东方早报记者 柯智华 发自贵州

　　“茅台已经步入了中年期，也就是说能够看到他的‘天花板’——五年内再翻一倍，市值达到3000亿元。”深圳明达资产管理有限公司董事长刘明达说。

　　7年股价上涨30倍

　　2003年，刘明达关注茅台时。茅台的总市值约50亿元，现在则是近1600亿元。

　　7年之内，贵州茅台上涨了30倍。其背后，则是贵州茅台业绩的飞速增长——产能的不断扩张及价格的上涨。

　　可查资料显示，茅台计划在5到10年内，产能再扩大一倍至4万吨。此外，从2010年元旦开始茅台再次上调出厂价，平均幅度13%。

　　“就国内市场而言，2015年市场会饱和。但价格上，应该还有50%的上升空间。”招商证券分析师朱卫华仍然看好茅台，在其最新一期的报告中，他认为其目标价为200元。

　　截至2010年4月1日，贵州茅台以160.06元报收，上涨0.82%。2008年1月5日，贵州茅台曾经触摸到230.55元的高位。

　　在近期的众多报告中，中投证券分析黄巍给出的目标价最高。他认为茅台6到12个月的目标价是257元。茅台历史最高价（2008年1月5日）为230.55元。

　　“让每个人都喝醉”

　　基于茅台的高增长现实以及对其持续高增长的预期，众多基金扎堆茅台。

　　“现在茅台太热了，让每一个人都喝醉了。”刘明达电话里笑着说，“实际上我认为茅台的发展已经步入了中年期，不可能像小伙子一样飞速奔跑了。”

　　“很多好公司的发展速度，是公司自己也想不到的。”刘明达说，茅台的成功归功于公司自身成功的经营和市场消费习惯的转变。

　　其实，近几年白酒的总产量增加并不多，当时他注意到另一个因素是，随着生活水平的提高，喝酒强调喝好酒，而白酒的总产量增加并不多。“而以后的趋势可能就是少喝白酒不喝白酒，我现在很少喝白酒了。”

　　股价还可再翻倍

　　“我认为未来5年内，贵州茅台股价的顶多再翻一倍。”刘明达说，现在的市值接近1600亿元，翻一倍也就是3200亿元。

　　“3000亿元是什么概念呢？饮料业巨头可口可乐现在的市值也就是1000亿美元。”刘明达接着说，“考虑到人民币升值，五年后人民币对美元可能是2：1甚至1：1，那么贵州茅台比可口可乐的市值还要高了。”

　　刘明达进一步解释说，业绩很可能获得平稳增长，但是股价不会再涨了。“五年翻一倍，考虑到贴现、通货膨胀等因素，这是个非常低的回报。”

　　“现在的高股价是基于增涨的预期。”刘明达指出，因此给出30多倍的市盈率，一旦预期没有，正常情况也就15倍左右市盈率。

　　2010年4月1日，贵州茅台以160.06元报收，上涨0.82%。2008年1月5日，贵州茅台曾经触摸到230.55元的高位。

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