□本报记者 徐国杰 上海报道

　　天相统计数据显示，截至今年一季度末，在剔除了指数、债券、保本和货币市场基金后，所有公布一季报的基金平均股票仓位为81.95%，可比的股票仓位水平比前一季度略微下降3.49个百分点。不过，有一点需要提醒投资者甄别，即部分封闭式基金一季度末仓位较低，是为了应对4月的分红所致。

　　部分基金明显减仓

　　分类型来看，开放式股票型基金平均股票仓位达到86.37%，较四季度末下降2.86个百分点；混合型基金的平均股票仓位从四季度末的81.85%下降到了78.01%；封闭式基金仓位相对较低，可比的平均股票仓位为73.66%，较前一季度大幅下降了6.1个百分点，其中有一个因素是因为部分封闭式基金股票仓位水平很低，如基金安顺，截至一季度末，其股票仓位仅有50%多，这是安顺为了应对4月初的年度大额现金分红所致。而在分红之后，一些基金又将股票仓位恢复到较高水平。

　　2010年一季度的市场走势维持箱体震荡格局。基金也大多认为，经过一季度的调整，目前的市场估值已经基本反映了投资者对于宏观调控的悲观预期，指数整体上仍将维持震荡整理格局，所以，基金的仓位也基本保持在较高水平，并表示可拿出一部分仓位用于波段操作，以应对震荡市场。

　　不过，有部分基金相对谨慎，认为在二季度很难寻求到会创新高、获得绝对收益的投资主题，并且整体经济可能呈现前高后低态势，因此仓位管理高于结构管理，所以开始减仓。如截至3月底，今年一季度业绩排名第一的嘉实主题基金大幅下调了约20个百分点的股票仓位，并且将债券仓位提高到了16.44%，嘉实旗下的回报混合基金也提升了债券配置比重。此外，新基金建仓也趋于谨慎，成立于2009年12月22日的汇添富策略回报截至今年一季度末，股票仓位仅57%。

　　公司层面的统计数据显示，只有3家基金公司整体股票仓位超过90%，有19家基金公司的整体股票仓位高于85%，高仓位基金公司数量明显下降。总体来看，基金已不再像2009年那样激进了。

　　航空、传媒成新宠

　　一季度业绩优异的基金大多将主力仓位配置在了节能环保、物联网、TMT等新兴产业上。天相统计数据也显示，基金在一季度增持的前五大行业为信息技术、医药、机械设备仪表、交通运输、电子，而大幅减持了采掘业、金融、金属非金属、房地产和建筑业。那么，二季度是否还能靠这些品种获取超额收益呢？

　　事实上，除了新兴产业外，观察一季报可以发现，航空和传媒也渐次成为基金新近重配或加仓的对象。如截至一季度末，中国国航已经成为不少基金的前十大重仓股。宝康消费品基金认为，汽车、家电、航空行业的景气依然持续。

　　一些基金还看好新兴消费中的精神消费，包括影视、出版、传媒、文化创意、教育培训、体育娱乐产业等在内的文化传媒业潜藏着巨大的市场潜力。据了解，不少基金前期在组合中增加了传媒行业的比重，未来可能将继续在此行业中精选个股。

　　此外，从估值优势出发，除了配置这些预期高成长股，许多基金也将目光转向了相对便宜的股票，如银行、保险、煤炭等板块内的很多公司。银华核心基金就认为，在二季度已经包含太多悲观预期的投资品将会迎来一波估值修复的行情，他们看好传统行业中具有竞争优势的企业。银华核心二季度一方面将继续买入并持有具有高成长性的公司，另一方面会增持部分基本面好、估值低的投资品行业。天元基金也表示，将关注估值已经相对偏低甚至极低的部分行业，由于投资者情绪在短期内过度反应而可能带来的波段操作机会。