中国银河证券研究所  王群航

　　一、场内基金：杠杆板块有异动

　　上周末，基金开始公布年报了，不过，封基的分红行情并没有如期出现，这其中的重要原因之一便是因为前期很多基金已经预先做过了一些分红，先分掉了一定额度的红利，使得现在的可分配收益相对减少了很多，从而大大地降低了强制性填权行情的空间和力度。因为做封基分红行情有两个前提：分红；分红金额高。

　　在固收板块方面，富国天丰、长盛同庆A、国泰估值优先都有良好的表现，二级市场的交易价格总体走势都是在继续涨上新高，并且都处于溢价的状态，其中富国天丰还有不断走强的趋势。由于业绩良好，分红积极，该基金已经在市场上树立了良好的形象，预计未来将有类似的新基金发行，预计应该有良好的发行效果。

　　上周最为值得关注的是杠杆板块的走势。前期，在市场振荡的过程中，杠杆板块的走势一向较弱，本专栏还将其作为股票市场整体走势的风向标来看待。上周五，受股指期货即将开通消息的积极影响，股票市场出现了较为强势的上涨行情，沪深两地股指的日涨幅均在1.3%左右，而瑞福进取、同庆B的日涨幅却较高，分别为3.04%和1.99%，超过了基础市场行情，这是否预示着后市的一种行情发展趋势呢？因为买卖杠杆板块基金的投资者，主要属于一个相对素质较高的群体。

　　二、场外基金：主动投资收益较好

　　(一)主做股票的基金

　　由于基础市场行情的走势继续存在着一定程度的分化，且指数型基金中的绝大部分基金为跟踪大盘蓝筹类股票的，故指数型基金上周的平均净值损失幅度为0.5%，成份股为大盘蓝筹类股票的指数型基金净值全部折损；在净值小有上涨的基金中，主要是成份股为中小市值类股票的指数型基金，如华夏中小板ETF、南方500、广发500、鹏华500，周净值增长率分别为0.8%、0.41%、0.38%和0.2%。前期一直略微落后的华夏中小板ETF终于在上周发力了；成立已快两个月的鹏华500，虽然规模不大，但建仓的速度可能较慢，故上周的净值增长率仅为同类基金的一半。

　　尽管基础市场行情的整体走势不是很好，但具有主动型投资风格的、主做股票的各类基金多数取得了较好的收益，股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金在上周的平均净值增长率分别为0.37%、0.27%和0.48%。灵活配置型基金的周净值增长率能够超过前两类基金，这种情况在以往很少出现，其中的原因，也许可以从华夏中小板ETF大幅度领先于其它三只跟踪中证500指数的基金这个情况中得到一些解释。从公司层面来看，银华、景顺长城、国投瑞银、易方达、东吴等公司旗下多有一些基金在上周取得了较好的绩效。

　　再过三个交易日，2010年第一季度的行情就要结束了，截至上周末，股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金“今年以来”的平均净值损失幅度分别为4.72%、4.3%和3.27%，仓位因素、资产配置因素等，可能是上述三类基金业绩略有差距的主要原因。“今年以来”能够取得正收益的基金不多，其中净值增长率高于2%的基金仅有8只，既华夏基金管理公司的华夏大盘、华夏策略、华夏稳增，嘉实基金管理公司的嘉实主题、嘉实增长，以及摩根士丹利华鑫领先优势、金鹰中小盘、中邮核心优势等。其中中邮核心优势灵活配置基金是唯一的一只次新基金，该基金在去年发行时，就一直被我们重点关注、重点推荐，因为该基金具有较好的公司背景，以及隐含着该公司股票投资策略丰富与拓宽的价值取向。

　　(二)主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.37%和0.3%，一级债基的整体绩效表现继续优于二级债基，今年以来股票一级市场的大幅度扩容，为一级债基能够取得良好的绩效奠定了坚实的基础。长远来看，一级债基仍然值得重点关注。

　　前文的场内基金中，在可交易模式上属于固收板块的富国天丰，在投资定位上其实也属于一级债基，该基金今年以来截至上周末的净值增长率为6.37%，属于全体主做债券的基金当中绩效表现最好的一只。这只基金的特点很鲜明：一级债基、场内基金、业绩好。综合了这些优点的基金，目前市场上仅有这么一只，是一个独宝。

　　货币市场基金上周的平均净值增长率为0.033%，周收益领先的基金有中信现金优势、摩根士丹利华鑫货币、建信货币、华富货币、银华货币等，其中摩根士丹利华鑫货币还是“今年以来”绩效表现最好的货币市场基金。从上文的摩根士丹利华鑫领先优势，到这里的摩根士丹利华鑫货币，摩根士丹利华鑫基金管理公司较为显著地在今年以来取得了全面的绩效进步，可能是今年以来的一匹黑马公司。