申万巴黎基金公司是合资基金公司的典型冲突，这是股东代表的冲突，是公司个体的冲突，更是合资文化的冲突。

　　——合资，在路上

　　《今日财富-机构投资》淡水 向玉湘报答

　　董事会“虚位”

　　即使在矛盾最激烈的时候，申万巴黎基金事会从来没吵过架。

　　通常来说，在合资基金公司中，董事会是股东间沟通的重要渠道。

　　申万巴黎基金公司共有9位董事。其中四名为独立董事，按照内部约定，独董申万方面推荐三名，法巴推荐一名。

　　另有五名非独立董事，其中来自申万三名，巴黎银行两名。

　　这一点， 2006年在接受媒体采访时，公司高层曾表示，9名董事会成员，来自金融、证券、会计、法律等领域的资深专家。涉及基金事项的重大决策，不仅需要非独立董事成员70%以上表决通过，还需要三分之二独立董事表决通过。

　　对于外界关于申万过于强势的说法，有人士表示很冤。在董事会中，尽管申万占据多数地位，但根据公司章程，任何决议外方不同意，是难以通过的。

　　“外方的权力并不小，巴黎银行尽管只有两位非独立董事，但如果这两位董事同时投反对票，那么这个协议就通不过，如果有一个反对，一个同意，那么反对也无效，”申万巴黎内部人士表示。

　　但两位来自巴黎银行董事立场不一致的可能性很小，该人士认为，按照公司章程，赋予了外方较大的决策权。

　　对此，巴黎银行人士认为，申万巴黎是上海三家委管基金公司之一，开董事会的时候，上海金融工委代表也列席，但是没有用，申万巴黎的独立董事也都是名声在外，董事会很难讨论实质性的内容。

　　“真正的问题也不会放在董事会上讨论，只是走过场而已。即使后来双方闹到不可开交，在董事会上也从来都没有吵过架，”该人士认为，“董事会、监事会体制发展不健全不成熟，根本发挥不了应有的作用。”

　　权力“圈地”

　　按照约定，巴黎银行派来三名高管，总裁唐熹明，投资总监张惟闵，风控总监龙甫钧。市场、经营管理等由申万方负责，来自申万的高管包括董事长姜国芳，督察长过振华，在过振华担任公司副总后，督察长由来肖贤担任。

　　申银万国和巴黎银行的人马界限很清晰。

　　在国内的合资公司中，成立初期通常对权责体系有一定的分配。

　　在合资基金公司的权利分配体系中，2003年开始的最初一批合资基金公司，从海富通、国联安、到上投摩根等合资基金公司，通常都由外方委派总经理，负责公司日常经营管理。

　　这一时期的合资基金公司，大多数集中在上海。

　　随着银行系基金公司的崛起，以及合资基金文化的传播，中资的话语权开始增强，此后的合资基金中，中方强势股东往往选派总经理，控制日常经营，外方更多扮演技术支持和财务投资的角色。

　　2004年成立的申万巴黎，根据合资双方当初的约定，巴黎银行主要输入的是公司治理、投资管理和风险控制的管理，申银万国方面负责的是渠道和营销。

　　这和2003年批合资基金公司将经营管理权全部交给外方有所不同，但事实证明，这一权力分配为后来矛盾埋下了隐患。

　　如投资部门虽然由巴黎银行代表管理，但财务权控制在申银万国代表手中，问题就出来了，要给投研人员提高待遇，往往很困难。

　　申万巴黎基金采用独特的“双线独立运作”的内控模式。

　　既向董事会负责的督察长及所属监察稽核部负责公司整体内控体系；同时向公司管理层负责的风险管理部负责公司日常各业务环节的风险监控、管理和信息反馈。

　　“在具体的管理权限的分配，双方在管理理念层面上的分歧难以调和，所谓双线独立运作，如果没有很好的配合，只会增加内耗，”有人士评价。

　　理念“鸿沟”

　　2006年，申万巴黎提出五年内打造成国内一流的基金公司。

　　申万巴黎是否如当年预期，走在成为一流基金公司的道路上，见仁见智。

　　典型的表现是在申万巴黎收益宝上，货币市场基金理念差异极大，中方希望做大规模，外方希望控制风险

　　另有一件事，可以反映双方经营理念的分歧。

　　一度，申万巴黎提出用自有资金购买基金。

　　自有资金购买旗下基金，这在业界已较为普遍，但巴黎银行方面提出反对，他们的理由是注册资本金不是用来做投资的。

　　“外方的理由看起来也很有道理，但是放在中国国情之下，就显得很难操作，你连自己的基金都不敢投资，还怎么让其他投资者信任，”内部人士抱怨道。

　　屡次的不愉快，股东间商量无果，巴黎银行也慢慢放弃了不想再管，然后股东会、董事会召开的本来就少，所以日常这些问题没有解决。

　　两个股东之间也就没有了良性沟，。随着内部矛盾的加剧，申万巴黎的市场竞争力却在日益削弱。

　　在很多合资基金公司外资股权纷纷增至49%时，巴黎银行希望扩大股权比例，增加话语权。

　　申万巴黎基金在2008年12月曾进行过增资，注册资本由人民币1亿元增加为1.5亿元，但原有股东及股东持股比例均保持不变。

　　总裁毛剑鸣曾表示，注册资本的增加有利于保证公司经营的稳定性，在开拓新业务方面也可以获得财务灵活性。

　　但巴黎银行49%股权的诉求，一直没有实现。巴黎银行未能如愿增加持股比例，也是巴黎银行决定卖掉其股权的原因之一。

　　增资体现了股东对中国基金市场及申万巴黎基金的强烈信心，并不是单纯为了争取某项新业务资格的举措，毛剑鸣对外表示。

　　只是毛建鸣话音未落，即传来巴黎银行转让的消息。

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