文华财经(编辑整理 黄丹)--据中国证券报4月15日报道，4月13日上午收盘前一分钟，瑞和小康交易价格出现异动，突现1笔600多万元的买单，迅速将瑞和小康的成交价推高2%。从市场表现看，在国内目前的分级基金中，往往稳健的分级基金受到的关注比激进产品少一些。为何在股指期货上市前夕，瑞和小康突受欢迎？中国证券报记者从机构投资者处获悉，欲以“高杠杆+股指期货”模式获取可观收益是主要因素。

　　

　　 　　高杠杆吸引资金逐利

　　

　　　　从收益看，在股指期货渐行渐近的过程中，作为稳健份额，瑞和小康的表现要优于大市。在此前的41个交易日中，瑞和小康的二级市场表现强于沪深300指数。Wind数据显示，瑞和小康2月5日收盘价0.842元，4月13日收盘价0.947元，大涨12.47%，而同期沪深300指数涨幅仅为7.57%。

　　

　　　　2月到4月1日，瑞和300的一直低于1元面值。根据契约，低于面值时，瑞和远见及瑞和小康两只分级基金将失去杠杆效应。由于瑞和300是指数型基金，在此期间，瑞和小康的涨跌幅应该与市场相同，那么瑞和小康超越市场的秘诀在哪里？其实就在折价率上。

　　

　　　　根据Ｗind统计，近三个月来，瑞和小康一直折价交易。今年1月中旬，其折价率曾经上冲至17.3%。但截至前日，瑞和小康的折价率已经降至5.9%。另一方面，到4月1日以后瑞和300的净值超过1元，根据契约，当瑞和300份额的基金份额净值在1.0元—1.1元间变动时，瑞和小康的份额净值变动额是瑞和300份额的1.6倍。瑞和小康目前正处于高杠杆时段，逐利资金进入这只稳健类型的分级基金，也就顺理成章了。

　　

　　　　欲借股指期货套利

　　

　　　　不过，令机构投资者更感兴趣的是，股指期货上市之后，可通过瑞和300实现期货与现货两个市场之间的套利。“国内目前没有跨市场的沪深300ETF，所以通过可交易的沪深300指数基金套利就成了替代选择。”有机构投资者告诉中国证券报记者。从目前看来，比起市场的其他沪深300LOF基金，瑞和300的两只分级基金流动性最好，可以借瑞和300组建套利组合中现货部分。

　　

　　　　国海证券程志田认为：“这一策略跟踪误差较小，只要出现套利机会，可在任意时点构建套利组合，成本也相对较小。”

　　

　　　　“假定4月16日股指期货上市首日，瑞和300仍维持目前3%左右的折价，投资者就可以使用期现套利锁定利润。”深圳一位投资者告诉中国证券报记者。对于机构投资者来说，目前的遗憾在于，瑞和300的两只分级基金“配对”赎回通道仍未开通。尽管瑞和300保持折价交易，但两个市场仍然无法成功套利。

　　

　　　　瑞和300最晚的开放赎回日5月18日即对应了主力合约IF1005的交割日。因此，可以提前构建套利模型，需要买入瑞和小康和瑞和远见作为现货，另外在期货市场卖出对应IF1005期货合约，持有到5月份交割日时可进行配对后赎回获利。据了解，若瑞和300维持目前折价率水平，即便扣除赎回及配对费用月0.5%，对于机构套利资金来说，盈利空间仍然可观。

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