□好买基金研究中心

　　排名压力、个人收入、业绩考核不尽理想、运作受限等问题，对公募基金经理来说日益凸显。近几年私募行业快速发展，给公募基金的人才提供了选择空间。由于私募一般有高达20%的业绩提成，且注重基金经理个人风格的发挥，私募对公募基金经理吸引力巨大。

　　自2004年，前宝盈基金投资总监刘红海首开“公”投“私”先河以来，截至2010年4月14日，累计共有43位原公募投研总监或基金经理转投私募，占可纳入统计的166位私募基金经理的25.90%。从前几年的博时基金肖华、华夏基金石波、嘉实基金王贵文、赵军、上投摩根吕俊，到去年的交银施罗德李旭利、郑拓，再到今年的华夏基金孙建冬，这些基金经理，大部分都曾是所在基金公司投资管理的核心人物或明星基金经理。

　　公募基金经理转投私募后，名人效应往往随之显现。如前交银施罗德基金公司投资总监李旭利，转投私募基金之后发行的首只基金——重阳3期首发募集11亿份，成为目前规模最大的阳光私募信托产品，显示了市场对公募名人转投私募后的高度认可。

　　然而，公募基金经理在私募基金行业，业绩是否具有持续性？好买基金研究中心对公募派私募基金经理进行了统计。好买选取了这些基金经理在公募担任基金经理时，最后一只(或者最后同时管理的多只)基金的业绩，与其管理的私募基金近1年的业绩进行对比。除去在公募期间没有担任过基金经理，没有公募期间历史业绩，以及管理私募基金的时间没有超过12个月的基金经理，纳入统计的基金经理共有18位。

　　就统计结果来看，基金经理在公募、私募的业绩，没有明显的延续性，但是仔细看其业绩的变化，也有一些有意思的现象。在公募期间业绩平平的基金经理进入私募以后，业绩分化明显。比如，曾昭雄、魏上云、张英飚，在公募期间业绩均位于后30%，但是进入私募后业绩提升明显，近一年业绩均在前20%。尤其是合赢的曾昭雄，他在公募时管理的最后一只基金信达澳银领先增长时，任期排名位于后10%，而他在私募近1年来排名前10%。也有一些基金经理，如普邦的程国发，在公募、私募期间，业绩均位于后30%。在公募基金期间业绩中等和中等偏上的基金经理，在管理私募基金时，业绩排名都能超过其在公募基金的排名，比如徐大成、梁文涛、石波、肖华、赵军等，他们在私募近一年的业绩，均位于前10%-40%。而在公募期间排名前20%的基金经理，私募业绩均只能保持中等或中等偏上的水平，很难超越在公募时的辉煌。其中，隆圣的王贵文、亿龙中国的刘红海，在私募近1年排名都在后40%。

　　基金经理在公募、私募期间业绩不具有持续性，原因可能有多种。有的基金经理，在公募期间，由于公募产品契约、投研流程、相对排名压力等方面限制，自己的风格或长项不能很好地发挥出来，到了私募，如鱼得水，业绩有明显提升；而有一些则可能不适应私募灵活的操作风格，或未建立起强有力的投研团队，或没有很好的管理营销团队，基金经理本人还要肩负起日常管理、路演、营销的重任，分散了部分精力，使业绩表现不佳。

　　总之，基金经理在公募与私募期间的业绩，不能简单地划等号。公募基金经理进了私募以后，其心态、投资风格、承担的角色、所在公司平台及投研团队，都有明显的变化，他们的业绩自然随之改变。