□好买基金研究中心

　　今年以来，阳光私募基金发行市场出现加速迹象。进入这轮发行小高潮的，大多是此前创造了不错业绩的明星私募基金。目前，黄金优选-朱雀、源乐晟3期、平安财富·投资精英之智德、中融- 龙赢一号、和聚2期、3期、4期等产品正在发行或即将发行。其中，朱雀、源乐晟、智德旗下的产品，成立时间较长，在未来的震荡市场中有望能为投资者获取稳健回报。

　　黄金优选-朱雀

　　朱雀是少数几个拥有强大和稳定团队的私募基金公司之一，十分注重团队合作，旗下基金投资策略一致，业绩相似度较高。朱雀奉行“买公司”策略，注重基本面研究，深入企业治理，以选股、深挖公司和行业见长。朱雀既有良好的下行控制能力，也能较充分地把握市场上涨的机会，对震荡市尤其擅长。

　　以成立时间最长的朱雀1期为例，在2007年12月至2008年12月沪深300指数暴跌 60.32%的情况下，朱雀1仅下跌17.49%。2009年的小牛市中，朱雀1上涨77.47%，在所有阳光私募基金中排在第34位。去年一直保持平稳增长，哪怕在市场大幅回调的8月，朱雀仅有0.39%的下跌。如果把时间拉长到2008年、2009年这样一个熊牛市交替周期，朱雀1上涨46.44%，超越沪深300指数达81.97%，在315只纳入统计的私募基金中排名第7。

　　源乐晟

　　源乐晟是从去年开始崭露头角，并相对常胜的基金。源乐晟操作积极但不激进，注重选时及行业轮动。其投资总监曾晓洁对市场系统性风险的判断比较准确，仓位控制灵活。

　　曾晓洁曾是人寿资产最年轻的基金经理之一，奉行“可以少挣，但不能赔钱”的投资策略。以成立时间最长的乐晟股票精选来看，在2009年4月，曾晓洁买入地产股，但是7月初发现政策不明时果断清仓。去年12月，源乐晟也没有跟风跨年度行情，在3200点以上已将仓位降至五成。该基金仅在去年8月份有13.99%的较大跌幅，其余时间净值增长一直较为稳定。

　　曾晓洁认为2009年的股票价格已经充分反映了市场对2010年的预期，因此股票到达3300点后上涨的动力只可能是流动性继续加强和盈利继续超预期。在流动性加强的可能性不大的情况下，小股票的机会大于大股票，尤其是当股指跌到2700点 -2800点时，这些股票的价值就会凸显出来。曾晓洁对市场的把握，灵活且积极的操作颇为适合今年的市场环境。

　　智德

　　智德的风格持续稳健，短期内优势不突出，属于低风险、中收益，可长期获取稳定回报的私募产品。以智德旗下成立时间最长的智德持续增长为例，自2008年6月成立以来，仅有3次单月净值下跌，且下跌幅度均不超过3%，从最高点到最低点下跌幅度仅为4.29%。

　　基金经理伍军在中银基金担任基金经理期间，其所管理的中银增长在熊市表现良好，2007年10月16日至2008年1月3日期间，上证指数下跌12.68%，而中银增长净值上涨7.58%，位居市场同期第一。伍军把稳健的投资风格带到了智德。智德投资采取核心卫星策略，以组合配置分散个股风险，投资组合里常年最少保持20-30只股票，哪怕对非常看好的个股，投资比例也不会超过10%。他偏重成长型股票，因此所选股票受大盘影响较小。但是他稳健的投资风格，也使智德系列及基金在牛市上涨动力不足，在2009年的小牛市中，智德持续增长仅上涨46.77%。这种稳健的风格，比较适合不愿意承担短期波动，希望在保证本金的基础上，获得中长期超额收益的稳健型投资者。