林纯洁

　　伴随着2009年的市场复苏，对冲基金行业开始重新获得投资者的青睐，但是对冲基金业者还是发现了一些不同，那就是最新涌入的资金很多来自于机构投资者而不是传统的富有的个人投资者。新加入的投资者为这个行业注入了新鲜的血液，但同时也带来了改变。

　　机构资金大量涌入

　　“对于对冲基金行业而言，2009年是增长非常快速的一年，2010年我们同样看到大量资金回流这个行业。不过这次回流的资金类型是不同的，更多的是机构的资金。”博茂（Permal）集团董事长、行政总裁艾盛·苏威（Isaac R. Souede）在接受《第一财经日报》专访时说，对冲基金行业对机构资金的依赖程度正在变强。截至2009年年底，博茂管理的资产规模为200亿美元。

　　这些机构资金包括养老基金还有主权财富基金等。

　　“主权财富基金、基金会以及养老基金（包括直接投资或者是通过基金中的基金）已经超过了捐赠基金和私人客户成为了对冲基金行业最主要的投资者。”摩根士丹利在2009年年底的一份报告中指出。根据PREQIN的数据，目前37%的主权财富基金投资于对冲基金，虽然他们投资在从基金行业的资金还只是占其3.51万亿美元总资产的一小部分。

　　不过对于主权财富投资基金而言，他们投资于对冲基金行业的资金仍只占他们整体投资非常小的部分，目前主权财富投资基金管理的资金约为3.51万亿美元。

　　改变对冲基金的机构投资者

　　对冲基金追求绝对回报的投资风格可能是机构资金对其青睐的重要原因，这意味着很多对冲基金的表现与整体市场的相关性并不会很强。

　　“在美国，有一句话是这样说的：投资中唯一的免费午餐，就是分散投资。”苏威说。

　　“对于机构投资者来说，他们需要从整个投资组合来考虑（在对冲基金上的投资），比如机构投资者拥有很大量的股票，所以他们喜欢我们的全球宏观策略基金（Macro Fund），这种类型的基金与股市完全没有相关性。”苏威认为相关性是他们选择对冲基金产品的重要原因，“另外一些机构投资者拥有大量的美国国债，他们需要知道我们的债券基金与美国国债价格走势的相关性，如果相关性很强，对他们来说就会缺乏吸引力，如果没什么相关性，这就是一项较好的投资。”

　　机构资金的大量进驻也意味着对冲基金经理需要为他的投资人准备更为详细的资料。“如果说我给了一个个人投资者很大一摞复杂难懂的资料，他们可能会直接扔进垃圾桶，而机构投资者却不同，他们会仔细阅读每一个细节，而他们也有能力这么做。”苏威说。

　　瑞士信贷最近的一项调查显示，包括养老基金在内的很多机构投资者非常反感对冲基金行业目前的赎回规则，传统上，对冲基金提供的是月度、季度甚至是年度的流动性，而共同基金则提供每日的流动性。

　　对于对冲基金公司而言，博茂有两只看起来非常另类的基金，它们运用的是全球宏观的投资策略，却只做多，看起来就像是两只对冲基金风格的共同基金。“对于我们的客户而言，他们可以作出选择，他们需要的是每日的流动性还是月度的流动性。”苏威说。

　　另一些改变可能会让对冲基金感到压力，那就是这些大个头的投资人对对冲基金行业高昂的收费感到不满。咨询公司bFinance的调查结果显示，2009年，28%投资于对冲基金的养老基金享受到了相对于其他投资人更低的管理费，19%的养老基金则得到了表现费方面的优惠，而今年这些机构投资者的胃口会更大，而主权财富基金相信也不会甘于人后。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。