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王群航:中国公募基金市场每周评述

http://www.sina.com.cn  2010年04月12日 15:52  新浪财经

  王群航

  一、场内基金:题材众多,交易活跃

  上周,深沪两地基指的涨跌表现各异,前者上涨0.51%,后者下跌0.67%,出现这么大的差异,原因在于两地基指的成份基金差异较大,沪市基指里包含有六只以大盘蓝筹类股票为成份股的ETF,而上周该类股票的走势偏弱,间接影响到了沪市基指的总体表现。

  不过,就当前的场内基金来看,这也是一个像当前股票市场这样可以抛开指数专心炒“个基”的地方,因为各个板块的场内基金在各自特有的基本面情况的影响下,表现出不同的可投资价值及机会。

  老封基的走势已经开始分化,总体来看,近期已分红的基金走势较弱,近期未分红的基金走势较强,尤其是个别可分供分配收益较多的基金。不知道这几只基金为什么迟迟不分红,难道是想尝试踩踩红线?

  固收板块里的基金由于各自的基本面情况不同,走势也有分化。富国天丰走势很强,其它的品种走势较弱。这很正常,因为投资天丰要看它的债券投资能力;投资其它三只品种,当前则要根据基于预期收益和当前市价基础之上的到期收益率来定价;同时,瑞和小康与估值优先由于有拆合机制(拆分与合并机制)的存在,又多了一个“干扰”定价的因素。

  同样,杠杆板块里的基金也是由于各自的基本面情况不同,走势也有分化。在此百花齐放的状态下,我们也应该看到这样一些情况:瑞福进取的溢价率有走低的趋势,已经接近历史低位;瑞和小康的折价率在减少,这很可能与该基金的拆合机制(拆分与合并机制)即将开通有关;国泰估值进取的折价率在不断扩大,并且是扩大到了上市以来的最高位,这是否有被市场误判的因素在其中呢?

  二、场外基金:投资中小盘股票收益颇丰

  (一)主做股票的基金

  标准指数型基金上周的平均净值损失幅度为0.79%,43只指数型基金中仅有4只基金的周净值增长率为正值,即当前那著名的“小四只”:华夏中小板ETF、广发500、南方500、鹏华500。华夏中小板ETF以2.35%的周净值增长率领先,很好地反映出了当前市场的热点所在;广发500与南方500的周净值增长率都超过了1.8%,净值表现并驾齐驱;鹏华500的周净值增长率依旧只有两位师兄的一半略多一点,估计它的仓位可能依然不高。后市,对于前期一直表现偏弱的、以大盘蓝筹类股票为成份股的基金,大家要密切关注它们在后市风格轮动预期中的表现机会。

  股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金上周的平均净值增长率分别为0.55%、0.5%和0.54%,部分以中小盘股票为主要投资对象的基金取得了良好的收益,周收益领先的前四只基金是东吴双动力、融通内需驱动、信诚盛世蓝筹、信诚优胜精选。从公司层面上来看,东吴、摩根士丹利华鑫、信诚、嘉实、广发、银河等公司旗下有部分基金在上周有良好的周绩效表现,其中,东吴属于今年以来业绩反转幅度较大一个公司;摩根士丹利华鑫属于今年以来业绩显著提高、并且显著领先的公司,摩根士丹利华鑫领先优势今年以来的净值增长率在股票型基金中排名第一位,摩根士丹利华鑫资源优选今年以来的净值增长率在偏股型基金中排名第三位,摩根士丹利华鑫基础行业则是上周该公司旗下基金当中获利最丰的一只。

  总体来看,个别公司由于今年以来整体偏重于对中小市值股票的积极配置,抓住了市场的热点,因此取得了良好的收益;而个别公司也是由于强调公司层面上整体性的步调一致,以致于今年以来的绩效表现不好,尤其是上周,更是整体净值损失惨重。从基金公司的层面上来看,这种公司性的一致投资倾向,是否合适呢?例如,产品本身就是有多样性的,基金经理本身就是有多样性的,等等。

  (二)主做债券的基金

  上周,债券市场上最重要的消息莫非央行于4月8日重启3年期央票的发行,总计150亿元,这是自2008年6月26日以来央行首度发行3年期央票。与目前发行的3月期央票和1年期央票相比,3年期央票能够深度锁定流动性。重启3年期央票与一季度经济数据表现强劲有关,目前经济表现要好于此前相关部门预期,因为第一季度国内生产总值(GDP)增长率将超过11%。

  由于此次市场对于3年期央票的发行解读趋向于积极,认为近期加息的可能性因此将会变得更小,存款准备金率再出台的可能性也因此将会进一步降低,那么,债市与债券型基金的反映都较为积极,表现在绩效方面,就是一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.3%和0.32%。虽然上周二级债基的表现好于一级债基,但若从“过去一个月”、“今年以来”这两个时间长度来看,一级债基的期间平均净值增长率分别为1.97%和2.97%,二级债基分别为1.74%和2.33%,前者高于后者,一级债基继续是我们重点推荐的对象。从这两类基金的周绩效排名、月绩效排名情况来看,领先的基金短期有较大程度的相似性。

  货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0326%,较以往略有提高,周收益显著领先的基金是摩根士丹利华鑫货币、天治天得利货币。这两只基金今年以来的收益率在此类基金中的排名分别为第二、第三位。连同到今年以来排名第一位的万家货币,很显然,今年以来,小公司的货币市场基金有较为显著的绩效优势。

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