报告发布：华润信托，刘金玲  发布日期：2010/04/13

　　一、市场综述

　　2010年3月，市场总体呈现区间波动的走势，沪深300指数全月小幅上涨1.95%。虽然本月中小盘指数连创新高、创业板个股全线上涨，其中神州泰岳已成为沪深两市第一高价股，但受权重股持续疲软的拖累，沪深300指数仅上涨1.95%。本月成交量比2月有所回升，指数波动幅度进一步减小，在一定程度上说明市场各投资主体对未来趋势判断分歧较小。本月行情表面波澜不惊，但结构性热点层出不穷，重组股、创业板、科技股和区域热点板块受到市场追捧。

　　二、仓位分析据国信证券4月6日发布的《2010年3月份基金行业分析》报告显示，“截止3月末，偏股型基金月平均持股仓位环比略增0.07%。其中股票型基金股票持仓比例由2月末的83.4%提高至3月末的83.7%，增加0.33个百分点，混合型基金持仓同期微降0.2个百分点至3月末的71.9%。”据华润信托2010年3月31日仓位统计结果显示(表一)：对比2010年2月末，私募基金平均仓位由58.73%上涨至68.29%。在沪深300指数上涨1.95%的背景下，MCRI私募基金平均仓位上涨9.56个百分点。公募基金与私募基金月度仓位差异减小，并且都保持在高仓位状态，显示公募基金和私募基金对后市判断趋于乐观。

表一： MCRI 仓位统计
2010 年 2 月	2010 年 3 月	仓位增减	沪深 300 涨幅
58.73 %	68.29 %	9.56 %	1.95 %

　　数据来源：华润信托

　　三、业绩评价

　　(一)短期(最近一个月)

　　MCRI指数收于1953.84点，月收益率为2.26%。MCRI涵盖的120支私募基金的本月收益率中值为1.54%。同期，A股市场走势呈现区间波动，沪深300指数小幅度上涨1.95%，MCRI月回报率高于大盘0.31个百分点。

　　2月收益率分布图显示，本月 51支私募基金战胜同期沪深300指数，占比42.50%，90支私募基金获得了正收益，占比75%，MCRI单支私募基金本月收益率最高为14.84%，最低收益率为-2.15%，相差16.99个百分点。本月收益率领先的私募基金仓位均大于90%，他们通过自下而上选择社会服务业和信息技术板块中的个股，并且较好的把握住了趋势性机会。

　　数据来源：华润信托

　　(二)中期(最近一年及以上)

　　2009年3月31日至2010年3月31日，大盘经历了5个月的单边上涨和7个月的区间震荡，沪深300指数上涨33.41%，同期，MCRI上涨32.23%。

　　75支私募基金具有超过1年的业绩历史记录，其中，67支私募基金获取正收益，占比89%；32支私募基金的收益率大于沪深300指数收益率，占比43%。

　　MCRI业绩波动率显著低于大盘，75支存续期超过1年的MCRI私募基金，期间波动率为22.93%，比同期沪深300指数波动率低17.51个百分点。MCRI 最近一年夏普比例为1.34。

　　(三)长期(最近两年及以上)

　　截至本报告期末，存续期在两年及以上的MCRI私募基金共48支，最近2年总回报率为19.23%，高于大盘30.97个百分点，其中，25%的私募基金获得正收益。并且，期间在市场大幅波动的背景下，69%的私募基金夏普比例仍为正值。

　　在市场经历了单边下跌和单边上涨以及振荡调整之后，对比沪深300指数，MCRI承担了较少的风险却获得了较高的收益率。MCRI期间波动率为23.76%，比对应沪深300指数波动率低21.99个百分点。MCRI最近2年的夏普比率为0.49。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。