贾华斐

　　作为中国规模最大的基金管理公司，华夏基金的盈利能力到底如何？华夏基金大股东中信证券3月31日披露的去年年报显示，2009年全年，华夏基金获得了28.04亿元的基金管理费收入。而它的总营业收入达到31.26亿元，贡献的利润总额为14.70亿元，净利润11.08亿元。

　　2008年，中信证券年报显示，当年华夏基金实现营业收入33.43亿元，利润总额14.92亿元，净利润12.24亿元。净利润较2007年上升达35.7%。此外，2008年，中信证券旗下的中信基金净利润为4844.38万元。两家基金公司合并管理资产规模达到2300亿元。

　　2009年，这两家基金合并成为新的华夏基金。而对比2009年和2008年数据不难看出，在资产管理规模上，新的华夏基金已经超过了此前两家基金的总和。华夏基金的净利润却较前一年的华夏基金下降9.48%，较华夏基金和中信基金的净利润之和12.73亿元下降12.9%。

　　数据显示，2009年，华夏基金除了管理的基金规模较之前两家公司管理基金之和有所增加外，总资产更是增加了9.6亿元，净资产增加7.7亿元。但总收入、利润和净利润均出现下降。

　　2009年，股票市场走势较2008年更好，华夏基金的规模也较2008年两家基金公司的总和有了不小的增长。在这样的情况下，为什么净利润反而出现下降呢？

　　另一个值得注意的现象是，在2009年，华夏基金员工数量达到539人，2008年，华夏基金有员工397人，中信基金有员工81人。

　　2009年年报数据显示，华夏基金管理的资产规模超过3000亿元，其中基金资产规模达到2657亿元。管理的这些资产收取了28.04亿元的基金管理费，《第一财经日报》记者据此计算，华夏基金的基金管理费率约为1.06%。

　　而华夏基金的利润总额和总营业收入数据显示，华夏基金的毛利率达到47.02%，净利率达到35.46%。这一数据和2008年华夏基金的数据相差不大。由于2008年中信证券年报并未透露中信基金的营业收入，但从其4844.38万元的净利润判断，按照与华夏基金同等的净利润水平，其营业收入应该不低于1亿元。

　　营业收入下降，是造成华夏基金净利润下降的主要原因。