德圣基金研究中心

　　上周股市仍然呈现震荡走势。前半周受股指期货推出推动，蓝筹股有所表现，但在政策调控压力下也难以持续。上周公布的一季度经济运行数据强劲，加大了对宏观调控的预期。周五首日股指期货上市交易，市场反映谨慎，主力期货合约呈现高开低走态势，最终小幅上涨报收。但正股市场则表现萎靡，金融股下挫显著。从基金仓位上看，在之前数周微幅下调的基础上，上周基金仓位出现较为明显的下调，基金操作分化仍旧显著。对于普遍预期的风格转换，总体上保持谨慎观望。

　　4月15日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。可比股票型基金平均仓位为81.37%，相比前周下降1.08%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.43%，相比前周下降1%；配置混合型基金加权平均仓位67.33%，相比前周微减0.68%。测算期间沪深300指数小幅上涨1.43%，被动仓位变化不明显。

　　非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一：转债混合基金加权平均仓位55.91%，相比前周下降1.32%；偏债混合基金加权平均仓位25.15%，相比前周上升0.95%；保本基金加权平均仓位29.21%，相比前周上升0.47%；债券型基金加权平均股票仓位10.28%，相比前周上升2.1%。

　　从具体基金来看，上周基金操作仍然有所分化；但减持的基金数量明显增多。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，171只基金主动减仓幅度在2%以上，其中38只基金主动减仓超过5%。而增仓基金数量缩减较明显，71只基金主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增仓幅度超过5%。

　　上周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)数量占比30.89%，相比前周上升1%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比26.44%，相比前周大幅下降6%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为28.53%，相比前周上升4%；仓位较轻或轻仓基金占比14.14%，相比前周上升1%。

　　从基金公司角度看，上周国泰、国投瑞银旗下基金增持较为显著，华夏、嘉实旗下基金仍显示出小幅减持调仓迹象；泰达宏利、上投摩根仍延续谨慎策略，旗下基金仓位在较低水平上继续下滑。而易方达、南方等公司旗下基金仓位则各有增减，这种状况更为普遍。从旗下股票型基金平均仓位水平来看，中邮、光大、富国、华宝兴业等公司平均仓位水平接近或超出90%，策略保持积极；而上投摩根、汇添富、建信、泰达宏利等公司则接近70%，分化显著。

　　表1：基金仓位测算