东方早报记者 肖莉

　　今年以来，加息预期较为强烈，市场上传言很多，对股市、债市也造成了一定负面影响。在加息预期下，债券基金是否还值得投资，引起了大家的争议。华富收益增强债券基金经理曾刚认为，在加息预期下，正是考验债券基金管理能力的时候。

　　业内人士指出，市场往往对加息等政策有一个提前的预期，就像股票市场会提前做出反应一样，债券市场也会因为预期而提前反应在价格上，因此债券的价格并非只在加息的时点上突然下降，而是呈现出一条上下波动的曲线，正是这些浮动的波段，给了债券基金主动管理、调整组合配置的机会，让债券基金规避加息影响。所以，加息并不可怕，只要能够踏准节奏、灵活配置，就可以规避加息负面影响，取得合理收益。

　　曾刚进一步指出，从理论上来说，债券的价格受几方面的因素影响：一是持有债券期限内的票面利息；二是债券的期限；三是加息等影响因素。其中票面利息是产生正收益的，加息因素是产生负效应的，而在加息的情况下，期限越短的债券，负效应越轻。因此，在加息周期预期下，只要通过主动管理调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。

　　资料显示，由曾刚管理的华富收益增强债券A/B在2009年的业绩增长为11.90%和11.43%，在去年一级债基排名中几乎恒守第一，并最终获得年收益冠军。而今年以来，根据银河数据统计，截至3月26日，华富收益增强债券A/B基金今年分别以5.02%和4.92%的收益率，在同类一级债券中分别排在第2位、第3位。

　　虽然市场对加息的预期使债券型基金今年预期收益蒙上一层阴影。但是，曾刚认为，加息周期内，债基可能不会出现像2007年、2008年那样突出的业绩表现，但依然可以通过对债券基金的主动管理，灵活调整组合配置来取得合理的正收益，在当前震荡市场中依然是投资者投资组合中必备的品种。