□朝阳永续 史开元

　　2010年已经过去三个月了，观察2010年度至今的中国私募基金风云榜私募信托组的排名，发现排在前列的不再是2009年度颁奖晚会上看到的那些叱咤风云的产品，取而代之的则是和聚1期、精熙1期、隐形冠军一期等一些显得有点陌生的产品。去年荣获“最具实力的投资顾问”冠军的新价值投资，最近又成功发行了几期产品，不过年初至今的收益率最好的新价值1期仅2.91%，位列非结构化产品的第120名，距离第一名和聚1期22.49%的收益率有着相当的差距。而去年获得季军的深圳景良资产，去年的主打产品景良能量1期收益率是-13.41%，在488支非结构化产品中排名481。去年的季军开宝资产的开宝一期，其年初至今的收益率是-9.18%，排名458位。实际上，去年排名居前的30个投资顾问的产品在2010年仍旧能保持相近名次的产品少之又少。

　　我们发现，今年来表现出色的产品很多是2009年才成立，如排名第一的和聚1期成立于2009年7月14日，排名第二的精熙1期成立于2009年2月23日，而排名第三的隐形冠军一期则成立于2009年5月8日，这些产品在2009年度因设立不足一个完整年度而没有参与私募排名。同时，2008年私募颁奖礼上金中和等响当当的产品，在2009年也是表现平平，看来私募信托中很难找常胜之将。

　　2008年单边下跌，2009年显著上升占主导，2010年进入无明显趋势的振荡市，这三种不同的市场环境导致不同风格的投资顾问各领风骚。因此投资者应该在选择时注意，并不是找现在排名榜上靠前的产品就能万事大吉了。而是要分析不同投资顾问的市场风格，找出哪些产品能够在将来一段时间胜出。

　　其实，资产管理这一行业并不是比较短期内业绩，而是要把眼光放长远些，即使大师如巴菲特、索罗斯在某些年度也可能遭遇滑铁卢，但他们在几十年的时间中却证明了他们在投资上的无比成就。中国阳光私募的历史还太短，最长的少数产品也只能追溯到2003年-2005年，大多数产品都只有短短的一两年的历史。谁是私募行业时间的玫瑰，还需时间来告诉我们。