⊙记者 徐婧婧 马全胜

　　○编辑 张亦文

　　一季度的市场表现，将股债之间的“跷跷板”效应再次演绎，A股市场的持续震荡，也已将债券基金的相对配置价值推高。

　　银河证券统计数据显示，截至3月31日各类股票方向基金今年以来平均收益均为负。其中，标准股票型基金平均跌幅为3.40%，标准指数型基金平均跌幅更是高达5.63%。与之形成对比的是，债券型基金则实现了整体正收益，一级债基、二级债基一季度平均涨幅分别为2.23%、1.70%。

　　记者从多家基金公司及渠道获悉，由于今年复杂的市场环境与投资难度的大大增加，主动咨询和有意配置债券型基金的投资者日益增多。

　　不过，业内人士也指出，尽管近期债券基金受到了投资者的高度关注，但其是否真正得到投资者的青睐，还需静待基金公司一季报的出炉，届时才能从各只债券基金的规模情况判断其是否卷土重来。目前，60家基金管理公司旗下的594只基金年报披露已完毕，公募基金去年一共获得9102.46亿元的利润。其中，123只债券基金2009年利润为41.09亿元。从一季度的情况来看，不少优质债基的规模很有可能出现大幅增长。

　　事实上，一季度债券市场的逐步走强，成为债券基金表现优异的主因。统计数据显示，今年一季度以来，中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03%，各大债券指数在一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率。 而越来越多的投资者也开始关注未来债券市场的投资机会。

　　对此，今年来债券基金(一级)收益排名第2位的华富收益增强基金经理曾刚指出，今年货币政策调控压力增大，存款准备金率的上调意味着央行注重政策的前瞻性和主动性，全年调控政策都可能提前。上半年收益率曲线平坦化的趋势将非常明显，应以短期央票来过渡；信用债目前的收益率水平仍有较好的配置价值，而由于股市震荡，预计固定收益类基金的规模会上升，加上银行和保险的新增需求，信用债仍可看好。

　　农银增利债券基金经理陈加荣指出，去年大规模信贷直接促成了经济的V形回升，债市应声下行，为预防可能出现的经济过热，今年减少信贷投放，将宽松的货币政策适当正常化是必然选择。而信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率，银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，并且预计这种格局还会持续。

　　而对于投资者所担心的未来加息对债券市场的影响，陈加荣表示，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会非常慎重；而且由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限；即使央行真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但从中期来看，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期利空释放；而加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。