市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深股市均下跌，两市成交量较前一周略有放大。截止上周五，上证综指收于3059.72点，跌0.26%，深成指收于12240.36点，跌0.91%。从行业指数来看，房地产业、金属非金属业、金融服务业等行业指数下跌，分别下跌1.59%、1.47%、0.03%，信息技术、社会服务、电子行业等行业涨幅居前，分别上涨0.80%、1.21%、1.66%。

　　欧美股市普遍上涨，道琼斯工业平均指数全周上涨1.01%，德国DAX指数全周上涨2.30%；亚洲其它市场涨跌互现，东京日经225指数周上涨1.59%，韩国综合指数上涨0.69%，恒生指数全周下跌1.49%，俄罗斯RTS指数下跌1.61%。

市场主要股指涨跌幅
指数名称	收盘指数	周涨跌幅（ % ）
上证综合指数	3059.72	-0.26
沪深 300	3275.00	-0.57
深证成份指数	12240.36	-0.91
中信标普全债指数	1241.37	0.00
上证基金指数	4606.16	-0.16
深证基金指数	4758.12	-0.35
道琼斯工业平均指数	10850.36	1.01
标准普尔 500 指数	1166.59	0.58
德国 DAX 指数	6120.05	2.30
东京日经 225 指数	10996.37	1.59
法国巴黎 CAC40 指数	3988.93	1.62
伦敦金融时报 100 指数	5703.00	0.94
恒生指数	21053.11	-1.49
俄罗斯 RTS 指数	1519.87	-1.61
韩国综合指数	1697.72	0.69
印度孟买 Sensex30 指数	17644.76	0.38

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，虽然股市调整，但主动偏股型基金的表现强于市场表现，分类基金来看，封闭式基金、混合型基金、股票型基金整体均实现正收益。指数型基金整体下跌0.48%，货币型基金、债券型基金、保体型基金均实现正收益，分别上涨0.03%、0.27%、0.33%，QDII基金受累于港股调整，整体下跌1.50%。

　　上周各类基金平均涨跌幅

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止3月25日

　　上周，虽然主要股指下跌，但主动偏股型基金表现出色。72.25%的股票型基金实现正收益，70%的混合型基金实现正收益。股票型基金中，华商盛世成长、景顺长城优选股票、银华内需精选、国泰金鹰增长等基金表现较好；混合型基金中，银华和谐主题、泰达荷银周期、银河银泰理财分红等基金表现较好。华商盛世成长以2.33%的涨幅居于股票型基金首位，银华和谐主题以2.57%的涨幅居于混合型基金的首位。封闭式基金中，基金大成优选、基金景福、基金丰和等基金涨幅居前。

权益类基金涨幅前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
华商盛世成长	2.33	银华和谐主题	2.57
景顺长城优选股票	2.12	泰达荷银周期	1.93
银华内需精选	1.79	银河银泰理财分红	1.68
国泰金鹰增长	1.76	易方达科汇	1.66
天治创新先锋	1.75	东吴进取策略	1.64
封闭式净值涨幅前五		QDII 涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
大成优选	2.21	上投摩根亚太优势	-0.82
基金景福	2.08	工银瑞信全球配置	-0.98
基金丰和	1.62	华夏全球精选	-1.11
国投瑞银瑞福进取	1.52	交银施罗德环球精选	-1.13
基金普惠	1.29	银华全球核心优选	-1.28

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止3月25日

　　上周，债券型基金整体实现正收益。易方达稳健收益A、银华增强收益、农银汇理恒久增利位于债券型基金前三甲，涨幅分别为1.08%、1.01%、0.99%。

固定收益类基金涨幅前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
易方达稳健收益 A	1.08	中信现金优势货币	0.09
银华增强收益	1.01	摩根士丹利华鑫货币	0.08
农银汇理恒久增利	0.99	建信货币	0.05
诺安优化收益	0.90	银华货币 A	0.05
中欧稳健收益 A	0.90	华富货币	0.05

　　数据来源：好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、国家统计局公布数据显示，3月上旬主要农产品价格上涨

　　国家统计局22日公布数据显示，3月1-10日200个主产县主要农产品价格中，粮食类普遍呈上涨态势，其中籼稻上涨0.17%、粳稻上涨0.46%、小麦上涨0.43%、玉米上涨0.68%。

　　点评：粮食价格上涨，对物价形成一定的压力，在我国西南地区旱灾持续的情况下，会继续加强这种预期。

　　二、3月央票发行创天量

　　中国央行于25日发行1600亿元3月期央票，发行量较上周增加300亿元，再创天量。周小川昨日表示，如果能确信经济复苏，部分特别的刺激措施可以逐步淡出。但前提是需要看到确切数据显示复苏态势良好。同时，应该确定经济不会出现W形的复苏，即不会经历当前的反弹后经济增长再度放缓。

　　点评：3月央行央票发行创天量，一方面是为了对冲6月、7月到期的流动性，另一方面，从历史情况来看，央行在春节一般以正投放为主，节后一般以净回笼为主。

　　三、3月新增贷款约在8000亿元至10000亿元

　　权威人士25日向中国证券报记者透露，商业银行3月新增贷款仍保持较快增速。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行前两周新增贷款投放近2000亿元，略高于上月同期。据此推断，银行业3月新增贷款约在8000亿元至10000亿元。

　　点评：去年我国银行贷款达9.6万亿元，今年要控制在7.5 万亿元左右。如果银行短期内出现信贷的集中投放，不排除监管机构通过窗口指导等手段来抑制信贷过快增长。虽然3月份银行信贷增长较快，这有望对资本市场产生正面影响，但全年贷款总量受到限制，今后每个月估计控制在6000亿元左右。

　　四、沪深300股指期货合约自4月16日起上市交易

　　中国金融期货交易所26日发布《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》。沪深300股指期货合约自4月16日起上市交易，另据了解，中金所将于4月8日启动股指期货上市仪式。经过四年的筹备，股指期货即将登场。

　　点评：股指期货的发行，为投资提供了另一个理财工具。股指期货具有杠杆作用，风险等级要高于商品市场，投资者初次参与宜谨慎。

　　五、上交所：下周启动融资融券交易，首单在周三或周四产生

　　上海证券交易所总经理张育军27日在北京表示，融资融券业务将在下周正式交易。他是在上海证券交易所2010年度新闻宣传座谈会上作出上述表述的。育军在会上表示，上交所在2010年将大力推进业务创新，这其中与上交所相关的主要有以下几项，一是即将在下周正式启动的融资融券业务，目前的各项准备工作已经就绪，预计在3月31日或4月1日将产生第一单交易。点评：在试点期间，国信证券将融资利率定为7.86%，融券费率定为9.86%。标的证券单只成分股的折算率最高为0.6，最低为0.3；海通证券融资利率和融券费率均定为7.86%。在标的证券中，单只成分股的折算率最高为0.7，最低为0.4；广发证券融资保证金比例为不低于60%，融券保证金比例不低于70%，融资业务的利率是在同期贷款基准利率基础上加一定的浮动利率；中信证券工作人员也透露，试点期间融券费率有望在9%-10%之间。按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高3个百分点。目前，央行6个月以内(含6个月)的短期贷款利率为4.86%，上浮3个百分点后7.86%的水平与国际惯例接轨。

　　好买观点

　　一、股指期货短期对市场影响有限

　　上周，大盘在3100点下方徘徊，主要是受消息面不确定性利空因素影响。印度率先加息、国内西南地区旱情持续、米价上涨、预期3月份CPI数据堪忧等都给大盘造成压力。同时，印花税和存款准备金率上调传闻也给市场带来负面影响。抗旱概念、西部大开发、湖北板块等成为其中热点。周五权重股出现一定反弹，带动指数收复前一日的失地。周五9家基金公司旗下74只基金率先披露09年基金年度报告，对于2010年市场，多数基金一致预期“区间震荡”将成为市场主基调。

　　上周的周报中我们指出，投资者的一致预期，使市场达到某种均衡，均衡的打破取决于“超预期”的事件发生。从时间点上看，一季度及3月份的宏观数据要等到4月中旬。上周末无疑是消息较为集中的时期，股指期货上市时间的确定，融资融券时间的确定，都可能在盘中形成相应热点。股指期货作为一种价值发现工具，本身不影响上市公司的盈利，因此我们认为短期对市场的影响有限。我们判断，短期市场仍将在现有格局中运行。

　　二、偏股型基金的选择

　　展望2010年，好买认为平衡震荡是总体特征，这将是主动管理型基金的黄金期。我们的配置仍然偏重于权益类基金。同时，我们认为混合型基金由于仓位相对灵活，具有一定的优势。在基金的选择上，我们关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金；同时，关注策略灵活的基金。对于前者，主要是关注大公司旗下的旗舰型基金，对于后者，主要关注小公司旗下业绩优良的小基金。

　　三、债券型基金、封闭式基金和QDII基金的选择

　　债券市场方面，虽然政策面依然淡静，资金面依旧充裕，但是随着前期市场收益率的大幅下滑，市场投资者已经呈现谨慎态度，获利了结盘的出现使得收益率曲线再度陡峭化，而一向为市场所青睐的信用债本期收益率跌幅也明显放缓。基金方面，基于债券市场震荡加大的判断，我们同样建议纯债基金投资者可适当获利了结，重点关注偏债基金特别是超额收益获取能力强的基金。

　　上周，25只大盘封闭式基金净值平均上涨0.28%，价格平均下跌0.09%，大盘封闭式基金的整体折价率为14.91%，比前一周上升0.38个百分点。我们维持此前的判断，整体上，封闭式基金不存在太大机会，持币待购的投资者不如静等分红后再进入。短期内，可关注个别价格增长与净值增长背离的基金。

　　上周，在奥巴马医改方案通过的背景下，投资者信心得到了一定的提振，美国股市继续创出了新高，但对市场高点的担忧仍然存在，卖盘的压力依然存在，短期看存在调整的可能。香港市场上周出现超过1%的调整，表现比较低迷，这也导致QDII基金整体呈负收益。短期看，我们仍然维持对QDII类别保持谨慎的观点，而从中长期资产配置出发的投资者仍然可以较为积极地参与。

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