□张元林

　　前些天一个朋友去电视台参加一个理财节目，做了N个小时的观众之后，回来告诉我这样一个知识：“可让我知道了，别上基金公司的当，原来基金定投也不保本！”

　　没错，基金定投不仅不能保证赚钱，甚至连保本也不能确定。比如，国金证券分析师金岩石就认为，每十年全球发起一次金融危机，前九年傻瓜都能赚钱，后一年全赔钱。假如你恰好是在前九年做基金定投，而在第十年要赎回基金，那么你面临的不仅仅可能这么多年的投资没有赚到钱，甚至可能无法保本，还赔了一笔。想一想，如果这笔钱你是用来养老的，用来给子女交大学学费的，用来买房的，又会怎么样？

　　由于金融危机，统计2000年到2009年整个十年美国基民回报数据，全部美国共同基金过去10年年化的回报仅为3.18%。假设基金定投的收益相当于全部基金的平均年化回报，那么投资十年美国共同基金，你虽然没亏损，但是相较银行存款至少也可以算是没有赚到多少钱了。

　　金融危机是偶发性事件，还是周期性事件，每十年就发生一次？这个恐怕无法预测，虽然按照金岩石的预言，2017年再次发生金融危机有可能就是在中国。但是这种预言能验证的时候还真不多，2017年中国不一定会有什么经济危机。不过，中国股市在未来的日子出现暴涨或暴跌，恐怕仍是一个大概率事件。

　　如果真的又出现金融危机，选择长期投资的基民，要怎么办呢？如果你一直坚持长线投资，坚持基金定投，坚持红利再投，面对可能出现的金融危机，至少账面上的巨额损失将会无法避免，如果恰好在那时候需要卖基救急，那就是割肉出局，甚至可能不得不忍受一年赔光多年收益，一夜回到解放前的痛苦。那么，基民应该如何应对呢？

　　有人可能会说，基民可以做波段操作，低买高卖，高的时候把基金赎回，等到低点再买回来不就赚了，可事实似乎并非如此。回到数据统计，还是以美国为例，美国基金过去10年年化的回报为3.18%，但是基民的回报却仅为1.68%。在大涨大跌之中，很多基民由于波段操作，陷入择时陷阱，收益反而低于平均水平。从国内的数据也可以看到，基民做波段操作，收益往往还不如长期持有，一直拿着基金不动。

　　波段操作不行，长期持有基金又有可能遇到金融危机，那基民该怎么办？或许，巴菲特可以给大家一个答案，首先巴菲特肯定是坚持长期持有，他平均持有时间在8年左右；其次即使在今天几乎零利率的情况下，巴菲特仍持有大量现金。用巴菲特的话说，虽然现金收益率微乎其微，但却能够让我们在晚上睡个好觉。

　　而我的应对之术，首先是长期持有多只基金，保持持续投入，对于表现较弱的基金也相信基金公司必然会做出适当调整，不轻易做波段或换基；其次，除了少数长期表现极佳的基金选择红利再投，持有的一般基金选择现金分红，这部分红利现金进行灵活分配。例如，可以考虑在3000点之下继续买入股基，4000点之上配置债基，3000点至4000点之间均衡配置。什么点位进行何等配置只是一个大概念上的说法，重要的是要握有一定的现金(在这里我把债基近似为现金等价物)，这样你才会睡得比较踏实。

　　在指数上涨的年头虽然你会有所落后，但是下跌的年头里，肯定会战胜指数，也就是可以像巴菲特一样，防守能力强于进攻能力。虽然不知道金融危机以后还会来吗？但是如果真的再来一次金融危机，对你这样的基民可能还是难得的一次投资机会。