亿元。

　　而这一迹象，依然没有扭转。截至上周五，股票型基金当中，亏损超过10%的基金依然超过50只。根据虎年开春以来的业绩表现和一季度报告，在行业颇有代表性的“三大恶基”也浮出水面，可以一窥当前股票型基金整体惨淡的原因。

　　宝盈泛沿海 强强联手大败而归

　　截至上周五，宝盈泛沿海基金以今年来-17.02%的业绩在全部基金当中排名倒数第一。

　　耐人寻味的是，执掌该基金的，可谓宝盈基金投研团队的最强搭档，两位基金经理都有12年以上的从业经历。从公司主页可以查询到，基金经理陆万山是公司投资执行总监，而另外一位基金经理，则是刚刚从金鹰基金过档而来的夏和平，夏还是目前公司的投资部总监。但是两位总监一起出阵，却大败而回。

　　顾名思义，宝盈泛沿海基金为区域基金，契约规定，基金非现金资产中不低于80%的资金将投资在于泛沿海区域19个省、市、自治区注册的上市公司发行的证券。回顾今年来行情走势，沿海的海南、福建、上海等省市，都出现过大牛股。但为何宝盈泛沿海不但没有受益，反而净值折损严重？

　　从一季度该基金持仓看，海通证券、中国人寿、光大证券位居前三。基金经理更是宣称，将在保持目前高仓位的基础上，强调结构配置，在以行业配置为主的基础上，将坚定持有前期跌幅较大、目前仍处于相对估值低位的板块，如证券、保险、煤炭和钢铁等板块。这种押宝蓝筹股的投资思路，更像是蓝筹基金，而非基金契约强调的区域概念。这导致该基金不仅与今年来大行其道的区域板块背道而驰，反而严重受损。

　　实际上，宝盈基金旗下其他基金也表现不佳，这同公司投研人员频繁变动，治理结构存在问题有莫大关联。

　　嘉实基本面50 聪明反被聪明误

　　基金业可谓“一年河东，一年河西”。2009年表现突出的指数型基金，在2010年集体上演了“滑铁卢”，而其中的代表就是嘉实基本面50指数基金。截至上周五，该基金今年来净值下跌16.40%。

　　该基金在去年12月发行，为此嘉实基金做足了宣传攻势。发行时，还邀请基本面指数策略创始人、美国锐联资产管理公司创始人罗伯特·阿诺德来中国“助拳 ”。他宣称，像嘉实基本面50等跟踪基本面指数的指数基金，将不必再被动持有被高估的股票，因而减少了指数基金在市场波动中的损失，从而提高投资回报。

　　嘉实基金还自诩，基本面50指数为“聪明的指数”，并称在中国A股市场同样具有很强的生命力。可惜该基金生不逢时，2010年低估值的蓝筹股一路走低，而高估值的中小盘股却步步为营，导致该基金挂钩的指数在不断“优化”中被迫“自残”。外来和尚遭遇了水土不服。

　　不过嘉实基金今年来主动投资业绩不错，嘉实主题目前更是以14.31%的增长率目前排名第一。

　　博时主题行业 老马失蹄叹奈何

　　在一季度“三大恶基”当中，最让人意外的就是博时主题行业。

　　从历史业绩来看博时主题可谓佼佼者，在晨星3年和5年期评级中都是5星。可惜却老马失蹄，今年年来亏损达到了14.09%。

　　基金经理邓晓峰在季报中称：“在下跌过程中继续增持大盘蓝筹公司，我们减持了石化和采掘类公司，增加了银行保险、食品饮料、汽车及配件公司。对于估值偏高的中小盘公司，我们继续卖出。本基金的配置与市场热点完全不同，对于中小盘公司和地区热点炒作，我们采取彻底回避的态度。”

　　从去年三季度以来，上海汽车就成为了博时主题的第一大重仓股，到一季度末依然如此。但是上海汽车从今年以来股价大幅下跌，严重拖累了博时主题的业绩。

　　邓晓峰表示：“中小盘公司不败的神话在继续，这些公司的市值与基本面完全不成比例。我们相信万有引力的存在，价值规律终将发生作用。我们相信基本的判断和常识。”

　　不过博时基金其他基金经理，如基金裕阳的周力和博时平衡的杨锐就对新兴产业表示出了较高的兴趣，业绩也相对较好。看来，邓晓峰要加强和同事的交流才行，“兵无常势，水无常形”，固守己见并非常胜之道。

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