二季度基金投资策略二季度A股或下探投资基金须谨慎

　　国海证券杨娟荣

　　据国海证券研究所策略研究员判断，二季度A股市场可能震荡下探。

　　指数型基金是被动管理型基金，受基金合同的约束，基金经理在市场下跌阶段不能主动降低基金的股票仓位，即使是增强型指数基金，基金股票仓位的调整范围也比较小。因此，当市场下跌时，指数型基金将面临较大风险，所以，我们建议投资者在2010年二季度规避指数型基金。

　　关注偏股基金选股能力

　　基于二季度A股市场震荡下探、市场存在结构性投资机会的判断，建议投资者关注具有较强选股能力的主动管理型基金。

　　使用国海证券基金量化评分系统选出以下5只选股能力强且持续表现良好的开放式股票型基金：华商盛世成长、景顺长城增长、东方策略成长、泰达宏利成长和嘉实研究精选。

　　混合型基金投资比例变动范围较大，具有非常好的灵活性。在2010年2季度A股市场走势不容乐观的背景下，混合型基金有望带给投资者收益。

　　投资者可关注5只具有较强选股能力的开放式混合型基金：嘉实主题精选、诺安灵活配置、嘉实增长、大摩资源优选混合和华夏平稳增长。

　　债券基金良好表现难持续

　　目前，市场加息预期强烈，债券市场面临下行压力。此外，一季度债券市场已连续上涨，后续上涨动力不足。因此，我们判断下一阶段债券市场很难有出色表现，建议投资者对债券型基金收益率不要有太高的期望，将其作为抵御风险的良好工具即可。

　　使用国海证券基金量化评分系统筛选出以下5只开放式债券型基金：宝盈增强收益、华富收益增强、华商收益增强、中银稳健增利和申万巴黎添益宝。

　　传统封基缺乏吸引力

　　今年一季度，受分红预期及股指期货推出预期影响，传统封闭式基金年化折价率出现大幅下降。2009年12月31日，传统封闭式基金年化折价率平均值为4.85%，而2010年3月12日，该数值降至3.53%。其中，基金裕泽的年化折价率最高，为4.90%。

　　年化折价率是反映封闭式基金长期投资价值的重要指标，目前，传统封闭式基金年化折价率处于较低水平。因此，从目前来看，传统封闭式基金并不具备投资吸引力。

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