《机构投资》徐明徽报道

　　据悉，国内首只重点投资民营企业的基金产品——汇添富民营活力股票基金将集中投资于民营企业上市公司股票，这是基金产品第一次将新经济机会与民营企业活力成功汇聚在一起。

　　《机构投资》借此机会专访了汇添富民营活力股票基金拟任基金经理齐东超。

　　《机构投资》：如何去判断一家公司是否值得投资？

　　齐东超：这是一个去伪存真的长期跟踪判断过程。很多直观上不过尔尔的公司，内里有着很多现实的门道，赚钱的很，教条式的否定时常犯错误。还有一部分公司这两方面总是存在些不足，但处在积极变化过程中，我们也会组合型的持有，并随着进展做出调整。

　　好转的公司会不断兑现他的承诺而且会时常超出预期，而没有好转的公司会向您解释问题发生的原因。我们就比较少根据公司的解释去决定是否继续持有，而会将资产更多配置到不讲原因却经常出成绩的公司上。

　　《机构投资》：在公募投资界，关于打造明星基金经理还是打造投研团队，有着不同看法，作为一名基金经理，你如何理解？

　　齐东超：基金经理投资和选股上的坚强后盾实际是所依托的投研团队。长期跟踪上市公司和广泛深入的调研，需要一个稳定的团队和集体智慧，只有不断集合团队的力量才能实现对投资组合的不断优化。

　　尤其是在市场持续震荡的背景下，深入研究和前瞻判断的能力更需要依托深入研究能力，这样才敢于去准确布局那些超跌的优质个股或者掘金别人尚未注意到的宝藏。

　　《机构投资》：市场上对民营主题的投资机遇抱有不少的期许，您能否介绍一下民营上市公司的过往表现？

　　齐东超：这可以从民营上市公司的两个代表指数——民企200指数和中证民企综合指数的过往走势上可见一斑。在过去5年中，即从2005年1月4日至2009年12月31日的五年间，民企200指数涨幅高达474.82%，中证民企综合指数涨幅为359.06%，跑赢同期深成指(涨幅为346.61%)、中证500指数(涨幅为354.47%)，更大幅超越沪深300指数(涨幅为257.57%)、中证100指数(涨幅为237.58%)、上证180指数(涨幅为228.65%)和上证50指数(涨幅为203.04%)。这说明，比起投资者耳熟能详的沪深300、上证180、中证500等主流指数，民营200指数和中证民企综合指数在投资回报上具有明显优势。这从一个侧面印证了民营主题在投资回报上有可能是值得投资者去期待的。

　　《机构投资》：为何投资民营上市公司能在回报上整体领跑？是纯属巧合还是本身质地使然？

　　齐东超：一是由于我国对民营经济和民营企业发展长期持政策鼓励和支持；二是民营企业股东利益一致化，这使得民营上市公司驱动企业发展的动力较强，尤其重视资本市场中股价表现；三是民营企业体制相对灵活，在用人制度和薪酬分配制度上都能因时因势来应变。再加之民营企业往往是家族式企业，创业精神可以说是天然而成，决策流程也更为果断顺畅，因此民营企业更能抢占先机，往往能跻身那些高度市场化的行业的最前列，体现在资本市场中就是民企牛股辈出。

　　《机构投资》：您曾提到过“民营主题迎来了又一个春天”，怎么理解这句话？

　　齐东超：过去的三十年里，春天的故事曾三次在民营经济中上演：1978年的十一届三中全会吹来民营经济发展的第一股春风，1992年邓小平南巡讲话给民营经济带来第二个春天，2005年非公

　　36条的出台让民营经济迎来第三个春天。刚刚过去的两会以及此后国务院出台的进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施让民营经济又重新成为公众焦点，这就是我说的“又一个春天”的意思。

　　《机构投资》：您担纲国内首只民营基金的掌门人，将在哪些行业中去重点把握民营上市公司的投资机会？在当前区间震荡为主基调的市场环境下，如何看清投资热点挖掘盈利模式？

　　齐东超：汇添富将更关注“调结构”背景下的受益行业，如新能源、节能环保、信息产业、新材料、新医药等七大战略性新兴行业，还有与内需繁荣相关的消费服务行业。这主要是因这些行业与目前政策导向、政策基调和经济发展方向最为契合，最可能成为引领新经济增长的爆发点。

　　今年以来，基金对民营企业所代表的新兴产业和产业升级的兴趣大增。最新披露的基金年报已露端倪，未来投资重点几乎无一例外提到新兴产业，无论是代表产业升级的新能源、新技术，还是代表行业趋势的新消费，已是基金密切关注范围。民营企业作为其中最具先天优势的交集，无疑将受益匪浅。

　　《机构投资》：资本市场中经常出现热点的主题投资，但也有非常多的“热点主题”迅速消失，您怎么看待近期市场上的民营企业热点投资主题？

　　齐东超：我非常自信未来很长一段时期内，民营企业都将成为证券市场中的一个热点投资主题。在今年两会上中国证监会主席尚福林在与工商联界政协委员座谈时的明确表示“资本市场是支持民营企业创新发展的重要平台，民营上市公司通过资本市场做大做强的同时，也为资本市场的健康发展注入了动力和活力”。

　　正是借助资本市场，使得民营企业的活力和动力得以完全释放，股东利益和经营管理层利益高度一致，同时资金、技术、市场效益也能实现良性循环。

　　《机构投资》：您认为在最近涌现出的新民企中有什么鲜明的特征？

　　齐东超：最主要的一个特征就是高成长性和新兴行业。新兴产业蕴含的一个概念就是产品和服务必须高速成长并且存在不断超出预期的机会。在资本市场中，不断有优秀的民营企业登陆并获超额认购，且估值不断攀升，这体现的实际是投资者愿意为优秀民营企业的高速成长和超预期盈利增长赋予其更高的估值。

　　齐东超：曾任海通证券研究所证券分析师。2005年4月加入汇添富基金管理有限公司， 2009年2月任汇添富成长焦点基金的基金经理助理，2009年7月至今任汇添富成长焦点基金的基金经理。

　　齐东超，对相关行业的整体运行脉络和发展趋势有较强的把握能力，并已形成一套较有成效的证券分析体系，在行业性的投资机会以及成长股的深度挖掘方面，均取得了较为出色的业绩。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至2010年4月2日，汇添富成长焦点基金，在过去一年里实现了44.01%的增长，位居188只股票型基金的第16位。

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