⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

　　2010年基金1季报今日开始披露。首批披露的季报显示，基金对经济增长的前景信心有增无减，对政策退出的担忧也不断增大。多数基金认为，在未来一段时间里，政策风险是市场最大风险，同时认为市场难改震荡走势。

　　华安核心优选等基金认为，在流动性收缩的预期下，市场整体估值的维持面临一定压力。因此在经济平稳复苏的进程中，投资机会更多来自于以转变为关键词的经济转型机会。而从政策角度看，未来将是更为确定的经济转型导向，而在经济整体正向平稳复苏的过程中，来自于全球重建竞争格局的潜在压力更大。

　　交银蓝筹等基金认为，未来阶段，A股市场的投资人将面临两个明显的环境变化。首先是经济进入后危机阶段后，在内外部失衡的情况下将开始再平衡的过程。我国的经济转型和结构调整成为迫切和现实的问题。今年政策相机抉择的灵活性更大，投资人预期的稳定性并不会很强。由此，A股市场的震荡格局将继续。

　　其次是A股市场正式进入后股改阶段。2010年是A股流通结构发生显著变化的一年。随着大小非实际流通市值的占比大幅增加，产业投资者的话语权将明显影响市场的价值取向，这样的价值取向使得估值重心的下移成为较大概率。

　　对于未来的热点，基金经理的观点几乎呈对立状态。一部分基金认为，源自区域经济或行业的战略地位改变，以及新经济所能带来的相对稀缺的增长动力，盈利模式创新带来的估值提升，以及行业大整合带来的外延式增长等方面的机会最大。因此，重点关注受益于新疆区域经济发展、以军工为代表的先进制造业、3G投资受益公司等结构性的投资机会。

　　而还有一些基金则认为，成长类中小企业估值已经经历了一个阶段的不断抬升，因此需要业绩增长作进一步验证；相对地，传统消费类板块依旧存在稳定增长预期。而强周期的高权重行业在经历了较长的调整后，随着对经济预期的适应性调整而存在着估值修复的可能。