图为上海尚雅投资管理有限公司总经理石波演讲

　　新浪财经讯 3月28日，2010年春季好买基金经理峰会在上海举行，论坛主题为“股指期货时代的投资机遇”。以下为上海尚雅投资管理有限公司总经理石波演讲实录。

　　石波：谢谢主持人，谢谢好买基金，很高兴来到这里。刚刚听了陈总的发言，我在上面坐立不安。

　　我有一个梦想，我梦想中国未来会出现牛顿、爱因斯坦这样的科学家，梦想中国未来会出现爱迪生、富兰克林这样伟大的发明家，我梦想中国未来会造就很多像雅虎、微软这样伟大的企业。所以今天我演讲的题目叫科技引领中国可持续发展。这个话不是我讲的，是总理讲的。

　　为什么我们有这样的看法？经过08年的金融危机，09年其实我们的日子过得不那么难，因为政府大规模启动政府投资。经济恢复以后，我们面临一个方向，今年是决定经济发展方向的一年。我们往什么方向走？我们是否要改变过去的产业结构？有的人就是好了伤疤忘了疼。今年对经济结构的调整，是很关键的一年。特别是对全球来讲，我们认为全球的经济结构也面临一个重大的关口。过去30年，经济的发展造就了三个方面严重的不平衡，第一是出口，中国出口，美国消费中国出口。出口占比太大，进出口占比达到GDP的80%。过去日本人可以靠美国人的消费来发展经济，韩国也可以依靠美国2亿人口的消费来拉动他们经济的增长，但中国、印度这样金砖四国，人口比较多的国家，不可能依靠2亿人的消费来拉动他们的经济增长，这内需就非常重要。你的人民收入要倍增，这样来提振内需的需求。从出口导向型的国家，要转向出口导向和内需两个火车头拉动的经济体，中国才能崛起，才能对人类文明做出重大贡献。

　　第二方面，就是我们的制造业占比，占GDP的65%以上，这在人类历史上也没有出现过。其他像日本，他们制造业很发达的时候，也就是占40%多的比例。中国的制造，已经成为世界的工厂，名副其实的世界工厂。150多年前、200年前，谁是世界的工厂？英国是世界的工厂。现在我们在干他们100年前、200年前干的事，挖煤、蒸汽机、炒房、当地主。这样的经济结构一定要改变，消费占比太低，消费是调结构重要的方向。

　　第三是传统产业和新兴产业当中严重不平衡，90年代全球经过高增长、低通涨，什么原因？有重大的科技革命、科技进步。为什么最近五年来高增长必然拉动通货膨胀率的高增长？因为最近五年来、十年来，全球范围内没有重大的科技革命，没有生产力的提高。邓小平先生讲，科学技术是第一生产力，你如果没有科技进步，你按照美国人、按照欧洲人、按照日本人的方式发展经济，最后的结果，你们住那么大面积的房子，每个人都买一部车，每个人都去占有很大的土地资源，去碳排放，最后的结果是什么？地球的资源无法满足这么多人经济增长的需求。遇到瓶颈后怎么办？我们说经济危机时候最容易爆发科技的革命。1933年，第一次金融危机之后，全球经济出现了飞机、电气化革命。1975年后，日本发展冶金工业和电子工业，节能型的汽车。88年股灾之后美国出现信息产业革命，出现了IT产业革命，引领全世界的经济重新走上高增长、低通涨的制度。科技是第一生产力，没有科技的重大进步，我们是难以解决我们石油不够的问题，难以解决铁矿石每年以60%、70%的速度增长。难以解决地不能满足你居住的要求。从这个角度来讲，包括各国政府、产业界已经感觉科技革命的浪潮扑面而来。为什么说科技革命有这么大的进步？我们最近发现有很多的产品都是革命性的产品，比如照明技术，100年来都是传统的照明技术，但最近出现了LED的照明技术。自从福特发明汽车以来，我们汽车都是用发动机的，现在开使用电池。自从中国四大发明，像其中造纸术和印刷术，今天电子书在取代这两大发明，还有电子纸和电子墨水。我们处在巨大的科技革命的浪潮前沿。

　　第四次工业革命，也就是低碳经济，减少二氧化碳作为指标来重新定义我们的经济。英国的崛起是依靠瓦特发明蒸汽机，当时发现煤炭开始污染我们的地球。美国的崛起是爱迪生发生了电灯，GE的前身就是爱迪生控股，现在的总市值是4000亿美金。第三，信息革命，仅仅15年的时间，一大批的企业变成2000亿美金，微软2400多亿美金，iPod2200亿美金，仅仅15年的时间，让对人类文明有重大贡献的科学家，或者大学毕业生，或者创新的，对人类文明有重大贡献的人，富裕他们极大的财富创造力。现在我们正在面临第四次工业革命，就是低碳经济和新能源。美国的纳斯达克造就了很多的企业，像雅虎、微软，改变了我们人类生活的一些企业。虽然90%的企业纳斯达克都是失败的，但就是因为有这样的失败造就了层出不穷、前赴后继在科技方面的进步。我们创业板的条件我认为还可以放宽一些，很多的企业上市都是亏损企业，很多企业都是三个大学生有一个梦想，在车库里面就可以造就的伟大企业。我们认为，创业板必须要鼓励科技创新和科技进步。在这方面没有一个开放的态度，没有资本市场的介入，科技革命是不可能发生的。所以我们认为在现在，从今天开始，从中国有创业板以后，我们认为中国也会造就这样的一些鼓励科技进步。现在的创业板，很多的企业我们认为还不是创业企业，大部分是比较成熟的企业。但只要有了梦想，只要有了核心技术，有了生产方式、产业方式的创新，我们认为都应该鼓励他们上市。其实，我们现在就是在中国的过去30年发展，中国股票市场过去30年涨得最多的股票就是地主。70%  的富翁都是房地产富翁，他们依靠的是什么？圈一块地，依靠政府关系就可以致富。这种商业模式是中国5000年来没有改变的商业模式，中国要进步，要崛起，要对人类的文明有重大贡献，就必须鼓励创新，必须鼓励科学进步。

　　低碳经济，就是以碳排放，对每个人、每个行业、每个国家设定指标，对资源进行减排量，所有的行业分为高碳经济、低碳经济。高碳经济要为低碳经济买单，以后会收碳税，您污染的地球，浪费了我们的资源就收碳税，如果你不收碳税，别人会收碳关税，这样会形成碳经济，碳交易的市场，重新定义我们的经济，使经济发生一个革命性的改变。低碳经济领域，我们认为会催生一次新能源的革命。为什么？互联网的出现是信息革命实现了，我们得到了源源不断的信息，垃圾信息也很多。能源也是这样的问题，我们的能源其实不缺，人历史上也不从来都是用煤和用石油的，我们有天上的能源，取之不尽的太阳、取之不尽的风能，取之不尽的水能、核能。现在只是说在能源的各方面需求端在发生变化，从家庭使用能源，你可以生产能源，从供应方式也在发生变化，从地狱能源转向天堂能源。那么最核心的是什么？大家说风能、太阳能过剩，并不是他们过剩，最核心的原因是我们的能源高速公路还没有形成，我们的电网是一个浪费能源的电网，不能根据你消费的需求变频满足你的需要。整个的新能源革命核心，就是储能技术和智能V电网，这是瓶颈。解决了这个问题之后，我们的能源问题就可以解决了，太阳是取之不尽的，风能也是取之不尽的。过去的电网，是农业时代的产物，不能满足风电、太阳能上网的需要。晚上有风的时候，电是多余的，白天有太阳的时候，能量也上不了网。大家知道能量的使用，有峰谷和波谷，是波动的。在美国的电网，一年浪费1500亿美金。中国有很多的工业电，有很高的电价差。智能电网包括微电网，什么叫微电网？我们的电动车其实就是一个储能工具，它可以调高峰低谷，在法国，晚上的电是不要钱的，你把它储存起来，白天还可以卖给别人，还可以帮别人充电，这样能源就会成为能源的管理者，能源可以变成可以漫游、可以被生产、消化、使用的能源革命。这样的革命正在发生。

　　在低碳经济或者新能源领域里面，我们最看好的是储能工具，也就是电池技术。风电、核电、太阳能，你的家庭、你的手机都离不开电池，电池是一切能源的载体，就像一个路由器，有了这个储能工具，我们能源的问题基本上得到很好的解决。还有智能电网，我们预计未来10年有18万的投资，电网的改造比你十大产业4万亿的振兴计划规模还大。还有上游的风电、核电，能源的供应源头也会发生变化，还有LED等节能技术，我们认为都有很大的投资机会。我们算了一下新能源的领域非常广泛，这个领域最核心的就是电池。电池技术，我们认为对汽车工业来讲是换心脏的过程，对工业来讲是换血液的过程。他的市场空间，电池材料的市场空间，2015年，未来五年，有70倍的空间。为什么？一个汽车用的电池200到300公斤，我们手机用的是3到5块。1公斤等于1000克，按照这个量计算，整个的新能源汽车的立场有2万亿美金的市场。中国和发达国家，站在同样的起跑线上，像比亚迪做出来的车，处在世界前列。我们去日本考察新能源，像以前我们只能仰视的公司，像丰田汽车、三菱重工，他们都在搞什么？说在搞电池、电动车，在做ITCC，我们在做太阳能、风能。太阳能我们是全球第一大国，风能我们也是全球第一大国。在新能源汽车里面，我们认为中国也会成为全球第一大的生产国。在新的技术方面，我们并不比别人落后，包括电子书，是08年推出的，我们09年中国就出现了电子书。新的领域里面，我们和他们处在同样的起跑线上，中国人不用妄自菲薄，我们有弯道超车的机会。因为每一次技术的革命转折，都是对旧工业体系重大的打击，对新的经济体一次重大的机会，比如电池，有正极材料、负极材料、隔膜、电解液。我们投的一个企业，也是全球第一的电解液公司。还有隔膜，2万元的成本，200万元一吨的售价，隔膜就像印钞票一样，很暴利的一个行业。还有正极材料、负极材料，这些领域我们认为都有一个长期的投资机会。我们投的拐点行业，什么是拐点行业？没有10倍以上、没有50倍以上行业不叫拐点行业。因为新产业的发生，需求端出现了一个井喷，出现一个暴利拐点的情况，)这时候我们会去看他。比如说电网，以前的能源，供应你多少你使用多少，以后的叫分布式发电、交互式用电。什么叫分布式？白天太阳能上网，晚上有峰巅上网，然后还有水电、核电都可以进行补充，那就是分布式上网。交互者使用，以前的能源消费者，甚至可以成为能源的生产者和交换者，家庭的屋顶太阳能，玻璃幕墙，你的新能源汽车，你可以储存能量，可以把能源卖给电网，可以通过能源的交换来赚取利润，就像互联网一样，消费者也是生产者，这样就全民生产能源，能源的问题解决的机会就非常大。

　　储能电站，我们现在能源最小的载体是手机，3到5克。轿车是200到300公斤的电池，公交车是1吨的电池，储能电站是集装箱那么大的电池，200吨，现在正在做实验。南方电网对这方面，有重大的需求。因为能源的浪费实在是太严重了，而不是说能源不够。新能源汽车业也是这样的状况，过去我们投资新能源汽车的时候叫十城千辆，现在27个城市要建充电站，新能源汽车我们认为这个机会非常大，汽车工业正面临产业重大的变化，就是过去的发动机技术，已经被淘汰了。我们中国要做发动机，可能要有100年的差距。但在电池领域，你和它的差距只是1、2年，差距不大。我们是全球第二大的锂电池生产大国。

　　除了第四次工业革命外，我们还发现了IT产业第三次革命，IT产业60年代出现，当时比尔盖茨有一个梦想，每个人的桌上都有一台电脑。60年代出现了硬件生产厂家，以IBM和英特尔为代表。90年代出现了互联网，互联网时代造就了雅虎、腾讯、阿里巴巴这样的一些伟大互联网企业。未来10年，我们认为互联网会出现一个井喷的状态，就是智能终端加云服务的商业模式，硬件加软件，以提供服务的商业模式，会成为我们新的造就伟大企业的标准。为什么呢？智能终端就是用手机取代你的电脑，可以上网，可以下载游戏，也可以收邮件，加云计算，10多万种运用可以实现。你可以阅读、听音乐，手机可以取代你的信用卡、收音机、电视机，取代你方方面面的应用。智能手机，就是装在口袋里面的互联网。还有汽车的多媒体终端，你可以听音乐、可以上网。还有我们的电视机也可以上网，实现智能终端。智能终端的需求量，是以10倍的速度成长。特别是速度移动互联网的发展，出现了物联网。物联网就是机器也可以交流起来，机器间也可以实现通讯。和人建立通讯，我们认为有30倍的空间。为什么？物联网是互联网的三倍，移动互联网是互联网的10倍，在这个方面的严重，我们认为都是革命性的变化。

　　移动支付，最近中国移动在这方面投入比较大。为什么？手机支付可以取代信用卡，中国的小额支付市场是3.8万亿，这个市场里面，从手机刷卡消费，在这个领域会获得巨大的利润。从芯片的设计、开发、封装到卡片卡的封装，中国移动这方面做出重大的贡献，就是用2.4G的技术，取代换卡不换机，满足中国消费者换卡的需要，而不换手机，因为手机是有成本的。通过这种方式，包括实现手机支付平台，都有巨大的空间。香港有一个公司表现非常好，因为他做手机支付平台，我们认为移动支付方面，这也是一个海量的市场。

　　还有移动互联网，增值服务的空间是最大的。为什么我们认为移动互联网有几十倍的空间呢？04年日本开始发展3G，到08年日本的渗透率达到了90%。美国05年发展3G，目前美国渗透率达到47%。中国09年开始发展3G，未来三到五年，我们认为中国会出现4到5亿部的3G手机。从去年的1000万部到4至5亿部，这个市场的扩展是40到50倍的市场。这么大的成长市场我们为什么不参与呢？从智能手机的销售商到终端的制造者，要内容提供商，都面临一个很大的市场机会。

　　新材料也是这样，生物医药也不讲了。我们认为消费有几个主题，过去消费经济，是从温饱时代到吃肉喝酒。你买茅台、双汇就可以获得很好的利润，未来的消费叫健康消费，消费在升级。大家现在都是减肥、健康的消费，你要洗脚、电影院会饱满，这说明我们的消费在升级，在往虚拟消费、健康消费方面转移。虚拟的商品，比如卖一个装备，你养一个宠物，要缴费，这种支付和过去茅台的商业模式是不一样的，过去温饱时代，需要不断的涨价。在小康时代，新兴消费品，每个人每天花0.5元，累计4亿用户花的钱，这就是海量的。以后一定是微支付，海量用户数，这样累计的空间特别巨大。随着消费往服务方向转移时，就会从重公司走向轻公司。重公司的特点是什么？过去30年中国表现最好的公司全部都是重公司，不管是地产公司也好、黄金股也好、煤炭股也好、钢铁企业也好，07年已经划上句号，过去表现很好的企业，未来面临价值赎回的过程。过去表现很差的，我们十几年来没有科技方面的表现，没有看到很大的文化企业、媒体企业，IT服务业、文化产业，他们共同的特点就是服务型，轻资产、网络化，用户成为企业最大的资产，而不是我们过去看到的有形资产。在未来30年，最重要的投资机会我们认为都是在轻公司、服务型企业有很大的增值空间。

　　我就讲到这里，谢谢大家！

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