每经记者 李娜

　　“蜗居”一词，原本有两个含义：一是比喻窄小的住所；另一种则喻为伏处、潜居。

　　经过近两个月的持续消磨，上下起伏的A股市场仍在找寻未来的方向，3000点一线的震荡区间越收越窄。作为市场主力之一的基金，此时却寂静无声，鲜受市场关注，似乎“蜗居”正是其目前最好的写照。

　　老基金面对3000点的涨跌，似乎早已没有激情，无论涨也好，跌也罢，仓位变化波澜不惊；次新基金虽然手中的子弹日益增多，但入市的积极性却总也提不起来。

　　看空吗？相对稳定的仓位，加上创记录的自购，充分说明基金心中有底。看多吗？新老基金又集体不作为。

　　“蜗居”在3000点的基金们，究竟在等待什么呢？

　　【蜗居？写照】

　　老基金静观其变新基金轻仓参与

　　最近的A股市场，基金的“气息”似乎越来越微弱。沪深交易所每日公开的交易信息显示，机构席位已经很少出现在大批热炒股中。鲜有的几次“露面”，机构席位还往往现身于卖方席位，有时甚至将卖方的前五名全部包揽。

　　日前，一位从事基金仓位跟踪的分析人士表示，近期基金主动出击的欲望并不强，处在少动多看的状态。基金仓位总体平稳，只是个体之间的差异很大。具体来看，股票型基金的仓位稳定在80%以上，偏股型基金的仓位也停留在接近80%的水平。

　　事实上，某大型基金公司的投资总监也坦言，近期公司旗下基金整体仓位变化不大，基本稳定在85%以上，仍以微调为主，未来的方向还是看不太清楚。某基金公司的投研人士则私下表示，现在大家都看不清楚市场未来的方向，估计等形势明朗后，基金整体才会有较大的动作。

　　老基金选择了原地等待，虎年诞生的新基金也没有贸然出击，低买高卖博取收益的同时也凸显出其对后市的谨慎态度。

　　一份来自Wind的统计显示，年初至本周五，共有15只股票型基金结束募集，募集资金接近300亿元。但这些手握新鲜筹码的次新基金，在入市的过程中都采取了一致的步调——谨慎。

　　统计数据显示，上投摩根行业轮动，自1月底成立到上周五，净值只微微上扬了0.2%；次新基金工银瑞信中小盘成长、申万沪深300价值的净值，在成立了1个多月后，也只分别增长了0.4%、0.2%；信诚中小盘和中银蓝筹精选等基金，成立至今，净值甚至纹丝不动，稳定在1元；去年底成立的中欧中小盘，截至上周五，股票仓位仍不到50%。而与此相对应的是，年初至本周五，上证指数的跌幅为6.63%。

　　上述数据透露出次新基金对建仓时点的精细考量，净值的微微波动也表明目前绝大部分次新基金的仓位依然很轻。

　　【蜗居？变数】

　　基金自购蔓延子弹日渐增多

　　3000点市场的迷雾依然没有揭开，基金公司自购的浪潮已是气势逼人。统计显示，自年初以来，共有9家基金公司自购旗下15只基金，总计金额超过12亿元。其中，老股基成为了基金公司的最爱，自购总金额超过了10亿元。

　　然而，在基金公司上演的“自购秀”中，自购的主角也正发生微妙的变化。2月初，在广发、易方达等大型基金公司自购之后，万家、东吴等小基金公司也接连自购。

　　自购的基金公司由大到小的转变，到底传递出怎样的信号？

　　在上述一家实施自购的基金公司人士看来，自购首先应理解为广告宣传，其次，自购至少要持有半年的时间，因此考虑的是较长时间的市场走势，而不是短期变化。在某种程度上，基金自购不能说明公司对市场短期看好，但从长远来看，3000点的位置不算高。

　　同时，新基金加快发行，也为市场带来了不小的增量资金。农银汇理中小盘基金规模超过97亿元、易方达上证中盘ETF及联接基金的规模近50亿元……初初一算，今年以来成立的新基金规模已超过300亿元，加上去年四季度还处于建仓期的资金，新基金和次新基金手中的弹药规模不容小视。

　　“在目前老基金仓位相对稳定的情况下，次新基金手中的子弹一旦形成合力，将会对市场产生积极作用。”一位基金界人士表示。

　　【蜗居？谜底】

　　风格转换未成催化剂在哪里？

　　坚守3000点的基金为什么选择不作为？或许答案只有一个——基金在等待消息的明朗，等待趋势的确立。

　　中海基金投资研究董事乌旸丹丹表示，之所以市场一直没能出现风格转换，主要是受到两个因素的共同作用：一是从中长期宏观经济的趋势来看，对周期性行业景气的预期并不支持其有特别好的市场表现；另一方面，在现阶段宏观经济调结构的过程中，中小公司的机会和亮点特别吸引人，相较之下，大盘蓝筹的发力可能要基于整个市场对于经济形势达成一致预期并形成合力，市场不可能在分歧中完成风格转换。风格转换主要依托于市场在确定方向后有一个坚决的行为。

　　那么市场转换的催化剂，会是即将登陆A股市场的股指期货吗？

　　沪上某基金公司研究人士对此认为，股指期货将使得A股跨入新的时代，有利于改善大盘蓝筹股的估值，但依然不是市场风格转化的关键因素。申万巴黎基金表示，股指期货等衍生工具的推出对权重股将起到支撑作用，但也将加大行情的波动幅度，因此今年市场将充斥不确定性。短期市场仍处于政策的观察期，有望延续“下有经济底，上有政策顶”的走势。

　　本周五，在股指期货于4月16日上市的官方消息带动下，金融股和地产股引领了沪深股指的大幅反弹。蓝筹股的表现究竟又会是昙花一现，还是市场风格已处转换的临界点，对此我们目前无法下结论。但随着基金内部分歧的逐步减少，共识逐步形成，我们有理由相信已在3000点“蜗居”多时的基金们，不会再“窝”太久了。

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