发自广州《投资快报》  广州证券研究所  王丽萍

　　目前指数仍处震荡通道，但考虑到市场呈现的一些积极变化，在4月份的基金配置上，我们延续长期的配置思路，即“核心+卫星”的策略，以便在获得市场收益基础上，获取部分主动管理收益。核心基金我们选取了指数型基金，卫星基金选择方面仍然选择配置稳健、操作灵活的基金，但可略微侧重对周期性行业配置偏大的基金。

　　市场震荡与积极变化并存

　　3月份市场震荡攀升，行业分化较为明显，重仓周期性行业的基金净值表现较好，股票型基金中6只基金净值涨幅超过1%，混合型基金中9只基金净值超过1%。股票型基金中的宝盈泛沿海增长、新华优选成长、东方策略成长、国联安主题驱动、长城品牌优选、诺安成长等均对金融、采掘、金属非金属等行业的配置较重，混合型基金中的新华泛资源优势、华富竞争力优选、建信优化配置等也是对周期性行业的配置较重，行业配置是其净值表现较好的主要原因。

　　值得一提的是诺安灵活配置，该基金对行业的配置较为分散，选股能力较强，该基金在3月份的净值表现仍然较为出色，金鹰中小盘也是以选股见长的一只基金，从4季度的行业配置来看重仓医药生物行业，但近期仍然表现较好，反应出较强的市场应变能力。

　　对于4月份的走势，我们认为，大盘蓝筹板块的估值优势已为投资行为提供了较厚的安全垫，且大小盘风格的严重背离正不断积蓄变盘的力量，这是市场规律所决定的。除了金融创新业务以外，企业盈利增长也给多头增添了不少底气。但由于市值规模大，根据历史经验看，具规模的行情通常在整个经济从复苏走向高景气的背景下才能有效启动，因而应“持续关注，审慎参与”。目前市场仍表现为震荡，但考虑到市场呈现的一些积极变化，整体策略仍以均衡策略为主，短线仓位可适当增持大盘蓝筹股及以房地产、有色为代表的强周期板块。

　　侧重对周期性行业配置偏大的基金

　　我们对基金的长期配置思路是“核心+卫星”的策略，目的是在获得市场收益的基础上，获取部分主动管理收益，核心基金我们选取了指数型基金，卫星基金则选择主动管理的基金。基于震荡行情仍将继续的预期，核心和卫星品种的比例为5：5。

　　核心品种方面，我们根据历史数据分析，上证180ETF和深100ETF组合对沪深300指数的拟合精度要高于普通的沪深300指数基金，因而采用上证180ETF和深100ETF来代替沪深300指数基金，另外考虑到大盘股的短期机会，对上证50ETF也略加配置。卫星基金选择方面仍然选择配置稳健、操作灵活的基金，但可略微侧重对周期性行业配置偏大的基金。

　　具体品种方面，诺安灵活配置在震荡行情中的长期表现较为优异，可持续关注，华夏策略精选对金融、地产的配置略重，长期表现较好，银河收益股票仓位的最高比例限制为30%，作为稳健性品种也可继续关注；另外，信用良好的企业债的收益仍然具有投资价值，对企业债投资较多的富国天丰仍可关注。封闭式基金的折价仍然偏低，短期投资价值不大，杠杆基金中高杠杆的同庆B、瑞福进取、估值进取也可适度参与，但要注意操作节奏。